2019年，國考空前火爆，考試人數是錄取人數的64倍，創近年新高，較2016年幾近翻倍。寒冬來了，自由市場和創業激情被拋擲一邊，很多人開始懷念體制內的安穩。
樂觀與悲觀，像蹺蹺板的兩端，我們總是從這一端，直接滑到另一端。
2019年，互聯網領域哀鴻一片。那些曾經讓人尖叫的商業模式和創業項目，被市場追著要營收，終於向現實低頭，降補貼、減成本、提價格，從增長模式轉向活命模式。
不是創業者變了，是市場變了，這種改變，在資本市場最為明顯。
據一個資深股民朋友和我講，他周圍不少信奉“板塊輪動”投資理念的投資者，在2019年都沒賺到錢。他們看到白馬股2018年漲勢喜人，2019年便去佈局小盤股，結果，小盤股的行情卻遲遲沒有來。
2019是典型的指數牛市，滬深300指數上漲36%，跑贏71%的個股；2019也是典型的績優股牛市，貴州茅臺等優質白馬股繼續攀升，業績乏力的小盤股卻跌跌不休——超過四分之一的股票下跌，近30只股票接近腰斬。
對風險的厭惡、對盈利的渴求，在A股市場表現得淋漓盡致，讓人渾然忘了，樂視網和暴風的奇蹟不過是三四年前的事。
不僅A股市場如此，市場情緒輪動各國皆然。
1995-2000年，美國股市迎來一輪互聯網概念驅動的牛市。以行業龍頭雅虎為例，1996年7月至2000年1月，股價飆升了18000倍，市盈率接近6000倍，投資者沉浸在雅虎公司無與倫比的增長潛力中。
但短短几個月後，互聯網股票便慘遭屠殺，雅虎股價一度跌去97%。期間，雅虎的基本面沒有變化，但華爾街的情緒發生了變化——受追捧的互聯網概念股遭遇重創，被嫌棄的績優價值股又成了香餑餑。
在《逆向投資策略》一書中，作者大衛•德雷曼寫道：
“隨著1929年大股災和持續了15年之久的大蕭條，人們湧向利率幾乎為零的政府債券。經受了市場的懲罰之後，投資者的所求唯有避險，不論收益有多低，正如人們在2007～2008年股災以及2011年8月份又衝進利率幾乎為零的政府債券以尋求安全一樣。”
經歷過風險洗禮，人們變得厭惡風險，這是人性使然。同樣的，被各種新概念割過韭菜，2019年，國內“割韭菜”行為便引起了公憤：
比如，爆雷不斷的P2P行業被強力清退，炒鞋盲盒剛一冒頭便迎來各方討伐，空氣幣借勢區塊鏈炒作被強力掐滅。曾經發幣（被市場默認為割韭菜）的孫宇晨，拿出“祖傳100萬”在微博上撒錢，打著自我洗白的算盤，卻也輕易砸了自己的腳。
大眾心態，開始厭惡套路和花樣，順應這種心態，金融風險專項整治也愈發嚴厲起來：互金領域的大數據亂象迎來鐵腕整治，高利貸和超利貸平臺也被連根拔起。強監管下，行業裡的明星企業，接二連三讓人大跌眼鏡，“它們竟然也有問題”，進一步影響大眾情緒。
市場，變了。
本質上，增長只來自於兩個維度：一是隨著市場蛋糕擴大自然增長，屬於風口裡的順勢增長，不費力氣；二是在固有市場空間裡提高相對競爭力，蠶食競爭對手的市場份額，在行業分化中增長。
行業上行期，吃的就是市場紅利，蛋糕越來越大，傻子都能賺錢，且往往膽子越大、賺錢能力越強，劣幣驅逐良幣；行業下行期，市場蛋糕不再增長，彼此真刀真槍競爭，具有核心競爭力的企業才能活下去，良幣驅逐劣幣。
大潮褪去，裸泳者現。風口期產生的泡沫，需要在下行期消化，擠泡沫的過程，伴隨著企業關閉、投資慘淡、降薪減員，勾勒出一幅“寒冬”的景象。
但泡沫破滅時，並非所有泡沫裡崛起的企業都會倒閉。一些企業在風口裡長出了“翅膀”，培養出核心競爭力，便具備了跨越週期的能力。
行業週期，循環不息。週期循環裡，一直都有跨越週期的東西。
