疫情向全球擴散後，美國經濟發生了哪些變化？未來一段時間內，全球資金將湧入中國？國際經貿中，政府應怎樣為企業提供外交保護？對於全球供應鏈受影響，國內政策將如何應對，企業該如何處理？
4月3日，島君對北京大學金融系講席教授、九三學社中央常委、全國政協委員金李教授進行了近一個小時的專訪。他在採訪中回答了上述問題，相信企業家和讀者們看完，會對當前形勢和未來趨勢有更加透徹的瞭解。
口 述：金李 九三學社中央常委、北京大學金融系講席教授
採 訪：楊羽婷
來 源：正和島商業洞察
（ID：zhenghedaoshangye）
美國經濟的問題，已經逐漸顯露了
特朗普當政以後，美國經濟總體恢復比較平順，資本市場一路向好，所以美國人在疫情之前，都受到這番景氣的感染和鼓舞。
疫情突然衝擊，基本上把特朗普執政期的全部經濟和金融成果打回原形，也讓美國人認識到：過去那種過於樂觀和繁榮的景象不過是建立在沙灘之上。
這形成了巨大的反差。近期美股多次熔斷，背後就是美國人的恐慌。關於疫情的更多信息逐步釋放出來，整個市場被突如其來的衝擊給驚呆。在這個過程中，金融市場作為一個先行指標快速地調整，劇烈地振盪。
美國市場高度槓桿化，稍微有一些風吹草動，就會給頭部對沖基金帶來巨大的贖回壓力。
這產生了連鎖反應，導致本來沒受影響的機構也都突然開始甩賣了，進一步加劇了市場上恐慌的蔓延、危機的擴散。
這些都反映了美國經濟本身基本面的巨大不確定性。和2008年、2009年相比，這次疫情已經更多地牽扯到基本面了，對美國和西方經濟的長期影響也會更深刻。
美國經濟可能面臨重大調整，不確定將來會調整成什麼樣。很多人對美國經濟的長期成長性產生了一定的疑問。
美國失業人數會非常高？疫情會引發新一輪全球大蕭條？在壞消息一個接一個出來的時候，大家順著往前看，得到的結論會很悲觀。
我個人認為，不排除這種可能性，但現在下結論恐怕還為時過早。美國的常態化經濟問題如果處理不當，確實會出現嚴重的蕭條、大崩潰；如果處理得當，它就是可控的。
我們不應該過於低估美國和整個西方經濟的自我修復能力。這對美國和西方國家來說，是一次巨大的災難，也是一次重大的機會，可以審視自己過去發展路徑和模式，再加以調整、轉型升級。
美國在國際上接連犯錯，自毀形象
美國官方剛開始應對不充分，非常笨拙。一是很多官員不作為，覺得疫情只會發生在中國，美國沒事；二是去年是大選年，他們的注意力也被分散了，所以在很長一段時間裡，都不把疫情當回事。
和前期相比，美國最近一段時間有了非常大的改進。政治家們已經凝聚共識，放下很多的矛盾和鬥爭，通過了一系列的提案，修改現有制度……信息也快速透明地傳導了，疫苗的研發，呼吸機和口罩的供給，應急醫療設施的搭建等也都跟上了。
但是，美國的政客們在國際責任擔當方面做得很差，對這個群體的名譽產生了巨大的不良影響，也給美國過去在世界上長期維持的“帶頭大哥”形象造成了嚴重的毀損。
一是前期他們覺得這是中國的事，輕描淡寫地表示“我是中國人民的好朋友”，口惠而實不至，甚至還有趁人之危、落井下石的嫌疑，說中國的供應商都靠不住了，美國需要加強全球供應鏈調整的緊迫感。
二是疫情在全球爆發之後，美國全面封鎖其他國家，不給提供援助。美國現在已經是無力兼顧別人，大家也能理解，將心比心。但是它在能夠幫助別人的時候，也沒有幫助。
三是對中國的抗疫措施指指點點，試圖把責任轉嫁給中國，汙衊中國隱瞞了疫情、控制不力導致疫情在全球擴散，還希望中國能夠給美國出錢解決問題。
不論如何，這加劇了美國國內一些人對亞洲裔等少數族裔的偏見、歧視，也對中國企業的形象帶來了負面影響，對和中國這樣的國家長期發展對外經貿關係產生了負面衝擊。
警惕“去全球化”
之前，中國國際經濟交流中心副理事長黃奇帆說，
未來一段時間內，全球資金湧入中國是大概率的事情。這是一種可能。如果以美國為首的西方大國繼續在國際上犯錯，並且中國處理得當，這種可能性會越來越大。
但前提是處理得當，也就是說我們中國把自己穩住了，不能弄砸了。“不能弄砸”的意思是我們要做好政策支持，繼續保持高水平的對外開放，讓進來的錢有安全感，從而更多的錢才能更放心、更順暢地進來。
現在，中國碰到的一個問題是，如果資本高度流通了，實體經濟可能會出現“中美脫鉤”。很多西方政客都在鼓吹“去全球化”，希望我們弄砸了，這樣他們會有更多機會。
雖然大家覺得美國存在各種各樣的問題，但是它畢竟是多年的老牌資本主義大國，要真的想在國際上撼動它的地位也不是一朝一夕的事情。
美聯儲在不斷地量化寬鬆。老百姓都知道，鈔票越印越多，將來肯定會“水”。之前金融市場劇烈波動的時候，很多資產就都流向美元現金——在緊急的情況下，大家還是覺得資產放美國安全。
但大家心裡都明白，這是長期不可持續的策略。避險情緒過去之後，大家都要兼顧資產保值增值，穩定和發展的需求。如果美國經濟基本面的問題得不到改變，很多人就會尋求別的去處。
雖然我們平時不怎麼說，但是多年以來中國經濟一直在較快地發展。即使是6%，也比全球平均速度還要快不少，比西方發達國家要快1、2倍甚至更高。
西方國家逐漸認識到，將部分資產配置在中國所獲得的收益能夠“水漲船高”，對未來長期資產的穩定性也有巨大的好處。
全球產業鏈重構，需從2大層面下手
在疫情之前，全球供應鏈的重構就已經開始了。中美貿易摩擦的大背景就是全球供應鏈的重構。美國希望能遏制中國的影響力。
所以，不光是短期受疫情的影響，我們也要考慮長期的問題：如果未來逐漸受到更多的影響，原來可以提供的半成品、原料，可以有的市場都沒有了，我們怎麼辦？
我們得建自己的一套全球供應鏈，以中國為核心的，也是全球參與進來的。這裡面不一定有美國，或者美國的重要性相對比較弱，不再是主要的採購方了。這樣，中國企業的未來才是可期的。
這個過程，光靠代表局部力量的企業很難做到，還需要國家層面上的統一協調，地方和中央政府舉全國之力，重新梳理各鏈條，進行傳導，打通經脈，才可能更好地幫助企業儘快完成全產業鏈的調整。
比如我們經常講的物流、商流、資金流幾個鏈條。現在中國企業到海外，最需要依賴的還是來自於中國自己的供應鏈體系。像順豐、菜鳥網絡等物流企業，它們需要更好地對接上。
資金流也是中國企業出海的仰仗。國外大的金融機構像匯豐、花旗等都不大可能給中國企業貸款，除非有很長期的關係、很熟了。它們有的對中國企業不熟悉，有的覺得中國治理機制不行，信息披露不完善，所以不願意給中國企業借錢。
再加上，西方國家本來資金就不充裕，一旦它們國內出問題，可能就出逃了，像大量資金從其他國家逃回美國那樣，會對其他市場尤其是發展中國家的市場產生衝擊，甚至出現崩塌。
這時候，中國工商銀行、建設銀行、民生銀行等金融機構可不可以提供資金支持？中國現在情況很好，資金充足，保險等其他廣義的金融機構也要跟上，才能把我們企業在海外的運作服務好。
在這前提之下，如果我們再把和中國關係比較好的歐洲、拉美、中東等區域的國家，通過“一帶一路”和“人類命運共同體”，變成中國企業原料和半成品的採購地、最終產品的輸出地，那就把新的一套全球供應鏈給建好了。
中國政府絕對可以大有可為，中國政府目前已經做了很多事情，將來還可以做更多事情。
未來的國際貿易關係，中國也學美國
在國際經貿關係中，政府最合適承擔的角色是協調輔助者、資源提供者。
比如，我們的大型國有企業去國外做項目，可能會遇到各種政治上的非常複雜的事情，那我們的國家可以提供支持。
其實，美國政府也這麼做。如果一個美國企業在非洲出了事，被當地人欺負了，美國政府很可能就跳出來了，給它提供外交保護。我想中國政府未來也可以更多地發揮這樣的作用。
還有，什麼地方缺什麼東西，什麼地方有什麼風險等等，這些信息對企業來說是非常有價值的。
很多企業跑到國外去，對當地情況也不熟。這時候，國家可以給提供各種信息。國家層面得到的信息肯定比任何一家企業都來得更全面、更系統。
包括對外出口或援助，有媒體報出來，說中國企業生產的產品不合格、不達標。事後仔細研究，發現只是中國的產品信息和外國的產品信息不完全通暢，標準混淆或其他原因，不見得是我們的東西不行。
這種事情如果不解決，對我們的出口企業在海外市場的品牌形象會產生不利的影響。
但是，市場化的事情還是得由市場主體來做，政府一定不能像以前說的“國進民退”那樣，覺得中國的民營企業在市場上玩不轉了，等它到了國際上就把它給收編了。
企業是第一位的，只有企業自己有強大的願望能活下去、活得好，它才可能做到，否則政府怎麼救它都救不活。
關於短期和長期，給企業的2個建議
疫情向全球蔓延後，我們很多的出口外貿企業受負面影響比較嚴重。按以前的說法，這些企業是“兩頭”在外，原料從海外進來，最終的市場也到海外去。在這種情況下，它們的很多訂單都大幅減少了。
怎麼辦？企業應做“短期”與“長期”的兩手準備。
短期，企業需要尋找替代性市場
之前，國內去庫存，很多產品沒什麼供應；疫情發生後，消耗了不少民生必需品；現在情況逐漸穩定了，外貿企業可能會在國內市場找到機會。
剛開始做，別嫌國內的機會比較零散、比較辛苦。以前外貿生意好做，大單簡單，直接把貨發給國外，一下子解決了產能的70%，不用操心很多其他的東西。現在國內訂單不是那麼的齊整，你可能得找10個、20個單子才湊夠數。
對於一些產業，不太容易找到替代性市場，那可以在工藝相近、儲備力量足夠的情況下，進行適當的轉產。
比如，汽車的供應鏈條是最長的，這些廠現在可以考慮生產更多抗疫的設備。
長期，企業家也要懂“頂層設計”
在疫情之前，我們國家已經釋放了一些原來因經濟、金融過快發展導致的不可持續性帶來的壓力。包括對地方政府和部分居民家庭的槓桿進行控制，遏制P2P爆雷、跑路等問題繼續惡化。
事後來看，如果這些風險當時沒有被釋放，都依然在，那到今天疫情疊加的情況下，恐怕金融市場一下子就全部瘋掉了，國內企業就會陷入更加困難的境地。
這次疫情讓很多企業家意識到，很充足的資金還有斷鏈的可能。十年之後，這些企業可能輝煌得不得了，問題是這個坎兒過不去，中間就已經突然斷裂了。
很多企業家將所有的身家都放在企業裡面，一旦出事，家裡面其他的流動性就真的沒了。一夜之間想把企業大甩賣，可能以一半的價錢都賣不出去。所以，我們需要留足更多的緩衝和空間。
大部分人考慮的是風險和收益之間的權衡取捨，但是流動性是非常重要的。除了留3-6個月甚至更長時間的現金外，我們要有一定的流動性，在需要的時候容易很快出手。
我在《與財富同行：金李財富管理通識課》一書中，曾詳細講述了流動性資產、安全性資產和收益性資產的配比關係。隨心所欲的生活，需要依賴於長期對未來購買力的儲備。
全球都是同此涼熱的
在今天的環境下，我們會發現黑天鵝有，而且可能還不止一隻，所以分散風險是對的。覆巢之下安有完卵？
在極端情況下，全球市場也會出現“一榮俱榮，一損俱損”的情況。我們並不能說“他不行了，我很好”，全球都是同此涼熱的。
作者：金李，九三學社中央常委、北京大學金融系講席教授、北京大學國家金融研究中心主任、北京大學財富管理平臺創始主任，兼任牛津大學商學院金融教授、牛津大學中國中心研究員。
金李教授的研究領域包括財富管理、家族企業治理與傳承、國際投融資、對沖基金等，著有《中國式財富管理》《與財富同行》。
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