洛杉磯裝B指南
繼做空機構渾水對瑞幸咖啡的質疑被坐實後，資本市場輿論譁然，起訴、退市的傳聞不絕於耳。然而，萬萬沒想到，一週不到的時間裡，4月7日愛奇藝(Nasdaq:IQ)再遭美國沽空機構Wolfpack Research做空，稱其營收、用戶均存在造假。
不過，愛奇藝卻很快對這份做空報告作出回應，稱其引用數據、結論失實，CEO龔宇也在朋友圈發聲，“邪不壓正，看最後誰贏”。而正當投資者在翻看做空報告之際，好未來卻自曝財務造假。
4月8日，好未來教育(TAL.US)發佈公告稱，在例行的內部審計過程中發現了某些員工存在“不當行為”，好未來立即向當地警察報告，該僱員已被當地警察拘留。
伴隨著中概股接二連三被質疑造假，關於“中概股是否會重演十年前發生在資本市場的信任危機”等問題引發大量討論。對此，中國證券業協會分析師洪榕認為“可能性比較小”。
中概股遭遇新一輪做空？
正所謂一波未平，一波又起。正當人們還未從瑞幸事件回過神來，好未來也緊隨其後自曝員工“造假”。
好未來表示，發現某些員工在輕課推銷過程中，存在造假行為。因此，其股價在盤後的跌幅一度接近30%。儘管好未來一再強調，與瑞幸咖啡同期曝出虛增營收，實屬巧合，但也難免會引人遐想。
一美股交易員李欣對《華夏時報》記者表示，與其在被做空後引起審計機構的警覺，還不如主動承認。雖然說自曝也是信息披露的一種，只是呈現的形式不同，但要不是被逼的，沒有哪家公司會主動自曝財務造假。按照往年的規律，做空機構集中圍獵中概股公司很可能還會持續一段時間。
在李欣看來，一方面美國投資者對中概股的信任危機會持續加劇；另一方面，中概股必須加大自我審查，警惕可能因此引發的新一輪泡沫潮。此外，華爾街圍剿中概股，以前並不是沒有發生過，上一輪中概股遭遇大規模做空潮發生在2012年前後。預計瑞幸、好未來自曝造假或將中概股推向新一輪信任危機。
據悉，從目前情況看，接下來中概股在美股經歷一波做空潮，應該是大概率事件。不過，也有業內人士表示，某種程度上說，瑞幸只是這次做空潮的導火索。更深層次的原因是，即使8年過去，除了阿里巴巴、京東等巨頭外，其他中概股公司在海外的投資者和媒體關係管理依然存在缺位，導致影響力較低，最終只能任人蹂躪。
站在國際形勢複雜的當下，如果只是把中概股做空當做是茶餘飯後的談資，恐怕是低估了整件事情的影響。據記者瞭解，其實早在2018年美國監管層裡就有人提議，對中概股進行全面監管。當時支持這個法案的聲音有限，並未引起美國主流輿論的關注。然而，面對當下的時局，可能就變得極其微妙。
據公開信息，自2019年至今，在港股和美股上市的十多家中國上市公司被做空，除了上述3家，還包括美股中概股和信貸、嘉楠科技、58同城、優信、百濟神州，港股上市的安踏體育、中國飛鶴、聯想集團、周黑鴨、金蝶國際、波司登、康哲藥業等。
從2020年1月29日到3月4日，已有9家中資公司遭到做空機構“狙擊”，平均4天就有一隻中概股被做空。這些被做空的中概股多數都被指存在財務造假。
例如，近日Wolfpack質疑愛奇藝虛增收入和用戶數；灰熊（Grizzly Research）質疑58同城虛增收入、虛假交易、管理層利益輸送；Bucephalus Research質疑聯想集團財務造假、公司治理和業務經營的問題；殺人鯨（Blue Orca Capital）質疑康哲藥業財務造假、實控人腐敗交易。
上海某私募基金楊經理表示，對於市場的交易者來說，這些做空機構被看作是藉機套利的投機者，或稱他們為獵人、狙擊手，他們善於通過大量的盡職調查，發現財務造假的證據，以此來阻擊標的公司股價。不過，很多人都忽略了一點，這些獵人所獵捕的對象，究竟是人畜無害的兔子還是狡猾的狐狸，甚至是害人的毒蛇。
楊經理表示，通過以往案例去分析發現，即使是知名做空機構渾水過去十年來的戰績來看，也並非百發百中。最好一次反例就是同為教培巨頭的新東方也遭過渾水的奇襲，不過隨後新東方強力反擊，股價在經歷了連續兩日暴跌後迅速恢復元氣，經歷過阻擊戰的新東方，現在公司反而越做越大。
正如香頌資本執行董事沈萌接受媒體採訪時表示，做空並不都是惡意的，惡意做空是指在市場完全隱蔽的情況下散佈負面或不實消息，從而在二級市場波動中獲利，而渾水等機構是公開發布自己的分析報告。與此同時，作為成熟健康的資本市場，投資者也都具備一定專業分析和判斷能力，並非有人唱空就盲目操作。
A股可適度引入做空機制
自2012年後，中概股再度爆發信任危機，投資人對所有中概股的經營狀況變得心有餘悸。不過，透鏡公司研究創始人況玉清卻表示，其實很多機構的做空報告可能早就已經寫完，之所以此前沒發，只是等待一個好的時機來發布。以Wolfpack做空愛奇藝為例，瑞幸造假事件給市場做了一個鋪墊，引起國際投資者對於中概股的信任危機。
Wolfpack選擇這個時機發布報告，容易放大恐慌情緒，加強做空的效果。不過，從做空報告的紮實程度看，各家機構的報告質量也是良莠不齊。渾水發佈的瑞幸做空報告，就委派了92個全職和1400個兼職調查員，收集了25000多張小票 ，進行了10000個小時的門店錄像，並且收集了大量內部微信聊天記錄。
相比之下，Wolfpack對愛奇藝的調查成本和樣本較為遜色，樣本只有1000多人。因此，這份報告的說服力也大打折扣，甚至被一些市場人士直指“粗糙”。
對此，雪湖資本CEO馬自銘更是對媒體表示，不用理會做空機構無端騷擾，已大幅加倉愛奇藝、好未來。
不過，中概股接二連三被質疑造假，難免會讓股民擔憂，關於“中概股是否會重演十年前發生在資本市場的信任危機”等問題引發大量討論。對此，中國證券業協會分析師洪榕認為，可能性比較小。做空一般都是要借勢，目前由於疫情對中概股不利，所以做空機構可能會利用市場情緒，找一些無法作出偽證的公司來做空。況且，現在的市場要比過去理性，所以大家會更理性地看待做空問題。
此外，儘管確實存在做空機構判斷失誤的先例，但由於此前渾水做空瑞幸財務造假後被公司坐實，不少投資者表示“希望A股引入做空機構”，以此改善市場環境。對此，《華夏時報》總編輯、財經評論家水皮發表觀點稱，視頻網站是充分競爭的領域，僅在長視頻分支就有三大企業，如果在充分競爭或惡性競爭的環境下造假，難度是相當大的，因為對手就可能揭他的老底。
此外，水皮認為，若中國的市場也適度引入做空機制，那麼將對財務造假能夠形成很大威懾。對中國的管理層來講，上市公司通過自律是很難做到潔身自好的，必須靠外部監督，包括這種做空機制，由此可以讓投資者成為上市公司的主動監督者。這對市場良好運營是有好處的。
另外，對於當前中概股的處境，淳石資本執行董事楊如意指出，接下來中概股會被針對，上市難度加大，估值下降是肯定的，還會導致PE/VC、創業者快速割韭菜這個模式的破壞，影響到國內PE/VC以及他們的LP，可以說是重大負面的影響，可能會造成這些LP長期難以變現，從而造成投資虧損。
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任何人的死亡使我有所缺損，因為我與人類難解難分；所以千萬不必去打聽喪鐘為誰而鳴；喪鐘為你而鳴。 ——約翰·堂恩
瑞幸咖啡數據造假，何止會影響海外上市的中概股，它幾乎會影響到外國投資者對所有中國企業的信任度，影響到整個中國創投行業的聲譽，影響到瑞幸美國上市ipo鏈條上所有審計、保薦、評級機構和為它站臺的機構吹鼓手們。不說狼狽為奸，一個“眼瞎了”的評價總跑不掉。
也不能全怪這些機構，實在是加拿大人陸老闆和他的團隊忽悠真的有一套。“裂變式傳播、病毒式營銷”的商業理念很新潮、ppt很精美、故事很動人……也許出手還很大方。誰會仔細質疑一群商業天才的完美佈局呢？事兒辦妥，每個環節都能分一杯羹。至於秋後算賬，誰想那麼遠！何況推出個coo或許就能頂罪呢。
瑞幸操盤者們完美地把A股許多上市公司常用的造假手段複製到了納斯達克，卻對兩地迥然不同的監管、處罰制度手段假裝看不見或心存僥倖。以為那裡也能罰酒三杯，下不為例，60萬頂格，隔靴搔癢，殊不知打錯了算盤。美國人一旦調查坐實，會罰得你爹孃也不認得。安然那個龐然大物就是前車之鑑。
更可惡的是所有中概股、所有擬上市公司都會被美國人用加厚的有色眼鏡來仔細審視，雞蛋裡也想挑出點骨頭來。愛奇藝不是緊接著就遭遇惡意做空了嗎？瑞幸造假事件進一步增強了美國人對中概股、中國企業甚至整個國家的不信任感。雖然是單個企業、幾個操盤者的個體行為，造成的影響卻是一整片。尤其在美國人的疫情甩鍋戰裡，瑞幸無疑給人增添了口實。
2001年由於個別企業造假，中概股們就曾經歷過一場信任危機，導致集體股價重挫、再融資困難，甚至部分企業退市，這次正趕上全球股災，歷史又將重演。
把瑞幸和那群“商業天才”打發到他們該去的地方吧。
大白話說財經，我是斷斷斷水刀。歡迎關注歡迎交流。
刀哥說股事
咖啡的數據造假肯定會影響國際市場對中國新上市企業信譽的核查。
你要明白，目前中國雖然是全世界經濟GDP排行第二，但是很多人都不瞭解中國，很多人瞭解中國都是基於國際性的行業才會瞭解中國他既然是美國上市面向全球化的，如果一些專門挑撥離間的人，故意把這一些消息散佈給全世界，那麼對於中國上市企業的信譽肯定會造成很大的影響，尤其是負面的影響。
你要想想當年中國剛開始在美國上市的一些上市公司當初在納克達斯上市的時候是非常困難的，人家進行了種種的核查，現在目前有些公司對納克達斯上市，之所以比較簡單的是因為中國的經濟在逐步的變強大，美國對於中國的經濟有了一定的認識。
假如說很多人都對中國的一些上市公司有了一些片面的影響，那麼對於中國上市公司的核查肯定會更加嚴格而不會放鬆。
一瓶咖啡其實在國際的想象有了一個非常負面的影響，不單單是對於他，而且是對於全中國各個企業都有一定的負面影響，這種情況對於中國的形象是在抹黑的。
