本報記者 薛雅萍
4月1日邁瑞醫療（300760）發佈2019年報，收入為165.56億元，同比增長20.38%；歸母淨利潤為46.81億元，同比增長25.85%；扣非淨利潤為46.15億元，同比增長25.04%。
邁瑞醫療創立於1991 年，主要從事醫療器械的研發、製造、營銷及服務。公司產品覆蓋生命信息與支持、體外診斷、醫學影像三大領域，擁有同行業中最全的產品線。公司總部設在中國深圳，國內設有 17 家子公司，四十餘家分支機構，在境外擁有 40 家子公司，“一站式”解決方案覆蓋全球 190 多個國家，形成了龐大的全球化研發、製造、營銷及服務網絡。歷經多年的發展，公司已成為中國最大、全球領先的醫療器械及解決方案供應商。2006 年，公司“國家醫用診斷儀器工程技術研究中心”正式成立，同年公司在紐交所上市。2008 年，公司收購了美國 Datascope 生命信息監護業務，躋身全球監護領域三大品牌。公司自成立以來逐漸完善獨立自主的研發體系，在全球設有八大研究中心，一直保持高於同行業其他公司的研發投入。2018 年 10 月，公司正式在深交所掛牌上市。
邁瑞醫療主營業務穩健增長，繼續鞏固器械龍頭地位。2019年公司生命信息與支持業務實現營業收入63.41億元，同比增長21.38%。其中，N系列高端監護儀，國內市場銷售金額翻番，國際市場增速超40%；Re系列高端彩超產品，國內市場增速超過50%。體外診斷業務實現營業收入58.14億元，同比增長25.69%。全球新裝化學發光產品臺數約3000臺，全球收入規模約13億元，增速高於70%；高端五分類的血球檢測、CRP一體化檢測、血液細胞自動化流水線等帶動國內市場收入增長約25%以上。醫學影像業務實現營業收入40.39億元，同比增長12.30%，位居行業前列。新興業務中的呼吸機、輸注泵業務收入增速超過40%。同時，2019年銷售費用率同比下降1.50個百分點，管理費用率同比下降0.58個百分點，經營活動現金流量淨額同比增長17.03%，表明公司進一步加強內部管理，提升經營效率，夯實龍頭地位。
核心產品實現市佔率穩步提升，高端客戶群深度突破。隨著公司品牌競爭力、自主創新能力不斷強化，核心產品加速國內市場的進口替代，實現海外市場高端客戶群的深度突破。年報顯示2019年公司海內外業績均有提升，大陸地區實現營業收入95.34億元，同比增長22.27%；海外地區實現營收70.22億元，同比增長17.90%。
研發投入不斷增加，科研成果突出。2019年公司研發投入16.49億元，遠遠領先於國內同行業公司，研發投入較去年14.20億增長16.15%，佔營業收入的9.96%。同時，公司研發隊伍不斷壯大，2019年研發人員為2508人，較去年增加250人。投入增加以及團隊的壯大促使2019年自主研發成果突出，公司推出面向中高端不同市場的新產品，豐富了公司的產品線，專利數量增加，並有產品和技術獲得了關鍵獎項。
海外疫情蔓延需求提升，疫情後公司迎來新機遇。新冠肺炎疫情爆發，公司陸續收到世界各地採購需求，公司的監護儀、呼吸機以及血球等產品的出口需求量大幅提升，將對公司今年業績以及全球市場的擴張帶來積極影響。公司有望加速拓展海外客戶資源及市場份額，進一步提高公司海外市場滲透率，提升公司品牌和業績能力。另外，通過此次疫情應急採購為契機，公司大範圍拓展高端客戶，提升品牌影響力，疫情後各國均存在加大醫療投入預期，公司有望進一步發揮產品、品牌和渠道優勢，迎來更好成長機遇。。
短期來看，公司有望在國內高端市場進口替代、海外客戶群突破背景下維持快速增長；中期而言，公司強大高效的研發平臺有望將推出更多高端新品，全球競爭力進一步提升；長期來看，公司未來業績將有望受益於疫情之後公共衛生體系的建設。
東興證券4月7日發佈研報，預計公司2020年~2022年實現營業收入分別為203.02億元、245.59億、294.84億元；歸母淨利潤分別為59.28億元、73.15億元和89.33億元；EPS分別為4.88元、6.02元和7.35元，對應PE分別為52.68X、42.69X和34.96X。給予“推薦”評級。
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