2020年4月24日，證監會官方發佈公告，青島威奧軌道股份有限公司（以下簡稱“威奧軌道”）等三家企業，拿到IPO發行批文。此前的3月12日，他們便已順利過會。
如果說順利過會相當於一隻腳邁進股市的大門，那拿到IPO發行批文，便意味著威奧軌道兩隻腳都已邁入股市的大門。
值得一提的是，早在今年1月9日，青島酷特智能股份有限公司（以下簡稱“酷特智能”）便已順利過會，但迄今證監會尚未公佈其拿到IPO發行批文的消息。
佔有先機的酷特智能，IPO之路似乎落到了“追趕者”威奧軌道後面。接下來，兩家同時向資本市場發起衝擊的本土企業，誰會異軍突起，成為青島第39家A股上市企業？
青島上市企業觀察第203期
撰文/©莊建成
審校/©茗萱
威奧軌道獲IPO發行批文
4月24日，證監會官方發佈公告，按法定程序核准威奧軌道等3家企業的首發申請，這也意味著威奧軌道距離上市又近了一步。
根據程序要求，威奧軌道及其承銷商將分別與交易所協商確定發行日程，並陸續刊登招股文件。
在此前披露的招股說明書中，威奧軌道擬上市的證交所為上海證券交易所，發行股票類型為A股主板。
從3月12日順利“過會”，到4月24日獲證監會IPO發行批文，用時42天，符合大多數企業拿到批文時間的平均時長。
但需要注意的是，此次證監會並未披露威奧軌道的籌資金額。
隨著威奧軌道率先拿到發行批文，他們成為青島第39家A股上市企業的可能性大增，而比他們更早“過會”的酷特智能，至今還未取得發行批文。
酷特智能：2020青島首家過會
在2020年1月9日召開的第十八屆發審委2020年第11次會議上，酷特智能順利過會。根據此前披露的招股說明書顯示，酷特智能擬赴深交所創業板上市。
值得一提的是，酷特智能是2020年IPO過會的第11家企業，也是進入2020年後青島乃至山東過會的首家企業。彼時的酷特智能，距離成為青島第39家A股上市企業，可謂近在咫尺。
但在酷特智能順利過會後，其招股說明書中客觀存在的一些問題也被擺上了檯面。
首先是委託加工成本的前後不一致。根據招股說明書顯示，酷特智能在2016-2018年間共有四家長期合作外協加工廠，分別為青島環球服裝股份有限公司(以下簡稱“環球股份”)、山東省濰北農場有限責任公司、青島帕西菲克服飾有限公司及延邊帕西菲克服飾有限公司。
上述四家企業在2016-2018年間，合計委託加工金額分別為926.7萬元、1321.62萬元以及1616.09萬元，在委託加工成本中的佔比分別為94.90%、92.18%、88.38%。
根據其委託加工金額以及佔比可以計算出，酷特智能在2016-2018年間，委託加工成本分別為976.52萬元、1433.74萬元和1828.57萬元。但在其招股說明書中披露的這三項數據，分別為2528.78萬元、2912.97萬元和3950.73萬元，均存在較大的出入。
眾所周知，委託加工成本是需要計算入企業正常運營成本的一項數據，酷特智能披露的招股說明書中的盈利數據，究竟採取哪一個委託加工成本值，目前還不得而知。
其次是公司應付款與供應商應收款之間的數據不一致。作為上述四家長期合作外協加工廠之一的環球股份，截至2018年12月31日，酷特智能對其應付賬款為119.26萬元，款項性質為加工費。但環球股份披露的應收賬款為167.32萬元，兩者之間有接近50萬的差距。
兩相對比，究竟誰家的數據才是真實的數據，我們還不得而知。但有一點可以確定的是，針對應付款與供應商應收款數據的不一致，酷特智能方面並未在招股說明書中註明原因。
自1月9日首發過會至今，已超過100天，酷特智能仍未獲批文，而2019年上半年拿到批文最慢的深圳欣銳科技，用時也只有100天。
當然，作為一家制造業企業，酷特智能借助青島打造工業互聯網之都的目標，收穫利好。當前，酷特智能正努力向工業互聯網領域轉型，著重發力從生產直接到消費終端去中間化。
威奧軌道：搶搭新基建順風車
3月12日威奧軌道首發過會，比酷特智能晚了兩個月。雖然起步慢，但威奧軌道卻在彎道實現了超車，僅用時40多天便拿到證監會批文。這也意味著威奧軌道距離上市真正只有一步之遙，因為他們即將開啟集中申購，並有望在獲批文後一個月左右開始發行。
很難說威奧軌道的上市之路如此順風順水，不是搭上了新基建的順風車。
4月20日的國家發改委新聞發佈會上，官方首次明確了“新基建”的範圍，包括信息基礎設施、融合基礎設施、創新基礎設施三個方面。
其中的融合基礎設施，主要是指深度應用互聯網、大數據、人工智能等技術，支撐傳統基礎設施轉型升級，進而形成的融合基礎設施，比如，智能交通基礎設施、智慧能源基礎設施等。
根據公開資料顯示，成立於2007年的威奧軌道，註冊資本2.2666億元，主要從事軌道交通車輛配套產品的研發、生產、銷售和服務，主要產品包括內裝產品、衛生間系統、金屬結構件、模塊化產品和車外結構件等，是高速列車配套領域產品設計、研發、生產及綜合配套能力方面的領先企業。
當前，各地都在爭相修建地鐵、輕軌等更加快速、便捷的交通基礎設施，而威奧軌道除生產高鐵配套產品外，也同時生產城市軌道交通相關產品，可以說這一波新基建的熱潮，威奧軌道確實已經趕上了。
但與酷特智能類似，威奧軌道在自身經營方面也存在一些問題。
首先，公司的業務收入過於依賴大客戶。根據招股說明書顯示，威奧軌道90%以上的收入，都來自公司的前五大客戶，中國中車、龐巴迪、西門子、青島四方龐巴迪鐵路運輸設備有限公司以及中國鐵路總公司。
目前看來威奧軌道這幾家客戶的經營狀況都比較穩定，會為公司發展帶來鉅額盈利。
另外，根據招股說明書顯示，2016-2018年度以及2019年1-6月，威奧軌道對中國中車的銷售收入佔營業收入的比重分別為80.50%、65.95%、76.96%和79.16%，佔比較高。
針對這一問題，發審會也提出質疑：威奧軌道獲取業務訂單的方式是否合法合規，且是否存在商業賄賂等不正當競爭的現象。
藉助新基建的東風，威奧軌道成功逆襲，有望成為青島第39家A股上市企業，但圍繞其自身經營狀況，仍存在一定的疑問，而這些或許成為公司衝擊A股市場後的潛在隱患。
第39家上市青企花落誰家？
隨著威奧軌道搶在酷特智能前面拿下批文，第39家上市青企的競爭陡生懸念。
眾所周知，首發過會便意味著一隻腳已經邁進了資本市場的大門，而拿到證監會的批文，便意味著企業兩隻腳均已邁入資本市場。
目前看來，威奧軌道很有可能反超酷特智能，成為青島第39家A股上市企業。
但有一點不能忽視的是，近期證監會已經有意識加快下發批文的節奏。4月10日，證監會一口氣下發了五家公司的IPO批文。
對於在可控的範圍內加碼IPO常態化的做法，外界也認為其核心要素就是進一步支持企業，尤其是中小企業的融資。同時，讓更多符合資格的企業上市，也將進一步發揮資本市場服務實體經濟的作用。
由此可見，酷特智能IPO速度雖不及威奧軌道，但仍有很大的幾率拿到批文。
資料來源：本網新聞稿件、東方財富網、證券市場週刊、中國經營網
