亞馬遜(AMZN.US)定於美東時間4月30日(週四)收盤後公佈其2020年第一季度業績。年初至今，該股累計上漲30.43%。
投資者對這份報告可能會持樂觀態度，但也有一些不確定性。從積極的一面來看，這家科技巨頭的電子商務銷售應該會非常強勁，這是由3月份衛生事件大流行導致的基本用品網上購物的大幅增長推動的。另一方面，由於產能的迅速增加，該公司也產生了鉅額開支。
今年衛生事件爆發前，亞馬遜的股價已經跑贏大盤，這在很大程度上要歸功於該公司1月底發佈的2019年第四季度財報，該財報打破了華爾街的收益預期。全球健康危機推動該股表現更加出色。
Q1業績總體預期
智通財經整理出亞馬遜以及華爾街對於一季度的預期如下：
從圖表中可看出，無論是亞馬遜管理層還是華爾街，都預計Q1營收將有雙位數增長，而華爾街對於亞馬遜一季報更為看好，指引接近該公司指引高端。
另外值得關注的的一點是，該季度，亞馬遜的經營利潤指引在30億至42億美元之間，同比下降32%至5%。
然而，亞馬遜在1月30日發佈第四季度和2019年全年業績時，提供了營收和經營利潤指引。那是在世界衛生組織於3月11日宣佈爆發衛生事件大流行之前的近一個半月，也是在美國報告第一例確診病例的9天之後。換句話說，投資者應該對亞馬遜的指引保留態度，因為其管理層可能在1月30日沒有預見到危機會有多嚴重，或者至少沒有預見到危機會多快爆發。
考慮到這一點，為什麼亞馬遜會給出經營利潤同比下降的預測呢？在很大程度上，原因與該公司最近幾個季度的做法相同：過去一年，該公司一直在大舉投資，將Prime的核心免費送貨服務從兩天縮短至一天。
Q1值得關注的因素
1. 電商銷售
所有跡象都表明，亞馬遜的商品直銷在3月和4月大幅增長，尤其是雜貨和其他日用消費品。市場普遍認為，亞馬遜的在線商店收入第一季度將增長18%，達到347.6億美元，較第一季度15%的增速有所加快。
受益於在線商店的增長，人們一致認為亞馬遜的北美部分營收將達到436.2億美元(增長22%)，而其國際部分營收將達到187.8億美元(增長16%)。
投資者還可關注亞馬遜這個季度新增Prime會員數量。與其他方式相比，衛生事件可能促使更多消費者加入Prime，這樣他們就能獲得免費、更快的服務。Prime 會員的增加應該是一個長期的利好因素，因為會員在公司網站上的花費要比非會員多得多。
2. 賣方服務和廣告營收
最近幾周，亞馬遜市場賣家銷售的許多商品無疑也獲得了提振。然而，隨著亞馬遜將雜貨和其他“必需品”的配送放在首位，市場賣家提供的許多“非必需品”的配送時間往往從1-2天縮短到2-3周甚至更長。
因此，亞馬遜的第三方賣家服務收入，包括佣金和充值服務，現在既要應對有利條件，也要應對不利條件，就像亞馬遜的廣告業務一樣，嚴重依賴市場賣家提供的商品清單。
市場普遍認為，第三方賣家服務收入將增長28%，至142.3億美元，而亞馬遜的“其他”收入(以廣告為主)將增長37%，至37.3億美元。
3.AWS的表現
亞馬遜網絡服務（AWS）的整體增長，也值得關注。因為這個快速增長的部分是公司的利潤引擎。今年第四季度，AWS收入飆升34%，至100億美元，佔總收入的11.4%，而營業利潤飆升19%，至26億美元，佔總營業利潤的67%。
封鎖正在推動各種流行的遠程工作/學習和數字內容應用程序和服務的使用率大幅上升，這對AWS來說是一個利好，AWS的基礎設施被用來支持許多此類應用程序和服務。
另一方面，就像許多其他企業科技公司一樣，銷售人員和系統集成商現在往往無法親自與客戶見面，這一事實可能會對AWS當前的交易完成率造成壓力。此外，有報道稱，一些公司目前面臨巨大的收入壓力，要求AWS和其他公共雲提供商推遲付款和/或重組長期合同。
市場普遍預計，一季度AWS收入將增長34%，至102.9億美元，運營收入將增長33%，至29.5億美元。
4. 消費增長
在衛生事件大流行之前，亞馬遜就已經在大舉投資，尤其是在擴大其送貨業務方面，因為公司試圖將一日達Prime配送成為常態。此外，該公司還在積極招聘員工來幫助處理飆升的訂單，暫時提高倉庫和送貨工人的工資，並應對AWS流量激增的問題，因此，目前有幾個領域的支出可能會出現強勁增長。
值得參考的是，亞馬遜第四季度的運費同比增長43%，履行費同比增長22%。直接購買物業和設備(由倉儲和物流投資推動)增長42%，而通過資本租賃購買物業和設備(由AWS資本支出推動)增長14%。
5. 在線雜貨銷售統計
亞馬遜在第四季度報告中披露，通過其旗下的亞馬遜生鮮和/或全食超市(Whole Foods)雜貨配送服務，可以獲得2小時免費雜貨遞送服務的美國城鎮數量已增至2000多個(一般最低收費為35美元)。
該公司還稱，今年第四季度，亞馬遜生鮮/全食超市的配送訂單同比增長逾一倍。
Q2指引
市場是向前看的，因此相對於華爾街的預期，它對亞馬遜報告的反應可能更多地取決於該公司第二季度的前景，而不是第一季度的業績。(亞馬遜提供收入和經營利潤指引，但不提供收益指引。不過，經營利潤的前景讓投資者大致瞭解該公司對營收的預期較上年同期變化了多少。
華爾街分析師預計，第二季度營收將同比增長22.9%，至767.7億美元，經調整後每股收益將增長14.2%，至5.96美元。
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