来源： 诸葛找房综合整理
不出所料，继逆回购利率“降息”20个基点后，MLF今天也跟着同幅调降。
4月15日，央行按惯例开展每月新作中期借贷便利(MLF)，本次1年期MLF新作规模1000亿元，中标利率2.95%，较此前下调20个基点(此前为3.15%)。
这是继3月30日逆回购利率“降息”20个基点后，时隔仅半个月，又一政策利率降息。
不过，正是有此前逆回购利率降息的“预告”，本次MLF降息完全在市场预期之内，金融市场反应相对平淡。
北京大学国民经济研究中心主任苏剑表示，按照央行此前公告，4月15日当天的定向降准可释放长期资金约2000亿元，操作对象为中小银行，这类银行占商业银行比重较高，是扶植企业发展的重要力量。当前国内疫情已得到明显控制，三月份各项经济数据大概率回暖，企业经营逐步走向正轨，预计二季度开始经济将反弹，需要提前为中小银行提供更多流动性支持，提高信贷投放意愿，推动实体经济复苏。
苏剑还称，分两次进行有助于降低一次性流动性投放流动性过多对市场利率带来较大压力，同时也有助于控制信贷投放节奏，防止信贷集中投放推动杠杆率上涨过快。
中国民生银行研究院研究员郭晓蓓指出，此次定向降准可以起到稳信用、稳流动性、降成本和防风险等多重效果。此次定向降准，有助于进一步实现对中小微企业的“精准滴灌”，体现扶持中小微企业政策加码。能够带来中小微企业贷款利率的更大幅度下降，让中小微企业享受到更好的金融服务，这在当前显得格外珍贵。
值得注意的是，自疫情以来，央行利率调整的策略逐渐形成“逆回购利率先下调——MLF利率同幅下调——贷款市场报价利率(LPR)利率下调”的跟随式调整。
今年2月初央行先行下调逆回购利率10个基点，当月中期借贷利率(MLF)随后同幅下调，进而带动2月LPR下调。时隔一个多月，央行再度下调逆回购利率，将降息幅度扩大一倍至20个基点。按此路径演变，本月MLF利率下调20个基点也在预期之内。
除了MLF降息外，4月20日开展的最新LPR报价有望迎来再度下行。市场普遍预计，1年期LPR有望下行20个基点，5年期LPR也有望适当下行。
民生银行首席宏观研究员温彬表示，从LPR报价机制以及此前变动规律看，预计4月20日1年期LPR报价将与MLF利率下调20个基点的幅度一致，利率为3.85%。同时，为保持房地产市场调控政策的稳定性和连续性，5年期以上LPR利率下降10个基点至4.65%。
由于LPR直接挂钩贷款实际利率，其下行将带动贷款利率的进一步走低。今年以来，央行货币政策加大逆周期调节力度，保持流动性的充足供应，进而带动全社会融资成本逐渐下行。
央行公布的数据显示，社会融资成本明显下降，3月份一般贷款平均利率是5.48%，比LPR改革前的2019年7月份下降了0.62个百分点。十年期的国债利率3月末比去年的高点下降了0.84个百分点，这是代表性的市场利率。企业债券利率比上年高点下降了大约1个百分点。
央行货币政策司司长孙国峰表示，中国央行的货币政策传导效率要高于美联储。观察货币政策传导效率的重要指标是流动性投放和新增贷款的关系：
1、从规模看，一季度，央行释放长期流动性2万亿，新增人民币贷款7.1万亿，也就是说，央行每投放1元流动性，支持银行3.5元的贷款增长，其倍数放大效应表明货币政策传导效率明显。
2、从价格看，3月一般贷款加权平均利率比上年高点下降了0.65个百分点，比年初以来下降了0.26个百分点，明显超过同期的MLF和LPR的利率降幅。
孙国峰称，对比美联储的货币政策传导效率，从规模看，一季度，美联储投放1.6万亿美元流动性，同期贷款新增5000亿美元，即1美元流动性投放支持0.3美元贷款增长，也就是说，从数量看，中国央行的货币政策传导效率是美联储的10倍；从价格看，美国贷款利率下降幅度远小于美联储降息幅度。因此，国际对比看，中国央行的传导效率较高，不存在流动性淤积现象。
当前政策的重心是金融让利实体，银行业要进一步压缩利润，实质性降低贷款利率。而银行净息差(NIM)的缩小并不是政策考虑的重点，或者说正是政策所希望达到的目的。其中，大型国有和股份制银行要带头压缩利润空间让利实体，而中小银行需要在保证稳健经营、不发生金融风险的前提下让利实体，因此这个月央行进行了定向降准，就是为了保证中小型银行在压缩净息差的过程中不发生金融风险，目的也是为了进一步让利于实体经济。
对楼市有何影响？
中原地产首席分析师张大伟指出，现在房企海外融资受限，都指望境内融资。降准对房地产肯定是利好，也肯定会有一小部分资金进入房地产。但主流还是主要是为了实体产业。所以目前的政策对于房地产影响不大。各地宽松政策主要集中在稳企，降准也主要只能稳企，救市的政策很少。
易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，相关贷款成本会进一步降低，从目前全国部分城市来看，都提到了进一步降低贷款成本，后续对于房企和购房者的贷款利率下调有积极的作用，进一步活跃房地产开发和房屋买卖的市场。同时，要防范违规资金进入房地产，形成一些资产泡沫。
