文：七七（ID:se7enmoney）
最近，債基的表現不太理想，本來是比較穩健的投資產品，這幾天都出現下跌的情況。
不禁讓有些小夥伴開始擔心，說好穩穩的收益去哪了呢？
01
雖然相對來說債券基金是一種比較穩當的投資選擇，但它並不是百分百保證賺錢的。
它的收益主要來源於兩個方面：利息收入和買賣價差。
- 利息收入：
債券說白了就是一種借款的憑證。
打個比方，小A跟你借了1000塊錢，寫了張借條約定利息10%，一年後歸還本息。如果我們把借條換成債券，投資債券相當於投資者是將錢借給了政府或者企業，約定好的10%利息其實就是債券的利息收入。
這筆錢是債券的固定收益，只要債券持有到期，就得按照約定的利率把利息給到投資者，除非是發生了信用風險。
- 買賣價差：
上市交易後，債券的價格就不是一成不變的，流動性、市場利率，經濟形勢等等因素，都可能影響到價格的波動，就像股票一樣，有漲有跌。
低買高賣，我們能從利差中獲取超額收益，反之，高買低賣，就要承受虧損的風險。
比如小A買了一萬元五年期公司債，當這隻債券在交易市場上的價格上漲2%的時候，小A賣出去了，那麼10000×2%=200元就是債券的超額收益，即資本利得。
利息收入賺的是融資方的錢，資本利得賺的是交易方的錢。
02
我們可以看到，債券基金存在的相對應也有兩個：信用風險和利率風險。
當借錢人還不起錢時，會發生信用風險。
債券的借款人一般是央行、金融機構、地方政府、上市公司和企業等等，前三者的風險都很低，違約風險幾乎為零。上市公司和企業需要自負盈虧，如果經營不善，發生重大事件的話，確實存在還不了錢的情況，風險相對會高一些。
大家都知道，債券價格跟市場利率呈現反向關係。
當資金供給收緊，市場利率上升，債券價格就會下跌，反之則上升，就像蹺蹺板一樣。
如果沒理解其中的原因，七七舉個栗子你們就懂了。
還是小A，假設他買了一張面值1萬元的五年期債券，利率是6%。在第二年時央行實行了貨幣緊縮政策，這時市場上流動的錢就少了，市場利率上升，借錢需要支付更高的成本。
偏偏在這種時候，小A缺錢需要把債券賣掉。可是現在市場上債券的利率都提高到了10%，要是按照原來6%的收益去賣，根本不會有人買。
於是，小A只好降價處理，保證買家也能有10%的收益，才能將債券賣出去。
這就是債券存在的利率風險。當市場利率上升，債券價格下降；當市場利率下降，債券價格上升。
03
本輪債券基金虧損的原因，要從十年期國債收益率說起。
市場的長端利率一般以十年期國債收益率作為衡量標準，短端利率則以SHIBOR等作為參考指標。
由於國債有國家信用為背書，安全性非常高，因此國債收益率又被稱為無風險收益率。
正如我們前面所說，債券價格跟市場利率是呈現反向關係的。如果債券的到期利率上升，意味著債券的價格下跌了。
仔細觀察十年期國債收益率近日的走勢，大家就會發現，從去年底開始，十年期國債收益率是下行的，那會純債基金的收益都還不錯。
到了四月下旬，十年期國債收益率開始回升，這時債券的價格就跌下來了。
加上近期國債、地方債的供給增加，也對配置需求帶來了一定的衝擊。
不過大家也別擔心，4月已經觸過底了，債基下跌的空間看來有限，拉長時間線來看，歷史上上漲的債基要遠遠多過下跌的。
面對債基的短期波動，我們要不要贖回呢？
對於低風險偏好的投資者，不想承受虧損風險，可以贖回到貨幣基金或者銀行存款中避避險。如果你已經獲得超額收益，也可以見好就收，先獲利為安。
如果你配置債基的目的是為了跑贏通脹，對沖股市風險，那麼可以繼續安心持有，只要不是發生違約這種系統性風險，都不用太緊張。
