隨著投資者在新冠病毒引發的暴跌中尋找避風港，且各國央行和政府推出前所未有的貨幣和財政措施以減輕“大封鎖”對經濟的影響，黃金和黃金股票是2020年表現最出色的資產之一。
4月14日，黃金價格升至近8年來的最高水平，現貨黃金突破1740美元關口，最高觸及1746.40美元/盎司。COMEX期金逼近1790美元/盎司關口。
在超買的影響下，黃金昨日出現回調，結束了此前的連漲勢頭。現貨黃金週三盤中最高上漲至1730.80美元/盎司，最低下探1707.09美元/盎司，收於1715.87美元/盎司，下跌10.61美元或0.61%，但價格繼續維持在1700美元之上。
很多朋友發問：黃金重返1700美元，創近8年新高，此時還能買嗎？
我們認為：黃金未來還有上漲空間，但需要注意短期風險。
影響黃金價格的短期因素主要是避險，長期因素是滯脹以及美元。
黃金的避險需求是人們長久以來的信任慣性支撐的。黃金的避險屬性就導致過去20年間，每逢大事，尤其是對經濟衝擊比較大的事件，黃金就會出現不同程度的上漲。
圖表 2000年以來黃金因避險屬性多次上漲(數據來源：Wind，如是金融研究院)
新冠疫情持續升級，全球不確定性一直都存在。這種不確定性體現在人們雖然對未來的經濟增長做出了各種悲觀的預期。
例如，國際貨幣基金組織預測：今年全球的GDP整體往下掉3%，萎縮3%。
市場需要在不斷的交易中根據經濟的預期對各類資產進行定價。這就是所謂的不確定性，導致人們對黃金需求增加以此來規避可能發生的風險。
長期來看，由於美聯儲一系列的放水操作，尤其是無限QE，導致市場上流動性充裕，通俗來講，錢太多了，這就導致有很強的通貨膨脹的壓力。
通貨膨脹現在還沒有發生，主要是由於疫情因素下貨幣的流通速度被極大的壓制了。
一方面一旦疫情這個因素過去，貨幣的流通速度加快，而這些剛剛受到重創的經濟無法承受快速收回流動性的代價，經濟復甦情況如果不及預期的話，就會導致在未來一到兩年內，滯脹有可能成為海外市場的主基調。
這就為黃金的中長期上漲提供了動力。這也是2008年金融危機後黃金伴隨美國股市反彈，從900美元/盎司漲到2011年1921美元/盎司的重要原因。
另一方面我們之前說過，美元作為黃金的計價貨幣，同黃金價格走勢有非常明顯的負相關關係，因此未來美元走弱趨勢也是黃金價格上漲的一個有力因素。除非美元指數中佔比最高的歐元暴跌導致美元被動走高，否則我們認為疫情過後的美元走勢並不樂觀，這也就形成了對黃金價格的支撐。
所以說從中長期來看，黃金還有很大的上漲空間。當然，目前短期由於市場流動性危機，導致黃金價格快速攀升，並不可能一路向上，短期之內的還是存在調整的可能。因此對於投資者來說，還是需要注意短期調整的風險。
那黃金股和黃金走勢如何，我們可以通過購買黃金股來追蹤黃金錶現嗎？
投資與黃金相關的公司股票。一般來說，A股中以黃金的生產、開採為主業的公司會從黃金價格的上漲中受益，同時由於這些公司會有很大的動力擴大黃金產量，進一步增加公司的營收，這一系列反饋表現在股價上，就是黃金價格與公司股價有很強的正相關關係。比如A股中的中金黃金和山東黃金。
對於以黃金為原料進行產品加工的黃金珠寶公司等，由於黃金價格會傳遞給消費者，公司賺取的主要是加工費用，而金價上漲時由於預期作用，消費者會購買更多的黃金飾品，因此對於黃金珠寶公司來說，黃金價格也應該與公司股價有很強的正相關關係。
但是黃金股票還具有股票的屬性，它與公司的運營情況，股市的走勢也息息相關，因此從歷史情況來看，長期趨勢上兩者一致，但是短期中兩者的走勢並不一定一致，尤其是在黃金走弱的時候，黃金股票更多受股票市場的影響，比如我們列出的某黃金龍頭和黃金指數價格，在2015年到2016年就受到了牛市和牛市崩盤避險的影響，而黃金價格由於是全球定價，反而是沒怎麼變化。
關於黃金的解讀，今天就先到這裡。以上內容節選自新浪理財大學新專欄《如是財富內參：市場熱點精解》。
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