VATFX外汇获悉---美国债券投资界三大巨头杰弗里•冈德拉赫（JeffreyGundlach）、丹•伊瓦斯金（DanIvascyn）和斯科特•米纳德（ScottMined）。但这些明星投资者管理的基金今年落后于各自的基准。
档案照片：Doubleline Capital LP首席执行官Jeffrey Gundlach于20
这些高知名度债券投资者表现不佳的直接原因是：美国公司债券和美国国债大幅反弹。
多年来，投资者一直对美国企业信用债券大吃一惊，尽管去年晚些时候人们对经济衰退的担忧和不断上升的违约率使这种情况突然结束。今年，当投资者对经济的看法开始改善，中央银行变得更加宽松时，投资者对美国公司债券的兴趣急剧上升。
根据美国银行美林美国公司债券指数（Bank of America Merrill Lynch US Corporate Bond Index）衡量，美国公司债券今年的总回报率为13.4%。彭博社（Bloomberg）和巴克莱银行（Barclays.bcusatsy）编制的一项指数显示，美林美国公司债券指数（Merc0a0）上升了8.1%，而今年迄今为止，美国国债的总回报率上升了8.1%。
更重要的是，在超低甚至负收益的债务背景下，缺乏其他选择，使得美国公司债券成为许多投资者的自然目的地。据美国银行美林（BankofAmerica Merrill Lynch）的数据，世界上约95%的投资级公司债券收益率为正。
所有三位投资者——Doubleline Capital首席执行官Gundlach、Pacific Investment Management Co的集团首席投资官Ivascyn和Guggenheim Partners的全球首席投资官Mined——均已减持了与他们的银行业务相关的公司信贷。附魔。
但这三家公司都对路透社表示，他们可以忍受业绩不佳的局面，因为他们认为公司债券将受到更大的损害。
“在1993年的总回报策略中，我们从未拥有过单一公司债券。“抬头看看，”冈德拉赫说。“当公司债券被高估的时候，特别是当经济衰退导致利率下降的时候——好吧？他补充说了他为什么回避资产类别。
晨星数据显示，截至8月23日，DoubleLine总回报基金（DBLTX.O）今年增长6.17%，管理资产为545亿美元。晨星（Morningstar）的数据显示，该公司今年的中间核心+债券类业务落后了2.50个百分点，落后于90%的同行。中间核心+类别主要投资于投资级美国固定收益问题，包括政府、企业和证券化债务，总资产为7240亿美元。
Gundlach说，他的基金有时会失宠，有时会非常受欢迎。“每个人都知道这个基金是什么，”他说。“你知道你得到了什么。没有什么惊喜。”
截至6月30日，在太平洋投资管理公司（PIMCO）管理者1.84万亿美元资产的伊瓦斯金（Ivascyn）分享了甘德拉赫（Gundlach）的观点。他说：“我们认为，企业信贷从根本上是疲软的，如果经济恶化，可能会过度下行。”
据晨星8月23日的数据，太平洋投资管理公司收益基金（pimix.o）是目前规模最大、管理积极的债券基金，资产超过1300亿美元，今年迄今落后于其多部门债券类别的93%。多部门类别通常投资于美国政府债务、美国公司债券、外国债券和高收益美国债券，资产为259亿美元。
Mined的Guggenheim总回报债券基金（Gibix.o）今年迄今落后于其中间核心+债券类别的95%，同期。
米纳德说：“随着美联储开始其宽松政策，试图扩大已经很长时间的牙齿扩张，固定收入范围内的信贷利差已经很紧了。”“在这种由流动性驱动的反弹中，信贷利差可能会变得更紧，但历史表明，从现在开始扩大的可能性要大得多。”
Gundlach、Ivascyn和Mined还利用其利率姿态进行了防御，使各自的投资组合保持在较短的期限内。
持续时间是衡量债券对利率波动敏感度的指标。当利率预期上升时，缩短或缩短投资期限是一种投资策略。
冈德拉赫说：“我已经说过很多次了……我们的持续时间总是更短。”
最终，随着经济的衰退，这三个债券国王预计将赢得长期的胜利。
伊瓦斯金说：“我们认为发达国家的政府债券收益率太低，很容易逆转，因此我们对低利率风险敞口感到满意。”
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