速凍食品迎來新的增長契機
根據最新的消息，美國的感染人數已經達到82萬，穩坐"全球第一"的位置，妥妥的超過我們十倍，按照金毛上臺時的承諾:美國將再次"偉大"。從這方面來說，確實被金毛帶回了"老大"的位置。我們之前一直強調過，國外只是開始，國內已經開始復甦，就目前而言各地的復工復產都在穩步推進，消費正在穩步復甦，尤其在有、居家隔離時，即食、速食類產品銷售旺盛。
速凍食品是將食材經過適當處理，急速凍結後儲存於-18°C以下送抵終端的低溫產品，快速凍結可以減少營養成分流失，不借助任何防腐劑和添加劑，是純粹的物理保鮮方法。目前我國速凍食品人均消費量遠低於西方國家及日本。美國是世界上速凍食品產量最大、人均消費量最高的國家，人均年消費量80千克以上，速凍食品佔食品行業的60%-70%。日本人均年消費量整體呈上升態勢，2017年達到22.5千克，我國速凍食品人均年消費量為10.6千克，僅為美國的1/8、日本的1/2。
2017年多國人均消費量：千克
近年來餐飲業勞動力成本、租金成本不斷上漲，一方面經營不好的小餐飲店被淘汰，另一方面餐飲店為節約成本去廚師化意願更強。因此第三方餐飲服務需求提升是必然趨勢。半加工食材增速高於餐飲整體。根據《2019年餐飲業年度報告》，原料進貨成本佔餐廳營業額的比例中值為39.68%，按此測算，2018年餐飲食材規模達1.69萬億，按照40%生鮮食材、40%外購半加工食材、20%其他計算，半加工食材規模達6800億元，隨著第三方餐飲服務需求提升，預計半加工食材佔比將維持增長，增速高於餐飲行業整體。
由於行業進入門檻低、飲食習慣的地域性，2018年速凍食品零售端前三市佔率為41%，相較於2014年僅提升0.6個百分點，國內行業增速放緩（2014、2015年規模分別下滑6.2%、增4.1%），相關企業為搶奪市場份額，價格戰激烈，例如三全食品速凍食品噸價2013-2016年連續四年下滑。
目前行業發展階段受制於生產技術的發展，生產技術要解決的難點是在解凍後還原食品本來的風味，這對不同品類的要求不同，速凍米麵工業化程度低，速凍水餃湯圓、速凍火鍋料製作工藝較為成熟。從行業發展階段來看，速凍水餃湯圓處於成熟期，速凍火鍋料、速凍米麵製品處於成長期，菜餚製品處於導入期。
速凍食品企業的產品種類選擇取決於該類產品的市場空間，即是否全國化或者具備全國化的潛力。隨著相關餐飲全國化實現細分品類次第開放，行業發展，我國零售、餐飲渠道皆大有可為。綜合來看，目前速凍食品佔食品整體的比例不到5%，處於快速成長期，目前餐飲渠道增速快於零售渠道，往後看，速凍食品存在的終極狀態是菜餚製品，且零售/餐飲渠道佔比約50%，未來龍頭企業有望快速搶佔市場。
A股的相關標的
安井食品：公司是國內速凍火鍋料製品龍頭，經過多年發展，已形成了以華東地區為中心並輻射全國的營銷網絡，逐步成長為國內較具影響力和知名度的速凍食品企業之一。通過精準定位餐飲市場中央廚房概念，及時推出菜餚製品，搶佔速凍菜餚這一行業最具成長潛力的板塊。
三全食品：公司是國內首家速凍米麵食品企業，亦是中國生產速凍食品最早、規模最大、市場網絡最廣的企業之一。公司市場份額多年位居行業第一，是中國速凍食品行業的領導者，1991年三全食品生產了世界第一顆"速凍湯圓"，技術較為成熟。並且在產能儲備、產品研發和渠道覆蓋均做到行業第一，已形成了極強的競爭壁壘。
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