今天，上證50仍橫盤整理，繼續持有。各大指數的形態都差不多，正在懷疑中上漲。
在大勢下跌的時候，永遠不存在底部。因為放大趨勢，下跌的時候悲觀情緒不斷放大，是人性的思維習慣。只有當不斷上漲，漲到很高的時候，大眾才會猛然醒悟，原來底部早就出現了。
底部，是漲出來的。
對這波反彈，不跌破10日均線，我不看空。等跌破10日均線，再來討論是否賣出，現在不妨讓股價自己走走看。
接下來，跟大家聊聊風險成本。
銀行理財的利率是3%，雖說不剛性兌付，但幾乎是無風險的，風險成本接近於0。正因如此，銀行才給出這麼低的利率。
如果你有個朋友做生意的，向你借錢，承諾每年的借款利率是12%。假設你的朋友非常靠譜，每年都按時給你利息，一直給了十年。十年後，由於宏觀環境因素，朋友生意失敗，無力償還你的本金。
請問，這筆借款的風險成本是多少？
不考慮複利，風險成本是10%。也就是每年最少拿10%的利息，總共拿十年，才能收回本金。
所以，這筆12%年利率的借款，扣除風險成本後，實際年利率只有2%，實際收益低於3%的銀行理財。
不考慮風險成本的收益率對比，沒有任何意義。
最傻的行為是，自己用6%的利率向銀行借款，把資金套出來用於民間借貸，試圖賺取利差。一旦民間借貸出問題，對方可以不還你錢，你卻不得不還銀行的錢，虧損將超過個人承受能力。當年P2P很火的時候，不少人就這樣把自己玩死了。
另外，大多數時候，風險成本是無法估算的。你永遠無法知道，朋友做生意什麼時候會出問題。比如今年這疫情，有多少小企業瀕臨破產，這是之前無法預測的。我最不喜歡聽到一句話是：最近兩年都按時還款付息，以後應該也沒問題吧。
很多人做投資，永遠是在多次小賺，然後一次大虧完。如果不能避免大虧，任何賺都沒有意義，都是西西弗斯推石頭而已。
打個比方，雖然可轉債至今還沒有違約的，但每次買的時候，我都會問自己，如果買的這隻就是第一隻違約的可轉債怎麼辦？違約就可能是本金的永久性損失。
所以，我從來不會重倉任何一隻轉債。特別是越跌越買的左側交易，更是要謹慎。
今晚就聊到這裡，希望對你有幫助。
明天見~
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