減產不及預期？國際油價“蹦極”式暴跌7%，後期仍需關注疫情變化
北京時間4月9日22:00至10日5:00，OPEC+召開臨時部長級會議。
據央視新聞援引沙特多家媒體報道，此次會議已達成初步減產意向，確認2020年5-6月減產1000萬桶/天，2020年7-12月減產800萬桶/天，2021年1月至2022年4月減產600萬桶/天。下一次OPEC+部長級會議將於6月10日舉行。
不過，在上述消息公佈之後，國際油價由盤中暴漲12%，轉至暴跌，日內最深跌幅接近10%。最終收盤，NYMEX原油收跌7.57%，報23.19美元/桶。
有分析師評論說，1000萬桶是穩定目前局面的最低要求。另外一位分析師在歐佩克官方宣佈之後表示，儘管在供需上，1000萬桶每天的減產會在短期內幫助平衡供應過量的現狀，但對於市場來說，這仍然是讓人失望的，考慮到新冠肺炎疫情導致的需求疲軟，使得供求基本面完全失衡。簡單來說，“歐佩克+”今天的會議只給出了60分的及格線，而市場將關注週五舉行的20國集團能源部長會議，看看是否能在全球合作上進一步提振油價。
後期關注疫情緩和帶動需求改善
中信證券認為，短期來看，4月產油國尚未減產，需求銳減20%~30%，全球原油大幅累庫，油價仍將在底部震盪。
中期來看，5-6月若減產執行較好，疊加美國等非OPEC國家的減產，基本面邊際改善下，油價有望小幅反彈至40美元/桶，大致相當於全球85%~90%產能的完全成本區間，下半年持續回升仍需疫情緩和後需求逐漸恢復，疊加供應端減產，推動基本面向去庫方向轉變，我們預測4、5、6月、3季度、4季度油價中樞分別為30、36、40、45和50美元/桶，2020年全年油價中樞45~50美元/桶。
長期來看，若無此次疫情衝擊，相比2019年，2021、22年全球市場對於OPEC原油需求分別減少80、30萬桶/天，此次疫情可能會導致上述減幅有所擴大，但OPEC計劃2021年至2022年4月減產600萬桶/天，超出預期，若減產計劃持續執行，預計2021年全球原油將整體去庫，今年以來供需過剩的格局將被提前扭轉，21年布油中樞有望回升至60美元/桶以上。
東海期貨分析指出，減產結果基本符合市場預期，短期對內盤相關能化品種的影響中性。
中期來看，OPEC國家的減產將階段性減輕供應壓力，考慮到美國部分獨立頁岩油企業已經出現鑽井關停現象，預計後期非OPEC國家油產量也將緩慢下降；然而在全球疫情拐點到來之前，1000萬桶/日的減產量難以充分對沖消費下滑2000萬桶/日帶來的負面影響。
東海期貨認為，油價的第一階段的底部支撐已經出現，但未來進一步的上行空間取決於疫情何時得到充分控制。在無其他利好推動的前提下，預計未來一段時間布油將在30-40美金/桶的區間內運行。對內盤能化品種而言，目前盤面已基本price in減產利好，成本帶來的提振作用將呈現邊際遞減，交易邏輯逐步迴歸供需層面。建議投資者關注疫情發酵情況與下游需求的恢復速度。
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