《投資者網》特約國金證券分析師毛銳
上週五大盤呈現衝高回落態勢。早盤A股三大指數集體高開，隨後在上午繼續保持震盪上行，最大漲幅一度均超過1%。午後，拋壓有所增大，三大指數先後回落至開盤點位附近。最終，上證指數、深成指、創業板指分別漲0.66%、0.55%、0.62%報收。盤面上，個股漲跌比約1：1.3，漲停股（剔除ST和未開板次新股）44家，顯示市場情緒一般，賺錢效應偏弱。
自3月20日早評中預測“不破不立、破後即立”，以及3月23日早評中指出，“目前位置有很大概率成為未來較長時期內的底部區域”後，大盤開始企穩回升，上週指數則繼續保持銳叔近期一直提示的“震盪上行”態勢，並在週五盤中創出反彈以來新高。上週五的早評中提到，“從滬指60分鐘K線來看，從3月19日創出2646點新低迴升後，實際上形成了一個上升楔形的形態，而隨著這個上升楔形上下沿的不斷收窄，目前應該已經進入了末端，即將要選擇突破方向了……後市向上突破的可能性很大”，在週五盤中，指數也一度觸及楔形上沿，對上沿進行了一次攻擊嘗試。雖然後面出現了回落，一方面，與週五市場情緒一般會比較謹慎，擔心週末外盤的表現和突發利空有關，也在情理之中；另一方面，與經濟數據出來後，低於此前市場預期有關。
在上週二的早評中，銳叔發了一個機構對經濟數據的預測，中性情形下，一季度GDP增速為-5%左右；3月工業增加值增速處於-10%左右；3月單月的固定資產投資處於-10%左右，帶動累計投資增速落在-17%左右；3月社零增速為-2%左右，一季度社零增速為-14%左右。而從週五統計局發佈的實際數據來看，一季度實際GDP同比-6.8%（前值6.0%）；3月固定資產投資累計同比16.1%（前值-24.5%）；3月社會消費品零售總額當月同比-15.8%（前值20.5%），累計同比-19.0%（前值-20.5%）；3月工業增加值當月同比-1.1%（前值-25.9%），累計同比-8.4%（前值-13.5%）。大部分數據是低於預期的，說明疫情對一季度經濟的衝擊確實比較大，但不管怎麼說，衝擊最大的時期已經過去，數據落地代表利空出盡，未來將向前看。而3月數據邊際改善明顯，固定資產投資降幅、社零當月同比跌幅等均有所收窄，體現出的趨勢比已經落地的數據更重要。展望未來，疫情對中國經濟的影響短期大於長期，2季度後，經濟會明顯復甦，趨勢向上。
週末消息面上最重磅的就是4月17日召開的政治局會議。相比3月27日的政治局會議，本次會議增加了不少新內容，有幾點值得注意：一，這次會議兩次提到“前所未有”這個詞。一句是“新冠肺炎疫情對我國經濟社會發展帶來前所未有的衝擊”，另外一句是“當前經濟發展面臨的挑戰前所未有”。既然挑戰前所未有，那麼未來的逆週期調節政策的力度也可能會“前所未有”，會議也提出了“要以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響”，預示宏觀政策將進一步升級。二，相比327會議，這次會議只提“確保完成決戰決勝脫貧攻堅目標”，刪除了“努力完成全年經濟社會發展目標任務”。這裡的經濟發展目標中一個很重要的數字是“相比2010年GDP翻一番”，但是現在實現的難度太大了。實際上，當前最重要的任務是“穩就業”，GDP增速並不是最重要的。關於2020年GDP增速究竟是多少，要等到兩會召開才能確定；三，繼“六穩”之後，首次提出了“六保”，即保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉。這六保信息量巨大。把保就業放在首位，可見“保就業”是當前的重中之重。“保就業”的一個重要的解決方案就是，加快中小企業的復工復產，同時促進消費。一旦消費起來，以服務業為代表的中小企業就活了，那麼就業問題就能得到很好地解決；四，明確“抗疫特別國債”，並首次提出“運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕”。在如此高級別的會議上提“降息”，看來降低存款基準利率已經不遠了。這對股市來說是重磅利好；五，“堅定實施擴大內需戰略”，再次明確了擴內需將是下一階段政策重心，促消費、促投資是政策左右手；六，依舊“房住不炒”。上次會議沒提房地產，讓市場很是浮想聯翩了一番，以為房地產政策要放鬆。但這次明確了“要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，促進房地產市場平穩健康發展”。看來房地產仍然不會太大的放鬆。前面說要降息，降準，後面提“房住不炒”，意思很明確了“雖然放水，但仍不許炒房”。水多了，實體用不完，總得有個出處，資本市場有預期！
總體來看，經濟數據已經落地，對市場情緒的壓制有所釋放；政策上也發出了進一步升級的信號，對市場有正面的推動作用。另外，週末的會議還確定了十三屆全國人大常委會第十七次會議4月26日至29日在北京舉行。依據人大議事規則，全國人民代表大會的召開，一般要提前1個月做出決定並告知代表。本次人大常委會會議很有可能將確定兩會召開時間，大概應該是5月底6月初的樣子。從歷史來看，每次兩會前1個月，一般都會有“兩會行情”。綜合以上因素，預計後市仍將保持階段性震盪上行態勢。
板塊和熱點方面，上週五市場情緒一般，熱點也顯得有些雜亂，相對來說消費類的酒店餐飲、旅遊，以及基建類的軌道交通漲幅相對靠前。最近一段時間，題材的持續性一直不好，往往前一天大熱，第二天就沒了，追高還是要小心。而反覆活躍的主要還是在消費、基建和防疫這三個大方向上，短線可以在其中把握輪動機會。週末會議也提示了幾個方向。一是核酸檢測，這次會議提出，“對重點人群實行核酸檢測應檢盡檢、對其他人群實行願檢盡檢”，4月16日國常會也重點提到“部署提高檢測能力做好對重點地區重點人群應檢盡檢工作”，可見擴大檢測範圍，是當前疫情防控的一個重要目標。在疫苗短期難以上市的背景下，大範圍的檢測是保證疫情有效控制的唯一途徑，也是加快復工復產的前提條件，國內外核酸檢測力度近期同步加強。從海外來看，截止4月中，總計確診病例約200萬例，累計檢測數約為1000萬人，檢測覆蓋率為5倍。從目前各國的檢測數據來看，檢測覆蓋率達到20-40倍的國家疫情均得到相對有效控制，其中20倍應該是有效檢測覆蓋的門檻（韓國覆蓋率超過45倍）。病毒檢測題材在短線大漲後，上週五出現明顯調整，在消息面再度刺激下，不排除再次迎來弱轉強的機會，短線激進者可關注一下。327會議中提出要發行特別國債後，大家浮想聯翩，都在想這個特別國債會用在什麼地方？週末的會議明確了，主要用於“抗疫”，具體投向應該是疫情相關的醫療設備和醫藥，這對銳叔中線看好的醫療設備是個利好。週末會議還強調，“要釋放消費潛力，做好復工復產、復商復市，擴大居民消費，適當增加公共消費。要積極擴大有效投資，實施老舊小區改造，加強傳統基礎設施和新型基礎設施投資，促進傳統產業改造升級，擴大戰略性新興產業投資”。在海外疫情繼續對外需造成不利影響下，“消費”和“基建”日益成為擴內需、“穩增長”的重要手段，也將成為未來一個時期市場的主線。而短線上，被點名的“老舊小區改造”相關題材，如電梯、智能停車，以及防水、管材、塗料等建材產品，也可短線適當關注。另外，週末會議還提出“保糧食能源安全”，雖然我國還不存在這一問題，但把“保糧食”安全作為“六保”之一，可見糧食安全的重要性。估計對相關板塊也會構成一定的刺激。
操作策略：
上週大盤創出反彈新高。在經濟數據已經落地後，對市場情緒的壓制有所釋放；政策上也發出了進一步升級的信號背景下，預計後市仍將保持階段性震盪上行態勢。操作上，可繼續持股待漲為主，輕倉者不宜追漲但可逢低適當加倉。中線上可逢低關注新老基建、醫療設備、黃金、新能源汽車產業鏈等方向。
（國金證券毛銳 SAC執業編號：S1130519020002）
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