導言
國家統計局公佈3月CPI同比通脹達到4.3%，較前值下降0.9個百分點，回落至春節前的水平。按照蒙格斯CPI計算方法，3月同比去年上漲5.8%，漲幅較上月下降1.8個百分點，降幅明顯，但是依然高於官方數據。3月物價指數漲少降多，除文娛和服務業有小幅上升之外，其他分項均呈現一定的下行趨勢。CPI年內高點已過，食品端的上行衝擊將逐漸消退，但是預計結構性通脹還將持續一段時間，後續CPI回落會更加明顯。
整體——年內高點已過
國家統計局公佈3月CPI同比通脹達到4.3%，較前值下降0.9個百分點，回落至春節前的水平。分項來看，食品類上漲18.3%，較2月份下滑3.6個百分點；畜肉、鮮菜和鮮果價格均有不同程度的下跌。非食品價格同比上漲0.7%，較2月小幅下降0.2個百分點；其中衣著類、居住、交通和通信均呈現通縮態勢，交通和通信降幅擴大教育文化和娛樂、其他用品和服務同比較前值有小幅上升。扣除食品和能源價格的核心CPI同比增長1.2%，較前值上漲0.2個百分點。
按照蒙格斯CPI計算方法，3月同比去年上漲5.8%，漲幅較上月下降1.8個百分點，降幅明顯，但是依然高於官方數據。
食品——開啟下行週期
根據蒙格斯食品CPI規則計算，3月食品價格同比上漲19.5%，漲幅相較2月大幅下降5.2個百分點。畜肉類價格同比小幅降至78.0%，鮮菜價格大幅降至-0.1%，鮮果價格降幅擴大至-6.1%，奶類、酒類價格也有微幅下降；其餘多數食品分類價格基本保持不變，唯有蛋類價格小幅上漲至1.9%。對比來看，蒙格斯食品CPI漲幅依舊略大於官方數據，但是回落幅度也更為明顯。在短期疫情以及中期豬肉供需缺口衝擊過去之後，食品價格將回歸基本面，延續下降的趨勢，帶動CPI整體回落。
居住——房價微幅回暖
3月CPI居住同比上漲-0.1%，較前值下降0.4個百分點。房價方面，根據下圖百城住宅價格指數來看，3月住房價格環比0.14%，房價經過2月的暫時下降之後又有所回暖；住房價格同比上漲2.95%，較前值下降0.1個百分點。各類城市房價同比上漲幅度不一，其中一線城市0.70%，二線城市3.78%，三線城市3.44%；僅有一線城市漲幅擴大，二、三線城市漲幅均較2月有不同程度的回落，特別是三線城市房價漲幅下降幅度較大。
蒙格斯CPI介紹
消費者價格指數，是反映一國居民總體消費情況的物價指數，指數的核心在於“消費”兩個字，所以編制CPI的重中之重在於反映消費價格的變動。指數編制的最重要之處在於不同消費類別權重的設定，我們認為權重的確定應以居民實際消費支出中該類別的佔比為依據。下圖為2018年全國居民人均消費支出比例。
2018 年全國居民人均消費總支出 19853 元，以此各項支出比重可見上圖。以此為基礎，並考慮到區域經濟發展不平衡的特點，以多數居民實際消費情況為參照進行調整。
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