說起影視行業，在2014—2016年間可說是風光無限，小鮮肉漫天飛，各種古裝電視劇充斥著所有的電視臺，當時的股民們沒搞點相影視的股票在手裡，都不好意思跟人說自己在炒股。不過最近幾年可謂是急轉直下，今天就用娛樂行業裡的“TMT”——華策影視（300133.SZ）來說說吧。
稅務風波衝擊影視行業 華策影視2016年超業績勝出對賭
最近很多明星都出來拋活了，新老演員都要上上娛樂節目曝曝光，按他們自己的話說：“如今錢不好賺了啊”。影視行業一直是公認的錢好賺，活好乾的行業，小鮮肉不用背臺詞，數個1234567，後期剪輯一下，輕輕鬆鬆上億片酬，粉絲叫好不斷，如今去走向了落寞。
2018年5月轟動一時的陰陽合同案，將整個行業捲進一場風暴，使得整個行業大洗牌，華策影視當然受到波及。此前，華策影視可謂是花錢如糞土，一直在輸出資源進行購買，買回來的資產當然也是帶有業績對賭協議的，對賭的時間段是2014年—2016年的三年業績。這裡再提一點，有些名導演明星自己也有掛名的公司，片酬可以少給，但是你可以把我這個公司買了呀。
華策影視買了這麼多，不能說都是優質資產，難免有些個爛貨會拖後腿，然而有趣的是，這個公司在2014、2015年都是低空飛過業績對賭線，相當於考試六十一分，剛好及格，多一分浪費，少一分就跪，但到了2016年卻大幅超出業績對賭線，輕鬆過關。這一點真的很讓人疑惑。
華策影視：所得稅大幅影響利潤 靠“暗度陳倉”將利潤提高至少10%
如果要關注華策影視業績，首先要來看公司的利潤表。解構公司成本和費用，可見對華策影視的淨利產生最直接影響是所得稅。
這個可以說的通，演員賺得多，屬於高收入人群，所以繳納的稅就要多，繳稅不積極的，看看當年的劉曉慶就知道了。前面既然說到了陰陽合同事件，其本質問題都聚焦在稅務上。
首先來看看華策影視的稅率變化：可以看到在2016年、2017年，稅率確實有較為明顯的下降，從20%左右降到了10%左右，然而到了18年，有效稅率又瞬間升至35%，這個比率的波動幅度對利潤產生的直接影響真的很大了。如果進一步，將稅率細節擴展至季度級別，通過報表明細發現截至2019年6月底，公司的有效稅率TTM突然從35%飆升到460%，這要是過山車可是要出人命的！
查看財報附註披露的“會計利潤與所得稅費用調整過程”可以發現：
華策影視在2015—2017年間，稅率下降的主要原因是受到了子公司稅率調減的影響。通過報表內容，可以發現公司在2015—2017年，集中在新疆成立了一批免稅子公司，而且這批子公司基在成立之初就迅速承接了母公司的業務。所以才有2016、2017年，這些免稅的新疆子公司對合並利潤的貢獻飛速上漲，2015年新疆免稅子公司對合並利潤的貢獻還是0，到2016年已經達到74.31%，2017年佔到了71.54%。國家在邊遠地區免稅減稅的政策本來是要鼓勵當地的經濟發展，帶動資源過去支持，但是影視行業已經作為高暴利收入的行業，賺錢比實業要簡單很多了，還要佔國家的便宜，所以這種免稅子公司到了2018年因為眾所周知的原因，也就不再適用了。
相對應的，2018年華策影視的整體綜合有效稅率一飛沖天，出來混，早晚要還的。
再回頭看看剛開始的問題，為什麼公司對賭業績為什麼在2014、2015年都是將將及格，而到了2016年卻能輕鬆過關了？如果以25%為標準稅率，通過這種明修棧道暗度陳倉的轉移業務到免稅子公司的操作，將獲得的利潤提高了至少10%；換句話說，如果沒有了這個一手操作，華策影視在業績對賭上其實還是不合格的。2019年二季度發佈的半年報，華策影視的利潤總額已經變成了負數，也因此基於TTM計算的有效稅率會突然暴漲到百分之四百多了。
總的來說，華策影視建立免稅子公司“節省稅務”的操作已經不可能在做下去了，外加上小崔開炮馮小剛事件，未來影視行業要繳納的稅也是必須要繳納的，實打實的要吐血了。
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作者 / 夏洛特煩
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