事件：公司披露2020Q1業績預告，公司預計實現歸屬於上市公司股東淨利潤2.8-3.2億元，同比增長128.59%-161.25%。
未受疫情擾動，飼料龍頭競爭力彰顯。新冠疫情影響部分飼料企業復工復產，公司積極響應國家政策，組織搶先復產，支持養殖戶共渡難關。在疫情的不利影響下，充分體現了公司抵禦風險的能力和作為龍頭企業的社會責任，銷量逆勢增長，客戶黏性和市場佔有率持續提升。預計公司2020Q1飼料銷量同比增長20%以上，其中預計水產料和禽料持續高增，豬料有所下滑，飼料板塊盈利能力有所提升。
養殖高景氣，助力盈利高增。今年一季度生豬價格持續景氣，特別是公司養殖集中的華南地區，生豬銷售均價在35-36元/公斤。考慮公司外購仔豬成本較高，預計頭均盈利在800元以上，貢獻業績6000-7000萬元，顯著增厚公司利潤。生豬產能恢復無法一蹴而就，預計全年價格仍將保持高位震盪。公司全年預計出欄生豬120萬頭，隨著自繁仔豬佔比提升，養殖綜合完全成本將有所下降，預計全年生豬板塊貢獻淨利潤5-6億元。
養殖存欄邊際改善，飼料需求持續向好。禽養殖受豬肉替代消費刺激，養殖量持續高增，年後短期運輸受阻問題影響的存欄已在3月份基本補足，公司禽料端延續競爭優勢，銷量持續高增。水產養殖經過19年價格築底，隨著後期國內餐飲消費的恢復有望迎來價格上漲，提振水產料消費。生豬養殖存欄環比有所回升，豬料消費迎來邊際改善。公司憑藉超強的產品力優勢和採購能力，有望充分受益於飼料行業需求的邊際改善，持續提升盈利能力和市場份額。
公司盈利預測及投資評級：預計公司2019-2021年歸母淨利潤分別為16.51、24.68和32.2億元，對應EPS分別為1.04、1.56和2.04元。當前股價對應2019-2021年PE值分別為41.05、27.46和21.07倍，維持“強烈推薦”評級。
閱讀更多 中國飼料行業信息網 的文章
