鋰價走低拖累業績 雅化集團“增收不增利”

本報記者 李哲 北京報道

因鋰礦價格持續走低，全球鋰礦企業受到衝擊。在此背景下，雅化集團（002497.SZ）也難獨善其身。

根據雅化集團披露的2019年年度報告，2019年，雅化集團實現營收31.96億元，同比增長4.24%；歸屬於上市公司股東的淨利潤7168.00萬元，同比減少60.91%；但歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤虧損5581.86萬元，同比下滑149.76%。

導致雅化集團增收不增利的主因正是其倚重的鋰鹽業務。受到鋰礦價格下滑影響，雅化集團計提部分存貨，計提總額達到2.59億元，而鋰鹽產品0.70%的毛利率則明顯低於行業其他企業。此外，被雅化集團寄予厚望的李家溝礦山至今仍沒有產品產出。

一位鋰電行業人士向《中國經營報》記者表示，2020年的鋰鹽價格或將繼續下滑。在其看來，2020年受到全球疫情影響，鋰礦的需求量並不會超過2019年。

增收不增利

近年來，雅化集團基本形成民爆產業和鋰產業雙主業聯動發展模式。

財報數據顯示，2019年雅化集團爆破業務實現營業收入10.56億元，同比增長16.83%；實現營業利潤3.39億元，同比增長14.78%。

在民爆業務的帶動下，雅化集團在2019年總營收達到31.96億元，同比增長4.24%。但是，在營業收入增長的同時，雅化集團的淨利潤卻呈現出相反的態勢。2019年雅化集團扣非淨利潤虧損5581.86萬元，同比下滑149.76%。而導致其淨利潤虧損的正是其另一塊主業——鋰產業。

記者瞭解到，2019年，鋰產業在雅化集團總營收中佔比達到25.98%。2019年這項業務的毛利率僅為0.70%，同比減少15.20%。事實上，近年來國家對電動汽車產業的扶持力度很大。由此帶動了鋰電上游礦產企業的利潤增長。

雖然碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰鹽產品的價格目前處於低位，但雅化集團這樣的毛利率表現則是明顯低於行業其他企業。2019年半年報中，贛鋒鋰業的鋰系列產品毛利率為28.85%，天齊鋰業2019年半年報中披露的化學原料及化學制品製造業業務的毛利率則達到52.63%。

此外，直接導致雅化集團淨利潤虧損的則是其計提大量存貨減值。記者瞭解到，2019年底，雅化集團存貨量相較年初下降38.98%。對此，雅化集團在公告中提到，主要原因是報告期內公司生產投入減少了鋰精礦的庫存量，同時因鋰鹽產品市場價格大幅下跌，公司基於謹慎原則計提了部分存貨跌價準備。

而雅化集團在2019年計提總額達到2.59億元，佔利潤總額比例達到183.04%。對此，雅化集團方面表示，其鋰板塊的存貨受新能源汽車行業國家補貼退坡以及“國五”車型降價的衝擊，新能源乘用車市場減產、動力電池減產，鋰鹽產品需求和價格大幅下滑，存貨存在減值的風險較大。

談及對2020年市場的判斷，雅化集團在公告中表示，鋰行業與新能源汽車行業緊密相關，受新能源汽車不景氣和國家補貼退坡的影響，鋰鹽產品價格大幅下滑，鋰行業優勝劣汰的洗牌提前到來，行業進入調整期。短期來看，國家政策收緊對市場需求產生一定的影響。

鋰鹽價格或繼續走低

隨著環保政策趨嚴以及國家對新能源汽車的扶持力度不斷加大，鋰電池產業得到快速發展。下游巨大的需求讓鋰礦完成了從“工業味精”到“白色石油”的身份轉變。2018年3月，碳酸鋰、氫氧化鋰的價格達到歷史高點，其中，碳酸鋰每噸價格甚至超過16萬元。

“正是因為看到了鋰鹽價格的快速上漲，包括嘉能可在內的鋰礦巨頭紛紛擴大產能，在2018年左右產能集中釋放，由此引發了鋰鹽價格的迅速下跌。”業內人士向記者說道。

統計數據顯示，自2018年3月以來，碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰鹽價格持續下跌，至2020年4月碳酸鋰價格已經跌至4.6萬元/噸。

隨著鋰鹽價格的下跌，鋰行業企業的利潤受到較大影響。其中，2019年，天齊鋰業預計淨利潤虧損28.2億元，同比下滑228.36%；贛鋒鋰業預計實現淨利潤3.56億元，同比下滑70.88%。

由此可見，鋰鹽價格對從業企業而言可謂至關重要。而對於鋰鹽價格的下滑，雅化集團在公告中提到，國內鋰產業規模迅速擴張，超過了新能源汽車銷量增速，造成動力鋰電池產業鏈主要環節產能過剩，競爭也日益激烈，市場價格大幅度下滑。

而對於2020年鋰鹽價格的走勢，雅化集團在互動易平臺上回復投資者提問稱，其目前認為鋰鹽產品已處於週期底部，未來企穩向上的概率比較大。

此外，雅化集團在公告中提到，2019年底召開的全國財政工作會議明確指出，2020年要著力推進創新發展和產業升級，大力促進實體經濟健康發展，推動產業轉型升級，支持新能源汽車發展；2020年3月，國務院常務會議確定將新能源汽車的購置補貼和免徵購置稅政策延長2年，對整個新能源汽車產業的發展是一大利好。預計到2025年新能源汽車新車銷量佔比要達到25%左右。鋰行業在未來仍有較大的發展空間。

然而，如果基於鋰鹽價格企穩向上的判斷，雅化集團為何要選擇在2019年大量計提鋰鹽存貨？對此，截至發稿，雅化集團未向記者作出回覆。

押寶李家溝礦山

觀察雅化集團在鋰礦行業的競爭對手不難發現，無論是天齊鋰業還是贛鋒鋰業，都在海外大量收購礦產資源，以此保持產品毛利率的穩定。而雅化集團的礦產資源則包含亞洲最大的鋰輝礦李家溝礦山。然而，這處礦山卻至今沒能實現產能。

雅化集團2019年年報顯示，2019年末，其在建工程較年初增長594.63%。對此，雅化集團方面表示，主要原因是報告期內公司持續投入年產2萬噸鋰鹽（氫氧化鋰）生產線建設項目所致。

上述2萬噸鋰鹽生產線則是被雅化集團寄予厚望的李家溝礦山。記者瞭解到，

2014年3月，雅化集團通過增資四川國理鋰材料有限公司（以下簡稱“國理公司”）的方式，取得國理公司37.25%的股權，成為後者的第一大股東。2014年11月，雅化集團募集資金4.2億元向張京雲等國理公司15名自然人或機構發行股份購買國理公司62.75%股權。收購完成後，國理公司成為雅化集團的全資子公司。

據瞭解，國理公司是一家生產基礎鋰及深加工鋰系列產品為主業的公司，其下屬子公司德鑫礦業擁有李家溝鋰輝石礦山的開採權。

但是，將礦山資產收入囊中之後，雅化集團卻並沒有立即開採，直至2018年8月，雅化集團才發佈公告稱，為促進鋰礦資源綜合利用，擬投資11.5億元建設金川縣李家溝鋰輝石礦，該項目建設規模為年開採鋰輝石礦105萬噸。

記者以購買氫氧化鋰產品為由致電國理公司，該公司銷售人員表示：“李家溝礦山那邊交通運輸很困難，我們現在礦石資源已經有了，但是運輸到生產基地經過的道路需要修繕。預計要到2021年才能有產品產出。目前公司使用的是澳洲運過來的礦石。現在電池級氫氧化鋰粉末的報價在6萬元/噸。”

不過，雅化集團在互動易平臺上表示，其新建的2萬噸氫氧化鋰生產線已經進入試生產階段。而這部分產能上市以後則將再次衝擊鋰鹽市場。

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關鍵字: 雅化集團 新能源汽車 2019你為誰驕傲