中國財富網訊（袁上草）4月21日，貴州茅臺酒股份有限公司（以下簡稱“貴州茅臺”）正式發佈2019年年報。年報顯示，2019年貴州茅臺實現營業總收入888.54億元，同比增長15.10%；歸屬於上市公司股東淨利潤412.06億元，同比增長17.05%。
在2019年年度報告之中，貴州茅臺方面用了三句話來總結2019年經營情況，一是主要指標持續向好，二是“雙輪驅動”成效顯著，三是企業大局保持穩定。貴州茅臺指出，公司完成了2019年度工作計劃，實現了“股票上千元、市值過萬億”的歷史性突破。
針對貴州茅臺2019年年報，4月22日發佈研報的16家券商機構均表示，業績超過預期，有望持續實現穩健增長。多家機構維持“強烈推薦”評級。
4月22日，貴州茅臺股價走勢強勁，截至14:00，盤中最高攀升至1249.5元，再創歷史新高。
品牌力稀缺性加持 龍頭優勢凸顯
2019年茅臺渠道改革持續推進，直銷渠道銷售額達72.5億，同比增長66%，佔比從2018年的5.9%提升至8.5%。中信證券預計，直營渠道佔比未來仍將繼續提升，2020年一季度營業收入及淨利潤均有望實現超過10%的增長。疫情下，茅臺酒批價3月中下旬短暫下探後一路回升，目前在2200元-2300元之間，充分體現了茅臺的品牌力和稀缺性，核心資產價值凸顯。
中信證券指出，茅臺酒擴建工程預計支撐未來5年銷量複合增速6%-7%。目前茅臺渠道利潤空間大，有效管控渠道和批價是渠道豐厚利潤迴歸上市公司的前提。疫情下公司龍頭優勢凸顯，表現出更抗週期波動的穩定性，2020年業績有望高確定性增長。維持1年目標價1500元，給予維持“買入”評級。
方正證券指出，對於茅臺酒來說，供需矛盾仍是最強邏輯，市場價差支撐巨大成長空間：目前茅臺酒市場價和出廠價有一千元以上的價差，直供渠道1499元的茅臺酒一瓶難求，供需缺口依舊巨大，並且短期難以改變，價差為提價提供想象空間，支撐未來業績高彈性成長。未來五年，看好貴州茅臺在放量和提價的雙重驅動下實現趨勢性增長，貴州茅臺依舊是白酒行業基本面和業績最確定的公司。
2020年有望超額完成目標 “後千億時代”可期
年報還公佈了貴州茅臺2020年三大經營目標，一是實現營業總收入較上年度增長10%左右；二是完成基本建設投資53.71億元；三是安全生產實現“雙百雙零三低”，環境保護符合國家規定要求。
對於2020年的經營目標，多家機構均看好貴州茅臺有望超額完成目標。廣發證券認為，疫情對公司的影響主要停留在批價層面，隨著企業陸續開工、消費需求恢復，2020年10%收入目標有望超額實現。
貴州茅臺將2020年定調為“基礎建設年”。對此，中泰證券指出，茅臺集團已在2019年順利實現千億收入目標，正將重心放在渠道梳理和優化治理方面，為“後千億時代”發展打好基礎。目前來看，貴州茅臺管理層基本更替完畢，現任高管年富力強，有望為公司經營帶來更多活力；渠道方面，公司繼續加大直營渠道的投放量，積極與國內優勢電商平臺、大型及區域型核心商超合作，有助於強化價格體系的管控能力。
中長期來看，中泰證券認為貴州茅臺有望持續實現穩健增長。貴州茅臺深厚的文化底蘊塑造了強勢品牌力，處在白酒價位裡增速最快的賽道，同時渠道價差充足、收藏增值屬性良好，收入複合增速有望達15%以上，依舊是稀缺的核心資產。
華創證券指出，茅臺始終掌握放量和定價的主動權，全年定調“基礎建設年”釋放夯實基礎、積極改革的信號，中長期穩健成長路徑依舊清晰，貴州茅臺正站在千億新起點。上調12個月目標價至1330元，維持“強推”評級。
