近年来，关于恢复A股T+0制度的讨论从未停止过。
就在近日，T+0的话题又频频登上热搜，甚至连口风向来一致的证券四大报都出现了截然不同的声音。
那么A股T+0时机是否真的已经成熟？如果真实施又有哪些利与弊呢？
A股市场也曾有过T+0
近日，因为国务院金融委在第二十五次会议上的一句话——“放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度”，A股市场又掀起了轩然大波，T+0的呼声再起
昨日，《证券日报》和《中国证券报》就对此发出了截然不同的声音，前者称A股基础制度体系日趋完善，T+0改革可期；后者则表示“T+0”还需要时间孕育。
市场关于T+0的探讨，是有充足的历史背景的。
事实上早在上世纪90年代初，A股市场就分别在上交所以及深交所实施T+0交易制度。但是好景不长，由于当时的市场投机氛围过于浓重，最极端的情况个股当日换手率能超过100%。于是从1995年之后，市场便开始实施T+1的交易制度。
在之后的25年里，无论是市场规模、容量，还是上市公司的数量等数据，A股市场早已发生了实际性的变化。特别是在A股市场加快国际化与市场化的背景下，逐渐恢复T+0交易制度的时机似乎逐渐形成。
因此，从理性的角度分析，逐渐恢复T+0交易制度，也许是未来市场的发展趋势。
A股T+0的利与弊
毫无疑问的是，实施T+0制度必然会增加A股市场的活跃度与流动性。
从学术研究的结果来看，如果实行T+0或是取消“涨跌停”制度，能让市场价格发现机制更完善、更有效，市场的纠错机制将充分发挥，流动性和波段操作的机会都会增加。
但学术研究毕竟是停留在理想状况，实际的利弊还是要落实到市场的主题——投资者身上。
对于投资者，我们有必要分成两个群里来看待，一个是机构投资者，也就是“大户”；另一个就是中小投资者，也就是“散户”。
对于机构投资者来说，T+0诱惑无疑是巨大的。试想如果某机构先前一个交易日的交易量为1000万元，那么在T+0制度下将放大为1000*N万元（N为当日交易次数），在机构短线炒股技术娴熟的情况下，盈利将大幅升。
但是，挑战也不是不存在，压力来自于外资。
习惯于T+0交易制度的外资资金，可能更熟悉该模式下的套利，而对于长期习惯于T+1的国内机构投资者，就会在实力比拼中处于劣势。
接下来就是大家更关心的散户了。对于大部分散户来说，T+0能带来的最大好处，就是可以大幅增加单日纠错的频率。
但是，因散户自身的投机性较强，一旦纠错不成反而会增加亏损的风险。试想那些出现负面消息的上市公司，很可能在一日内遭遇投资者大规模集体卖出，从而使股价出现类似港股、美股那样短时间暴跌90%以上的情况。
正所谓“多做多错”，散户一天时间内在一家股票之中频繁亏损也将是大概率事件。
这么一对比，在信息、操作水平完全不对等的情况下，散户与机构之间的差距将越来越大，机构可能赚的盆满钵满，而散户则越来越多地沦为韭菜。
所以散户朋友们对t+0这个政策不要期望太高，真的实施t+0，不见得你就一定能赚钱。因为赚钱的核心是你的逻辑，是你的投资体系，跟t+0的相关性真的不是很高。
A股面临的T+0困境
也许有人会问，几乎所有的外盘，甚至“近亲”的港股市场都是采用T+0制度，为什么A股就非得与众不同呢。
一个客观存在的事实是，A股市场已经实行T+1二十五年了，就算t+0再好，一下子扭转这种交易模式也是非常不现实的，且将会从根本上改变投资者乃至机构投资者的投资盈利模式。
此外，投资者结构是决定A股迟迟没有推出T+0制度的另一大重要原因。
在欧美那些成熟的体系中，市场是以机构投资者为主的。基于机构足够高的水平下限，才能保证股市在高波动率、高投机性的环境下保持稳定运行。
但是A股市场不同，散户占了投资者结构中的绝大部分。这个赌性强，承受风险能力却差的群体，将注定A股制度短期难有根本性的改变。
另外，要真正实现T+0制度还需要一些配套的措施。比如首先要严惩市场上可能出现的操纵行为，另外也需要设置合理的熔断行为等等。
这样的话一旦市场出现大幅的波动，也能让投资者有机会去了解具体的情况，使得中小投资者和机构投资者都能够在同一水平线上进行操作。
总之，T+0制度听起来很美好，但现实中很残酷。即便未来要放开，也是以一种稳步、有序的方式进行，而不是一下子把所有股票放开T+0交易制度。
