尿素主力合約本週觸底反彈。截至週五尿素UR2005合約收盤價為1681元/噸，周最高價1708元/噸，週上漲2.81%。9月合約UR2009週五收盤價為1582元/噸，周漲幅1.41%。本週全國農需消費穩定，下游工業需求見頂回落，複合肥開工率處於季節性高位，但連續兩週出現回落；上游供應端本週由於部分企業意外停產，日產量小幅下降，緩解了當前尿素價格下行的壓力；尿素出貨速度放緩，企業庫存本週增加1.56萬噸至76.98萬噸。現貨市場本週結束下跌，主產地有10-30元/噸的上調。05-09合約價差99元/噸，環比上週增加26元/噸。下週建議關注工業需求是否持續回落和尿素日產量變化。
期貨動態
本週尿素期貨觸底反彈，結束下跌。下游農業需求前期連續下滑後，本週保持穩定；工業需求仍處在季節性高位，對尿素需求較好。由於部生產裝置停產，本週日產量出現回落，緩解當前尿素價格下行的壓力。供給的短暫減少是本週價格上漲的主要原因。本週開始主力合約從UR2005切換到UR2009，後續05合約流動性將大幅減弱，價格將更貼近現貨市場運行，建議關注近月合約基差變化。UR2005合約周累計上漲2.81%；UR2009合約上漲1.41%。05-09合約價差擴大至126元/噸，較上週上漲47元/噸。
合約持倉方面，UR2005合約持倉本週下降至2.1萬手，退出主力合約。UR2009持倉量穩定增加，目前保持在4.6萬手。尿素合約前五淨多單小幅增加607手，當前淨持倉+2479手；前二十淨空單增加5023手至-5479手，整體偏空。
尿素供應端
根據氮肥工業協會數據，本週國內尿素日均產量16.08萬噸，環比上週的16.2萬噸減少0.12萬噸，同比去年同期日產15.48萬噸增加0.6萬噸。開工率76.62%，比上週的77.22%降低0.6%。其中煤頭企業開工率76.46%,環比上週的76.64%降低0.18%，氣頭企業開工率77.08%,環比上週的78.83%降低1.75%，小中顆粒開工率72.3%,環比上週的72.02%上升0.28%，大顆粒開工率75.91%,環比上週的80.20%降低4.29%。
尿素企業利潤在去年持續下滑後，在今年春季開始連續回升。上游水煤漿工藝受煤炭價格走低影響，成本下降；氣頭企業提前開始執行淡季氣價，成本下降。原料端煤炭價格近期有小幅上調，成本略有抬升。不過受益於產品端的上漲，經測算本週累計尿素生產利潤上漲10元/噸。
合成氨本週上調30元/噸，山東臨沂地區尿素上調20元/噸，合成氨-尿素價差縮小至900元/噸。下游尿素工廠開工率短暫下調，整體仍處於較高開工狀態，合成氨需求良好。化工品本週繼續反彈，國內甲醇市場本週漲幅較大，山東地區甲醇本週累計上漲90元/噸，山東地區現貨甲醇-尿素價差-65元/噸，較上週回升35元/噸。
尿素需求端
複合肥方面，複合肥企業本週開工率在56.88%，較上週下降3.82%，連續兩週下降，工業需求後期或逐漸衰減。尿素庫存方面，企業庫存76.98萬噸，較上週增加1.56萬噸，庫存結束下降，企業出貨放緩；港口庫存31.25萬噸。複合肥企業本週開工率下降，下游出貨減慢，庫存45.31萬噸，環比增加5.76萬噸。
三聚氰胺方面，本週國內三聚氰胺開工率在58.95%，環比下跌。尿素價格再次反彈，外採三聚氰胺企業成本升高，加上三聚氰胺售價持續低位，造成利潤繼續走低。
尿素出口與國際市場
國際尿素市場持續走低，散裝大顆粒中國FOB價格下調4.5美元/噸，伊朗尿素價格穩定，阿拉伯海上漲2.5美元/噸。
國內尿素企業開停工檢修計劃表
4月中旬以後檢修開工企業減少，後期尿素日產量繼續升高的可能性較低。未來價格的變化更多看需求的減少情況。
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