久期財經訊，5月6日，標普確認騰訊控股有限公司(Tencent Holdings Ltd.，簡稱“騰訊控股”，00700.HK)“A+”長期發行人信用評級。同時，標普還確認了該公司發行或擔保的高級無抵押票據的發行評級。
“穩定”的展望反映了標普的預期，即騰訊控股將產生強勁的收入和現金流，以便在未來12-24個月內對雲計算基礎設施、內容和收購進行進一步投資。
標普對騰訊控股的評級表示肯定，因為標普預計騰訊控股能在許多在線和移動服務領域保持領先地位。儘管大型互聯網公司在騰訊控股的一些核心領域的競爭日益激烈。在標普看來，騰訊控股多樣化且領先的在線服務在其現有和新的平臺上創造了協同效應。此外，該公司在過去幾年中發展出了很深的領域知識，這些知識在短期內不太可能被競爭對手超越。
騰訊控股的在線服務，如娛樂、遠程工作解決方案和小程序，應該有助於騰訊控股免受COVID-19大流行在中國的影響。線下交易的移動支付下降，以及在此期間媒體廣告的減少將削弱這些優勢。雖然騰訊控股的收入增長可能在2020年放緩，但考慮到減少營銷支出以抵消收入下降，騰訊控股的利潤率應保持穩定。
標普認為，騰訊控股有著強勁的業績記錄和良好的治理結構。該公司的市場份額不斷擴大，併成為包括在線遊戲、長視頻(long-form video)、音樂等在內的多個在線媒體娛樂類別的領導者。在標普看來，這表明其管理層有能力實施戰略、推動創新和管理運營，從而實現其雄心勃勃的目標。基於以上因素，標普對騰訊控股管理和治理的評價由滿意變強勁。
騰訊控股的發行人信用評級仍受到中國主權信用評級(A+/穩定/A-1)的制約。
穩定的展望反映了標普的預期，即在未來幾年，騰訊控股將在手遊、在線廣告、雲計算和支付等領域保持兩位數的收入增長。標普相信，該公司將產生強勁的現金流，以便在雲計算基礎設施、內容和收購方面進行進一步投資。
如果騰訊控股調整後的債務槓桿率超過1.5倍，標普可能會下調評級。最有可能的情況是大規模的債務融資收購。進一步假設，這些收購不會給騰訊控股的競爭地位帶來任何直接利益，並涉及一定的執行期。
如果騰訊控股的競爭地位的顯著惡化也可能導致下調評級。這可能體現在該公司的EBITDA利潤率急劇下降，原因是核心業務的利潤率下降，而不是業務結構的變化。
騰訊控股上調評級的可能性很低，因為騰訊控股的評級已經與標普對中國的主權評級持平。在中國主權評級不發生變化的情況下，如果騰訊控股的業務顯著國際化，從而使其大部分收入和EBITDA都來自中國境外，可能會上調評級。
閱讀更多 久期財經 的文章
