節後的這一週，全球股市算得上是波瀾起伏，時不時呈現過山車走勢。
標普累計下跌2.17%，創2019年迄今最大單週跌幅，道指累跌2.12%，納指累跌3.03%。就在過去的這一週，美股蒸發約9647.2億美元，摺合人民幣約6.5萬億元。雖然美股經歷了典型的抵抗式下跌，但是，這幾個交易日中，每當股市跳水的時候，總有一股託底力量，在收盤的時候，將股市拉起來。當然A股市場也不例外，上證指數殺跌4.52%，深成指下跌4.54%，總市值回落2.69萬億元人民幣。
數據顯示：資金大幅流出美股市場，規模為142.7億美元，創1月以來新高。日本股市流出29.8億美元；新興市場本週流出13億美元；僅發達歐洲流出放緩，為23.7億美元。
然而在全球資金流出股市的背景之下，A股ETF卻出現了百億級別的抄底資金。數據顯示，過去一週A股市場主要的指數基金份額皆出現了一定幅度的增長，總計份額增長則達41.34億份，按周均價計算，市值超過了122億元。
A股市場亦出現殺跌情況，上證指數殺跌4.52%，深成指下跌4.54%，A股總市值回落2.69萬億元人民幣。不過，從週五A股展現出了韌性，股指悉數收漲，全天市值大漲近1.8萬億元，表現遠勝於外圍市場。
據資金流向監測機構EPFR於5月11日公佈的最新數據顯示，在截至5月8日的一週中，該機構監測的全球股票型基金資金淨流出額高達205億美元，金額創下今年以來的單週第三高。
其中，美國股票型基金出現140億美元的資金淨流出，創下今年1月30日以來的單週新高；歐洲股票型基金淨流出25億美元，新興市場股票型基金淨流出13億美元。今年以來，全球股票型基金資金淨流出額已達到1160億美元，表現創下2016年以來同期最差。
美銀美林策略師Jill Carey Hall的報告似乎也印證了上述數據。他在最近的報告中寫到，該行的對沖基金、機構客戶和私人客戶紛紛在標普500創新高之際拋售股票。與此相反的是，上市公司正忙於回購股票，規模則達到2月初以來的最高水平，較年初上漲20%。
然而，也許是因為估值優勢的存在，中國股票在逆市中獲得了抄底資金的青睞。
據wind數據統計，過去一週，A股市場主要的ETF份額增加總計份額增長則達41.34億份，按周均價計算，市值超過122.19億元。其中，創業板ETF（159915）份額增長達9.74億份，市值約為14.13億元；華夏300份額增長7.36億份，市值約為27.2億元；500ETF增長6.76億份，抄底資金達到最多的36.24億元。從主要的ETF份額增長情況來看，市場上的抄底資金主要還是偏向於中小市值的股票。
其實近年來，美股回購一直都是呈上升趨勢。在2018年，美國企業向股東派發的股息和回購金額達到創紀錄的1.25萬億美元，其中回購佔到了7979億美元。
標普報告顯示，第一季度回購額同比增長12.1%，近三分之一的美國公司將每股收益同比增長提高了四倍。可以說，現在美國股市就是由回購資金在支撐。然而針對回購的爭議也一直存在。
通常情況下，股票回購很有價值，那些因為美國減稅而受益的公司，就可以將相應的利潤通過股票回購返還給股東。但在部分美國人看來，股票回購實際上對投資具有抑制作用，而且讓企業能夠合理地避免加薪。
因此，今年初，美國表示，希望通過立法來限制上市公司回購股票。
然而，如果對上市公司股票回購實施限制，又會發生什麼呢？
若股票回購遭禁，上市公司的現金使用行為將立刻發生變化，這不僅影響股市的基本面，也會破壞市場的供需平衡，最終的結果就是市場崩盤。
另一方面也還存在一個問題，那就是美股的估值問題。現在三大指數的估值水平都已經超過中位數，若要讓股市存在繼續上漲的動力，經濟發展得跟上，企業盈利水平要能夠支撐美股的高估值。
從目前的情況來看，招商證券的研報顯示，2019年一季度美國GDP同比達到3.2%，好於預期，再創本輪上升週期的新高。但從分項來看，居民消費、固定資產投資仍處在下行通道，意味著未來增長動力堪憂，主要拉動因素淨出口和存貨投資可能分別意味著 "搶出口"的滯後影響和對未來的透支，均為不可持續因素。
按之前研究員的分析，美股的不確定性會通過北向資金影響A股短期走勢。本週五A股市場明顯強於外圍市場，在一定程度上也是因為滬股通和深滬通因節日關閉，沒有北上資金擾動，市場做多動能顯得十分充足。上週四個交易日，北上資金淨流出就達174億元，與4月份全月淨流出量相去不遠。下週二，北上通道將重新開啟，屆時可能才是考驗A股市場的時候。（來源：券商中國）
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