中國商報/中國商網（記者 周子荑）繼去年9月市值被丸美股份趕超，今年1月市值又被珀萊雅超越後，上海家化聯合股份有限公司（以下簡稱上海家化）在資本市場再起波瀾。4月22日，在公佈今年一季度堪憂業績和董事長張東方離任消息的同時，上海家化股價卻罕見漲停。這場“鬧劇”背後是資本市場對“中國日化第一股”的信心缺失，管理層承擔了眾怒，而更換管理層似乎能讓投資者有新的念想。值得注意的是，上海家化的實際掌控人是“平安系”公司。
一場“鬧劇”上演
4月22日，對上海家化而言，是三件大事共同交織重要的一天。
當天下午，上海家化公佈了今年一季度業績。數據顯示，今年一季度，上海家化實現營收16.65億元，同比下滑14.8%；實現淨利潤1.19億元，同比下滑48.89%。
同時公佈的還有上海家化董事長張東方辭職的消息。公告顯示，張東方因個人原因申請辭去公司董事職務，同時申請自今年5月5日起辭去公司首席執行官、總經理以及下屬控股企業、參股企業的相關職務，辭任後將擔任公司首席顧問。在新任董事長選舉產生前，推選公司董事孟森擔任公司代理董事長代為履行董事長職責，直至選舉產生新任董事長為止。此外，上海家化董事會決定提名潘秋生為董事候選人，並聘任其為公司首席執行官兼總經理。
而令人不解的是，在這份令人堪憂的業績和董事長離任消息公佈的同時，上海家化股市竟出現罕見漲停。截至4月22日收盤，上海家化報收每股27.8元，漲幅為10.01%。眾多投資者在評論區留言，“上海家化業績太差，管理層早該換了”。
對此“鬧劇”，中國商報記者致電上海家化，對方表示，股價漲停是市場問題，是投資者和市場決定的，應該交給市場回答。
聚美麗、賽恩資本創始合夥人夏天對中國商報記者表示，上海家化股市漲停反映了資本市場對上海家化當前管理層的成績不滿意，作為“中國日化第一股”，上海家化目前的業績顯然無法令人滿意。而更換管理層最起碼能讓投資者有新的念想。
“中國日化第一股”掉隊
作為“中國日化第一股”，上海家化是我國曆史最為悠久的化妝品公司之一，曾擁有過自己的高光時刻。據悉，上海家化的前身是成立於1898年的香港廣生行有限公司，1992年改製為上海家化，2001年在上交所上市，旗下主要品牌包括六神、佰草集、湯美星、高夫、美加淨、啟初、家安、玉澤、雙妹等。
而後上海家化經歷了一系列高層變動。2013年，上海家化原董事長葛文耀離職，職業經理人謝文堅接任；2016年，謝文堅辭任，張東方接任上海家化董事長。
不只是高層變動，上海家化的業績也持續低迷。數據顯示，2015年至2019年，上海家化的營收分別為58.46億元、53.21億元、64.88億元、71.38億元、75.97億元；同期淨利潤分別為22.1億元、2.16億元、3.9億元、5.4億元、5.57億元。
更為重要的是，上海家化還丟失了“中國市值最高化妝品公司”的頭銜。據悉，2013年年底，上海家化市值曾達到265.6億元，之後便日漸蕭條。去年9月，上海家化市值被資本市場新貴丸美股份超越，今年1月，上海家化市值又被珀萊雅超越。截至4月22日收盤，丸美股份、珀萊雅、上海家化三家公司的市值分別為294億元、275億元、187億元。
矛頭指向管理層
對於上海家化的一系列不理想表現，一眾投資者將矛頭對向了其管理層。這其中被詬病最多的就是上海家化線上渠道“缺失”了幾年。據悉，上海家化前董事長謝文堅任期內，公司曾設立了百貨事業部、現代渠道事業部、專營店事業部和數字化營銷事業部四大部門。
2016年，張東方接任公司董事長兼首席執行官後對公司的營銷體系進行了變革，取消了原有的四大部門，新設品牌管理辦公室和渠道管理辦公室，併發力線上渠道。
數據顯示，2014年至2016年，上海家化線上渠道收入在營收中的佔比僅為7.7%、9.5%、16%，張東方上臺後，上海家化線上收入有所提升，去年上海家化線上收入在營收中的佔比為34%。但同期丸美股份線上收入在營收中的佔比達到44.89%，珀萊雅線上收入在營收中的佔比更是高達60.97%，顯然，線上渠道仍是上海家化的短板。
而另一個被詬病的問題則是上海家化業績低迷的同時，管理層的待遇飆升，且公司管理費用偏高。據悉，上海家化管理層稅前報酬總額從2015年的994.28萬元上升至去年的1686.68萬元。中國商報記者查閱財報獲悉，2015年至2019年，上海家化管理費用率分別為10.35%、12.16%、15.47%、12.37%、12.4%；而同期丸美股份的管理費用率分別為7.08%、6.73%、5.02%、4.6%、5.03%。
實際掌控人為“平安系”
對於管理層的“背鍋”，夏天對中國商報記者坦言，上海家化前董事長謝文堅在任期間確實出了很多頗有爭議的招數，公司的團隊基礎被揮霍一空。但張東方上臺後進行了一系列改革，使得公司穩定下來，這是其最大的功勞。
但上海家化想要真正“重獲新生”並不容易。夏天直言，從2017年開始，化妝品行業的基礎邏輯、品牌打造、營銷環境都發生了翻天覆地的變化，張東方和謝文堅都是上個時代化妝品行業優秀的操盤手，無法適應當前的市場環境。更為重要的是，上海家化日漸衰落背後是“平安系”的一步步上位。
據悉，“平安系”從2011年進入上海家化，之後不斷增持。記者瞭解到，截至目前，上海家化持股47.25%的大股東為上海家化集團有限公司（以下簡稱家化集團），而家化集團的間接控股大股東則為中國平安保險股份有限公司（中國平安保險股份有限公司控股中國平安人壽保險有限公司，後者控股上海平浦投資有限公司，而上海平浦投資有限公司控股家化集團）。
夏天對記者坦言，上海家化管理層管理能力欠佳背後是“平安系”對上海家化造成的極大傷害。實際上，上海家化所有者與管理層分離，管理層是職業經理人，而上海家化的股權結構、激勵方式決定了管理層很難進行很大的突破。
那新任掌門人上臺後公司發展如何呢？上海家化方面對中國商報記者坦言，新任董事長、首席執行官上任還有一段時間，具體策略等上任後交流。初步講，今年情況特殊，新冠肺炎疫情對消費者習慣、消費行為的影響還需要一段時間觀察和數據積累，目前還不能給出明確判斷。夏天坦言，新上任的潘秋生有歐萊雅的豐富經驗，不過他並沒有歐萊雅主要盈利部門——高端品牌部的管理經驗，在其上臺後上海家化能否“一鳴驚人”很難判斷。
閱讀更多 中國商網 的文章
