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首家“H+科创板”公司光环褪色。
4月15日，昊海生物（688366.SH）发布的关于对上海证券交易所2019年年度报告问询函的回复公告表明，公司于2020年4月7日收到上交所出具的上证科创公函〔2020〕0015号《关于上海昊海生物科技股份有限公司2019年年度报告的信息披露监管问询函》（《下称《问询函》。新经济e线获悉，这也是监管部门下发的首份科创板年报问询函。
2019年10月30日，昊海生物顺利完成科创板IPO，成为首家“H+科创板”的生物医药企业。彼时，公司股票发行价为89.23元/股，本次发行数量为1780万股，募集资金总额为15.88亿元，扣除发行费用后，募资净额为15.29亿元。但公司年报显示，全年业绩却开起了“倒车”。
对此，《问询函》提出质疑称，年报显示，公司近年来收入增速呈逐年下滑趋势，净利润首次较去年下降。同时，公司下属控股、参股公司众多，对公司业绩有较大影响。
二级市场上，昊海生物自公司股票在上市第9个交易日首度破发以来，今年2月28日已二度破发。截至4月15日收盘，公司股价报收77.20元，较发行价下跌超过一成，达13.5%。
高溢价收购遭质疑
新经济e线注意到，《问询函》针对公司多起高溢价收购屡屡提出质疑，其高溢价股权投资是否存在利益输送的情形。
《问询函》强调，科创板上市公司应当聚焦主业、持续提升公司质量和科技创新能力。公司在招股说明书中也披露，公司致力于通过技术创新及转化、国内外资源整合及规模化生产，为市场提供创新医疗产品，逐步实现相关医药产品的进口替代。但是，公司年报披露多项股权投资，与现有经营业务并没有直接关联。
2019年11月，公司完成对美国医学美容设备公司Recros Medica,Inc.（以下简称Recros Medica)的独家A轮投资，2019年末账面价值5602.40万元，预计总投资额达1400万美元。公司本次以投前整体估值6500万美元对Recros Medica进行投资。相对于2018年12月31日Recros Medica的净资产的溢价率高达1153.84%。
而且，本次投资相对于Recros Medica前次优先股融资价格溢价近四成。在昊海生物投资之前，Recros Medica已于2014年8月至2019年2月期间，合计完成了三轮优先股融资（Series1、Series1-A和Series1-B），累计融资2200万美元，每股价格均为1美元。
公司方面称，此次投资Recros Medica的上述估值系参考Recros Medica前次优先股融资估值水平以及Recros Medica在研产品取得的里程碑进度，与Recros Medica主要股东协商确定，未出具或参考估值报告。
昊海生物在回复中表示，目前，Recros Medica的产品尚处于申请美国FDA批准的阶段，故Recros Medica没有收入。2018年和2019年，该公司净利润分别为-811万美元和-861万美元。不仅如此，公司持有Recros Medica的优先股，优先股股份无表决权，且在Recros Medica的董事会不占有席位，也不参与Recros Medica的日常经营及重大决策。
同样，今年年初，昊海生物高溢价收购公司实际控制人旗下资产也遭到质问。2020年1月23日，公司以760万元现金投资关联方上海伦胜信息科技有限公司（以下简称上海伦胜），持股比例为19%，评估增值率高达2715%。值得关注的是，公司实际控制人游捷控制的昊洋管理持有上海伦胜29.08%股权。
据新经济e线了解，去年10月，昊海生物通过参与医美国际的IPO发行配售，按发行价每股12美元认购了医美国际25万份美国存托凭证（ADR），持有医美国际约1%的股份，共出资300万美元（折合人民币2121.75万元）。截至2019年12月31日，医美国际收盘价为每股6.42美元，较发行价几近“腰斩”。
此外，在公司前期完成收购的5家子公司当中，包括China Ocean、Contamac集团和珠海艾格在内的3家子公司2019年均没有达成业绩目标。
其中，珠海艾格资产组2019年全年完成的收入为1377万元，仅为全年预测的37%，低于预测营业收入水平；Contamac集团资产组2019年全年完成的收入为全年预测的114%，成本为全年预测的130%，利润总额和净利润未达到盈利预测水平，分别为预测的79%和76%；China Ocean集团资产组2019年全年完成的收入基本为全年预测的71%，实际净利润465万元，仅为预测数目的43.64%。
截至2019年末，公司商誉的账面价值为人民币3.33亿，使用寿命不确定的无形资产账面价值为人民币1.04亿元。但公司以上三家子公司全年并未计提任何商誉减值准备。
兴全系抱团重仓
遗憾的是，作为首家“H+科创板”公司，登陆科创板的昊海生物在回归A股之后，公司业绩并没有市场想像的光彩夺目。
截至2019年年末，公司实现营业收入160433.39万元，较2018年增长4588.12万元，增幅为2.94%，其中，主营业务收入为160232.48万元，较2018年增长4661.95万元，增幅为3.00%。
同期，公司归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分为37077.88万元和35745.00万元，较2018年分别下降10.56%和4.96%。报告期内，公司整体毛利率为77.28%，较2018年的78.51%略有下降，公司方面称，主要是由毛利率较高的玻尿酸产品营业收入占比下降所致。
安信证券分析师马帅直言，公司全年业绩低于市场预期。马帅认为，公司2019 年眼科业受白内障筛查暂停导致增速放缓。同期，受招标降价的影响，公司骨科产品近年增速也放缓。加之2019 年医美市场的终端医疗机构整顿，影响医美机构的扩张速度。同时，玻尿酸品牌增多导致中低端产品价格战愈演愈烈，公司中低端产品“海薇”销量下滑带动公司毛利率下行。
来源：公司年报
尽管如此，昊海生物仍得到了众多机构的亲睐，在公司2019年年末前十大流通股东中，机构席位就占据了八席，合计持股近364万股，对应期末持股流通市值约3.3亿元。
在公司前十大流通股东榜上，光大证券以持股99.94 万股位列机构持股榜首席，位列第二大流通股东之位，期末持股流通市值约8991万元。紧随其后，宝盈策略增长以85.86万股位居第三，期末持股流通市值7724万元。
新经济e线注意到，在昊海生物2019年年末前十大流通股东中，兴全基金公司旗下多达3只基金抱团重仓，包括兴全合泰、兴全全球视野、兴全商业模式各持股71.58万股、19.39万股、16.43万股，合计达107.4万股，对应期末持股流通市值近9662万元。
此外，交银施罗德先进制造、博时医疗保健行业、华宝行业精选各持股28.55万股、23.26万股、18.96万股。
二级市场，昊海生物股价经过今年一季度的短暂反弹之后，股价已重回发行价之上。今年1月20日，公司股票反弹至113.67元。不过，自2月20日起，公司股价再度步入下降通道。按4月15日收盘价77.20元计算，上述机构若持股不变的话，其重仓持股市值较年末已大幅回落14.2%。
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