功夫覆盤：
先守好本金，不急著做。
行業挖掘機：
一、光刻膠 ：高精度光刻關鍵材料，國產替代的重要方向！（中信建投）
二、鋼結構 ：新老基建拉動需求，鋼結構迎黃金十年，提升空間超5倍（國泰君安）
情緒溫度計：上週五兩市上漲家數721家，漲跌停比43：51，昨漲停今表現-2.66%，炸板率35%。根據各項數據量化出兩市情緒溫度為25，賺錢效應偏低。
功夫研究院點評：週五市場的虧錢效應明顯放大，跌幅達到5%的股票超過十分之一，大批強勢股跌停。下午因為外圍的巨大不確定事件似的軍工和黃金吸引了資金，如果週末沒有情緒發酵，這批追漲的資金是大概率被埋的。近期的我們在覆盤中一直強調風險和倉位控制，最近兩天得到了印證，先守好本金，不急著做。
（一）光刻膠 ：高精度光刻關鍵材料，國產替代的重要方向！（中信建投）
在半導體制造領域，上游微電子材料和設備是支撐該行業的關鍵部分。中高端光刻膠的相關生產技術目前主要掌握在日本手中，我國力求加速在光刻膠領域的國產替代進程。光刻是 IC 製造過程中耗時最長、難度最大的工藝之一，耗時佔IC製造 50%，成本佔IC 製造 1/3。
在 在 LCD 面板製造領域，光刻膠也是極其關鍵的材料。市場基本被日韓公司佔領，佔有率可達 90%。PCB 光刻膠面臨產品結構調整，需求不斷增大，中國己成為全球最大的 PCB光刻膠生產基地。包括容大感光、廣信材料、東方材料、北京力拓達等在內的內資企業佔據國內 46%左右市場份額。
隨著 5G 全面鋪開，物聯網和手機對芯片的需求持續增大，半導體光刻膠市場在未來也會穩步上升。產業地位至關重要， 光刻膠國產化勢在必行。
晶瑞股份：i 線半導體光刻膠龍頭，已經擁有發明專利二十餘項，光刻膠業績穩定，是晶瑞股份毛利率最高的產品。近十年營收穩步提升，2019 營收和淨利雙雙出現負增長。原因是公司圍繞半導體發展目前正處於投入期，上半年折舊成本增加；公司正在調整業務結構，切入中高端市場，轉型陣痛導致業務營收減少。中長期看晶瑞股份將受益於其先期的佈局和成本投入，且其研發的中高端 i 線光刻膠已經投入測試，預期未來利潤將有所回升。
（二）鋼結構 ：新老基建拉動需求，鋼結構迎黃金十年，提升空間超5倍（國泰君安）
鋼結構市場規模巨大，我們粗略測算鋼結構建築整體市場規模約3萬億/年，國內鋼結構滲透率僅約 7% 而海外發達國家約 30-50%。國內鋼結構 產值 近幾年呈明顯加速態勢 。鋼結構滲透率將從 7.4%提升到約 30-50%迎來黃金 10 年。
無論從收入端還是產能端，國內鋼結構龍頭公司市佔率僅約 5%，其中精工鋼構 1.28%、鴻路鋼構 1.17%、杭蕭鋼構 0.92%、東南網架 0.73%、富煌鋼構 0.52%。
政治局要求加快 5G/ 數據中心等新基建建設 ， 鋼結構將為高科技新基建” “添磚加瓦”。
四大需求端：
1)輕鋼：政治局要求加快 5G/數據中心等新基建建設
2)重鋼：人口城鎮化推動醫院/學校等需求增加；
3)空間鋼：政治局會議強調加強傳統基建，江蘇/浙江等省推進交通基建建設，城市群交通聯通是現實需求，國內鐵路/軌交等基建密度低於發達國家，高鐵站/航站樓/會展中心加密；
4)鋼結構住宅：國家出臺鋼結構住宅標準且7省市試點推行。
建築前兩次α翻倍行情有兩個共同特徵，一是國家政策支持釋放了的現實需求行業實現高增長，二是商業模式的升級適應時代商機變化，龍頭公司業績實現了數量級的大爆發，市值和估值大幅提升。
當下鋼結構龍頭公司估值也處於當時 10-15 倍這個爆發前夜的水平上。朝陽的鋼結構行業衍生出三個新商業模式、預期業績進入加速爆發期。
2019 年龍頭新籤增速顯著快於行業(鋼結構產量增速12%)，東南網架 84.6 億元(+51%)；精工鋼構 140 億元(+14.5%)；杭蕭鋼構 112.7 億元(+25.3%)；鴻路鋼構製造類 138.1 億(+57.6%)；3)精工鋼構 GBS 體系覆蓋最全且裝配化率可達 50-95%；杭蕭鋼構技術授權已籤 102 單；東南網架打造學校/醫院鋼結構裝配式 EPC第一品牌；鴻路鋼構產能將擴至 400 萬噸、成本優勢強。
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