箱板瓦楞紙價在短期內經歷了迅速的上升，目前又進入下降通道。三月份箱板紙瓦楞紙庫存有所上升，跟需求疲軟密切相關，由於海外疫情的發展導致二季度出口存在不確定，我們預期下半年需求回暖的概率更大。
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包裝企業一季度的業績主要受到下游需求的影響。下游需求具備剛需屬性的業務板塊受疫情衝擊較小。同時由於海外的疫情發展超出預期，出口佔比較大的企業增長壓力會更大，判斷後續的增長情況需持續跟蹤疫情對於需求影響的變化。
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疫情對於需求的衝擊反應在了價格上，導致目前各類紙價低迷，包裝公司業績也因下游需求的減少而受到壓力。從短期來看，目前生端基本已經恢復正常，我們著重關心需求，需求的邊際回暖估計還需等待一段時間，屆時會帶來估值修復的機會。另外一方面，我們更加需要關注長期邏輯。未來行業的集中度提升是大趨勢，疫情衝擊會變相加速小產能出清。
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