导语
从2018年开始严管楼市泡沫，经济下行，美国总统特朗普上任后对中国进行各种打压，尤其是对华为、中兴等高科技企业进行的定点打击。再到最近美国和日本公开呼吁本国企业撤离中国，并提供经济支持。尤其是今年年初开始爆发的新冠肺炎疫情严重影响了全球的供应链和产业链，逆全球化、贸易保护主义再次抬头。而我国工业核心零部件目前仍然依赖进口，加大自主创新的力度、实现核心零部件国产化的任务已经迫在眉睫。
作为中小企业股权融资主要渠道之一的创业板，通过实施注册制改革，有助于大幅缓解企业尤其是科技型中小企业融资难现状，疏通流动性，助力实体经济发展。同时，通过改革提升资本市场包容性，进而培育出一批优质、高成长性、领先世界的科技创新型企业，产生出颠覆性的科技创新成果，也能够帮助我们更好地应对此次疫情对于经济的冲击以及面对后疫情时代的新国际秩序。如果股市能顺利接棒楼市，成为我国经济的引擎，中国经济将转危为安。
我们再来看看创业板都对哪些方面进行了改革：
1
发行
在中国现存的多层次资本市场，明确了创业板的板块定位，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，同时深交所将制定负面清单，明确哪些企业不能赴创业板上市。
2
上市
优化发行上市条件。根据创业板注册制制度设置，将依据市值、收入、净利润综合设立三套上市标准：最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元；市值不低于10亿元且最近一年净利润为正且营收不低于1亿元；市值不低于50亿元，且最近一年营收不低于3亿元。
新的创业板上市条件删除了经营时间大于三年、净资产以及未弥补亏损的要求，淡化部分利润指标的要求，发行上市条件更加优化。上市条件更加具有包容性，允许红筹企业和特殊股权结构企业上市，但是标准比科创板更加严格，并为未盈利企业上市预留空间。创业板预留了一定的改革过渡期，未盈利企业在改革实施一年以后可以申请上市。
创业板投资者适当性要求基本保持不变，但要求充分揭示风险；对增量投资者设置与风险匹配的适当性要求。深交所拟要求，新增创业板个人投资者须满足前20个交易日日均资产不低于10万元，且具备24个月的A股交易经验的门槛。
3
交易
创业板本次改革优化了市场化的发行承销制度，建立了以机构投资者为主体的询价、定价、配售等制度。
在跟投制度方面，创业板与科创板有所差异，拟对未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业、高价发行企业实施保荐人相关子公司强制跟投的制度，其他发行人不强制跟投。
在交易制度的改革有：在交易制度方面，创业板改革后新上市的公司，在新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，之后日涨跌幅限制放宽至20%（存量企业将同步实施）
深交所创业板股票交易特别规定（征求意见稿），新增股票特殊标识。一是对未盈利、存在表决权差异、协议控制架构或者类似特殊安排的企业新增特殊标识；二是为提示投资者防范新股价格波动风险，对上市初期新股进行标识。
为减少拉抬打压和大额封涨跌停等异常交易行为、抑制股票短期炒作，设置单笔申报数量上限，即限价申报单笔数量不超过10万股，市价申报单笔数量不超过5万股。同时，保留现行创业板每笔最低申报数量为100股的制度安排。
4
退市
简化了退市程序，取消暂停上市和恢复上市；完善了退市标准，取消单一连续亏损退市指标，引入“扣非净利润为负且营业收入低于一个亿”的组合类财务退市指标，新增市值退市指标；设置了退市风险警示暨*ST制度，强化风险揭示。
同时对创业板存量公司可能出现的退市，设置过渡期，以利于平稳衔接。
5
信息披露
创业板全面推出以信息披露为核心的股票发行注册制。
中国证监会副主席李超将此次创业板改革的总体思路概括为“一条主线，三个统筹”。
“一条主线”指：改革实施以信息披露为核心的股票发行注册制，提高透明度真实性，由投资者自主判断投资价值，真正把选择权交给市场。
“三个统筹”是指：统筹推进创业板改革与多层次资本市场体系建设，坚持板块错位发展，形成各有侧重、相互补充、适度竞争的格局；统筹推出一揽子改革措施，健全创业板改革的配套制度；统筹增量改革和存量改革，包容存量，稳定存量公司的预期，平稳实施改革。
6
融券机制优化
（1）提高市场化水平，降低业务成本。在创业板推出市场化转融券约定申报方式，引入市场化的费率及期限确定机制，并大幅降低创业板转融券约定申报的费率差。
（2）提高创业板转融券业务效率，实现创业板转融券约定申报实时成交。
（3）扩大出借人范围，丰富券源供给。允许公募基金、社保基金、保险资金等机构投资者作为出借人出借证券，允许创业板战略投资者在承诺的持有期限内，出借配售股票。
7
并购重组
这次改革通过调整发行股份的定价标准，在并购重组价格形成中给予创业板上市公司更多弹性，使市场在资源配置中发挥更好作用，让并购双方得到更充分博弈。
8
再融资
对创业板原有再融资制度进一步优化：
1、精简优化创业板再融资发行条件，保留了基本的规范运作、独立经营方面的条件，规范上市公司再融资行为，促进上市公司真实透明合规，推动提升上市公司质量。
2、严格落实以信息披露为核心的注册制要求，建立更加严格、全面、深入、精准的信息披露要求，督促上市公司以投资者投资决策需求为导向，真实准确完整地披露信息。
3、优化审核注册程序，压缩审核注册期限，审核标准、程序、内容、过程公开透明，增强市场可预期性，支持企业便捷融资。
4、显著提升财务造假等违法违规成本，压严压实发行人及中介机构等市场主体的责任，强化事前事中事后全链条监管，加大处罚力度，增强监管震慑力，促进市场主体归位尽责，努力培育资本市场良好生态。
过去IPO新申报创业板的企业有最近一年净利润5000万元的要求，对于大多数正处于成长型、创新型中小企业来说，很难达到，无法在股市进行融资，只能在银行借款、融资租赁公司、寻找投资企业等方面拓宽资金来源。在创业板改革后，相当一部分企业开始调整方向，准备尝试创业板。
创业板注册制从2016年2月提出，到今年加速推行，已经有4年了，深交所方面准备得会比科创板充分。而科创板从宣布创立到正式开板，只用了220天，从宣布创立到正式开市只用了260天。所以注册制框架下的创业板首批企业年内将落地。
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