VATFX外匯獲悉---美國債券投資界三大巨頭傑弗裡•岡德拉赫（JeffreyGundlach）、丹•伊瓦斯金（DanIvascyn）和斯科特•米納德（ScottMined）。但這些明星投資者管理的基金今年落後於各自的基準。
檔案照片：Doubleline Capital LP首席執行官Jeffrey Gundlach於20
這些高知名度債券投資者表現不佳的直接原因是：美國公司債券和美國國債大幅反彈。
多年來，投資者一直對美國企業信用債券大吃一驚，儘管去年晚些時候人們對經濟衰退的擔憂和不斷上升的違約率使這種情況突然結束。今年，當投資者對經濟的看法開始改善，中央銀行變得更加寬鬆時，投資者對美國公司債券的興趣急劇上升。
根據美國銀行美林美國公司債券指數（Bank of America Merrill Lynch US Corporate Bond Index）衡量，美國公司債券今年的總回報率為13.4%。彭博社（Bloomberg）和巴克萊銀行（Barclays.bcusatsy）編制的一項指數顯示，美林美國公司債券指數（Merc0a0）上升了8.1%，而今年迄今為止，美國國債的總回報率上升了8.1%。
更重要的是，在超低甚至負收益的債務背景下，缺乏其他選擇，使得美國公司債券成為許多投資者的自然目的地。據美國銀行美林（BankofAmerica Merrill Lynch）的數據，世界上約95%的投資級公司債券收益率為正。
所有三位投資者——Doubleline Capital首席執行官Gundlach、Pacific Investment Management Co的集團首席投資官Ivascyn和Guggenheim Partners的全球首席投資官Mined——均已減持了與他們的銀行業務相關的公司信貸。附魔。
但這三家公司都對路透社表示，他們可以忍受業績不佳的局面，因為他們認為公司債券將受到更大的損害。
“在1993年的總回報策略中，我們從未擁有過單一公司債券。“抬頭看看，”岡德拉赫說。“當公司債券被高估的時候，特別是當經濟衰退導致利率下降的時候——好吧？他補充說了他為什麼迴避資產類別。
晨星數據顯示，截至8月23日，DoubleLine總回報基金（DBLTX.O）今年增長6.17%，管理資產為545億美元。晨星（Morningstar）的數據顯示，該公司今年的中間核心+債券類業務落後了2.50個百分點，落後於90%的同行。中間核心+類別主要投資於投資級美國固定收益問題，包括政府、企業和證券化債務，總資產為7240億美元。
Gundlach說，他的基金有時會失寵，有時會非常受歡迎。“每個人都知道這個基金是什麼，”他說。“你知道你得到了什麼。沒有什麼驚喜。”
截至6月30日，在太平洋投資管理公司（PIMCO）管理者1.84萬億美元資產的伊瓦斯金（Ivascyn）分享了甘德拉赫（Gundlach）的觀點。他說：“我們認為，企業信貸從根本上是疲軟的，如果經濟惡化，可能會過度下行。”
據晨星8月23日的數據，太平洋投資管理公司收益基金（pimix.o）是目前規模最大、管理積極的債券基金，資產超過1300億美元，今年迄今落後於其多部門債券類別的93%。多部門類別通常投資於美國政府債務、美國公司債券、外國債券和高收益美國債券，資產為259億美元。
Mined的Guggenheim總回報債券基金（Gibix.o）今年迄今落後於其中間核心+債券類別的95%，同期。
米納德說：“隨著美聯儲開始其寬鬆政策，試圖擴大已經很長時間的牙齒擴張，固定收入範圍內的信貸利差已經很緊了。”“在這種由流動性驅動的反彈中，信貸利差可能會變得更緊，但歷史表明，從現在開始擴大的可能性要大得多。”
Gundlach、Ivascyn和Mined還利用其利率姿態進行了防禦，使各自的投資組合保持在較短的期限內。
持續時間是衡量債券對利率波動敏感度的指標。當利率預期上升時，縮短或縮短投資期限是一種投資策略。
岡德拉赫說：“我已經說過很多次了……我們的持續時間總是更短。”
最終，隨著經濟的衰退，這三個債券國王預計將贏得長期的勝利。
伊瓦斯金說：“我們認為發達國家的政府債券收益率太低，很容易逆轉，因此我們對低利率風險敞口感到滿意。”
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