一、先看其2019年報核心數據
公司營業收入 48.99億元
歸屬上市公司股東的淨利潤8.06 億元，同比增長 34.5%
商戶經營業務收入4.4億元，同比增長120%
資產總額111.87億元，同比增長122.04%
基本每股收益2.09元，同比增長25.15%
未分配利潤19億元
點評：總體表現不錯，未分配利潤有19億元之多，現金可謂是非常充裕，5年來淨利潤都保持高速增長，說明戰略的前瞻性和經營的穩定性還不錯。
二、各業務板塊情況
從年報裡看，拉卡拉的業務收入主要有3個部分，支付科技業務、商戶經營業務和海外業務。商戶經營裡面又分為金融科技、電商科技和信息科技。
支付科技業務：拉卡拉的主營業務。
全年收單交易金額3.25萬億元，服務商戶數超2200萬家
其中掃碼支付交易金額6400億元，同比增長49.76%
累計交易83.84億筆，同比增長46.8%
其中通過掃碼的交易筆數79.23億筆，同比增長56.44%
點評：商戶規模在擴大，這是個好現象。年報裡說，2019年，公司擴大商戶規模，同步完成商戶結構調整優化，全年商戶收單交易達到“小額、高頻、活躍”的良好狀態。可見拉卡拉在有意調整收入和商戶結構，這應該與它2019年提出的戰略4.0有很大關係。拉卡拉已經特別明確的將發展戰略集中於賦能中小微商戶，要從一家支付公司升級為綜合性企業服務公司。對於拉卡拉來說，戰略升級的確是必要的，第三方支付這個領域還是有些窄。
商戶經營業務：又一個增長引擎。
商戶經營業務收入4.4億元，同比增長120%。商戶經營業務涵蓋金融科技、電商科技、信息科技，基本把中小微商戶經營所需的各個方面服務都覆蓋到了。從數據看，拉卡拉的這三個板塊都在快速增長。
金融科技業務
實現收入9353萬元，同比增長67.08%。
金融科技業務既面向小微商戶，也面向持牌金融機構。為小微商戶經營提供的是金融服務和增值服務，為銀行等金融機構更多的是技術輸出，包括支付受理方案、戶端信用評估、風險控制、反欺詐等。
電商科技業務
實現收入9259萬元，同比增長48.7%。
其中積分運營業務：交易金額32.3億元，同比增長103.3%。
新零售業務是拉卡拉在戰略4.0下開拓的新場景，為中小企業提供全供應鏈管理解決方案。
信息科技業務
實現收入2.56億元，同比增長208.27%。
收入主要來源於會員訂閱服務、廣告業務、營銷業務和專業化服務。
這三大業務，信息科技增長最快，其他兩項業務也有將近50%增速，業務成長都還不錯。還有一個數據值得注意。年報顯示，商戶經營業務的站營業收入比重，從2018年的3.54%快速上升到了2019年的9.02%，商戶經營業務在拉卡拉越發重要了。拉卡拉說爭取在三年內實現商戶經營業務的利潤貢獻佔比達到50%，可見對這項業務的看重。
海外業務
交易金額超百億，服務商戶超過3500家，保持著穩定的增長趨勢。
成為四大國際卡組織成員機構，完成貿易外匯收支企業名錄登記，還提出要投資建立國際業務研發中心，成立北美、英國、歐洲、日本等本地化業務中心。
點評：大企業出海比比皆是，不難理解，這也是尋求更大業務增長的合理選擇。如此看來，未來拉卡拉在海外市場還將會有更多操作，畢竟在移動支付技術上，咱們可是站在珠穆朗瑪峰上的。至於具體會怎樣開拓國際市場，可以重點關注下2020年的最新動作。
三、21億收購兩家關聯公司
在發佈年報的同時，拉卡拉還發布了一份收購公告，宣佈以自有資金斥資21億元收購廣州眾贏和深圳眾贏2家關聯公司。廣州眾贏旗下的全資子公司廣州拉卡拉小貸主要開展互聯網小額貸款業務，2019年收入達8.2億元，淨利潤達9674萬元。深圳眾贏擁有先進的智能風控系統、反欺詐識別系統，2019年收入達到2.9億元，淨利潤1.79億元。
點評：這次收購值得關注，通過廣州眾贏來滿足拉卡拉既有龐大商戶群體的大量金融業務需求，對於拉卡拉未來的利潤增長將起到較大作用。通過深圳眾贏可以幫助拉卡拉完善風控能力，為中小商戶提供更加精準的服務。這2筆收購將對拉卡拉的金融科技業務形成較大助力，也將直接促進其對2200萬商戶的服務能力，幫助這些商戶獲得融資貸款支持。要知道，這些企業中絕大部分都是中小微商戶，且分佈在商超、餐飲、快消等眾多民生實體領域，如今這些領域中的許多中小微企業都面臨著較大的經營與融資壓力。
四、總結
1、支付業務仍然是營收主力，商戶規模繼續擴大，地位應該比較鞏固。
2、金融、電商、信息等商戶經營業務增長迅猛，戰略升級初見成效，需要看看後勁怎麼樣。
3、海外業務雄心不小，需要進一步觀察。
4、收購兩家關聯公司，將提升自身金融科技業務能力，補足拉卡拉戰略拼圖，預計對其未來可持續發展有較大幫助作用。
5、以淨資產價格收購兩家關聯公司，再加上之前慷慨的10送10派20元的利潤分配方案，算是比較慷慨厚道的公司了。
6、一季報預計歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.62億-1.7億，比上年同期增長1.3%-6.3%，今年這種情況下，已經相當不錯，需要繼續觀察二三季度的表現。
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