尿素主力合約本週單邊下行。截至週五尿素UR2009合約收盤價為1547元/噸，周最高價1593元/噸，周下跌2.03%。5月合約UR2005週五收盤價為1694元/噸，周漲幅0.89%。本週全國農需持續衰退，下游工業需求本週表現穩定，複合肥開工率小幅走低，板材需求一般；上游供應端由於部分企業停產檢修，日產量連續兩週回落，受此影響本週尿素現貨價格繼續反彈；尿素港口庫存本週增加4.05萬噸至35.30萬噸，企業庫存回落至72.50萬噸。現貨市場本週穩中有升，局部有10-30元/噸的上調。05-09合約價差147元/噸，環比上週增加48元/噸。下週建議關注近月合約基差和尿素日產量變化。
期貨動態
本週尿素期貨單邊下跌。全國大部分地區春耕已經結束，南方有少量備肥需求。工業需求還在下滑中，本週複合肥開工率小幅下降。本週日產雖出現下降，但需求的下滑更為緊迫，對09合約不足以形成支撐。近月05合約本週在裝置減產的刺激下，出現連續上漲。5-9價差拉大至147元/噸，環比上漲48元/噸。UR2005合約周累計上漲0.89%；UR2009合約下跌2.03%。
合約持倉方面，UR2009持倉量穩定增加，目前保持5.8萬手。UR2005持倉下降至1萬手一下。尿素合約前五淨淨持倉由多轉空，當前淨持倉-3778手；前二十淨空單增加-3900手至-11241手，整體偏空。
尿素供應端
根據氮肥工業協會數據，本週國內尿素日均產量15.74萬噸，環比上週的16.08萬噸減少0.34萬噸，同比去年同期日產14.95萬噸增加0.79萬噸。開工率75.02%，比上週的76.62%降低1.6%。其中煤頭企業開工率74.77%，環比上週的76.46%降低1.69%，氣頭企業開工率75.71%，環比上週的77.08%降低1.37%，小中顆粒開工率69.69%，環比上週的72.3%降低2.61%，大顆粒開工率79.14%，環比上週的75.91%增加3.23%。
尿素企業利潤在去年持續下滑後，在今年春季開始連續回升。上游水煤漿工藝受煤炭價格走低影響，成本下降；氣頭企業提前開始執行淡季氣價，成本下降。原料端煤炭價格近期有小幅上調，成本略有抬升。近期尿素現貨價格下調10元/噸，經測算本週累計尿素生產利潤減少10元/噸。
合成氨本週下調180元/噸，山東臨沂地區尿素下調10元/噸，合成氨-尿素價差縮小至800元/噸。下游尿素工廠開工率短暫下調，整體仍處於較高開工狀態，合成氨需求良好。化工品本週繼續反彈，國內甲醇市場本週再度回落，山東地區甲醇本週累計下跌80元/噸，山東地區現貨甲醇-尿素價差-120元/噸。
尿素需求端
複合肥方面，複合肥企業本週開工率在56.71%，較上週下降0.17%，連續第三週周下降，工業需求後期或逐漸衰減。尿素庫存方面，企業庫存72.50萬噸，較上週下降4.48萬噸；港口庫存35.30萬噸，環比增加4.05。複合肥企業本週開工率穩定，下游出貨減慢，庫存50.16萬噸，環比增加4.85萬噸。
三聚氰胺方面，本週國內三聚氰胺開工率在54.23%，環比下跌。尿素價格再次反彈，外採三聚氰胺企業成本升高，加上三聚氰胺售價持續低位，造成利潤繼續走低。
尿素出口與國際市場
國際尿素市場持續走低，散裝小顆粒中國FOB價格下調4美元/噸，阿拉伯海灣下調14.5美元/噸，波羅的海下調5美元/噸。散裝大顆粒中國FOB價格上調3美元/噸，阿拉伯海下調3美元/噸。
國內尿素企業開停工檢修計劃表
4月中旬以後檢修開工企業減少，後期尿素日產量繼續升高的可能性較低。未來價格的變化更多看需求的減少情況。
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