黑色版塊
螺紋/熱卷：各地加碼重大項目建設，部分鋼材停產檢修提振市場情緒
邏輯：最近幾天，市場關注各地推出的龐大重大項目投資計劃，僅就總投資規模看，應是史無前例。不過，龐大的投資規模要分很多年才會完成，且基建投資僅是其中一個部分。近期鋼材的生產受疫情影響較小而下游需求仍未完全恢復，預計至少要到三月中旬左右，下游的需求才會迴歸正常，比往年晚4周左右的時間。而隨著庫存的快速上行，不少鋼廠因為庫存的增加而被動採取減產措施。另外，新冠病毒在其他國家的傳播，極有可能會影響工業品市場的整體走勢，美聯儲緊急降息50個基點仍未能打消投資者的疑慮。技術面上，螺紋鋼小幅上漲，上方在前期反彈高點以及60日均線附近可能會有較大阻力。布林帶在收窄，整體或許還是震盪行情
操作策略：暫時維持觀望，目前的行情不適合追漲殺跌
風險：在高庫存的壓力下，期價出現大幅下挫。
鐵礦石：期價小幅上漲，整體或還是寬幅震盪行情
邏輯：受市場熱炒各地推出的龐大重大項目投資計劃的推動，鐵礦石期貨價格出現大幅拉昇。但是，由於受疫情影響，鋼材的下游需求預計將大幅推遲啟動，而且目前鋼材庫存快速上升，導致黑色商品整體存在巨大的下行壓力。近期停產檢修的鋼廠增多，未來鋼廠勢必會延緩鐵礦石採購的節奏，或者降低對高品礦的使用，或者採用悶爐等措施降低產出，鋼廠利潤的下降會將壓力向上遊傳導。短期來看，由於目前港口庫存處於較低位置，可能對價格構成一定的支撐。技術面上，鐵礦石價格寬幅震盪，短期或仍是震盪行情
操作策略：維持觀望，謹慎追漲殺跌
風險：由於鐵礦石本身彈性較大，受樂觀預期影響，鐵礦石價格出現大幅上漲局面，並形成上行趨勢
焦炭：期價大幅反抽，中期或將維持寬幅震盪
邏輯：由於前期受到假期以及疫情的衝擊，焦炭的供應受到較大的衝擊，對焦炭的價格存在支撐。另外，由於焦煤的走勢較強，成本支撐作用仍在。而且，前期個別焦化廠調高焦炭出廠價，對市場有一定的提振作用。但受鋼廠利潤下降而向上遊傳導的影響，目前主導焦炭價格的因素仍是螺紋現貨的走勢，且個別鋼廠要求焦化廠下調出廠價，基本面並不支持價格大幅上漲，短線的上漲主要是受各地推出重大項目投資計劃的樂觀預期推動。技術面上，焦炭從高位回落至布林帶下軌附近後，出現大幅反抽，布林帶在收窄，整體來看仍是震盪行情
操作策略：暫時維持觀望，謹慎追漲殺跌
風險：受螺紋和鐵礦石價格上漲的帶動，期價繼續上漲，並形成上行趨勢
焦煤：期價高位震盪，短線仍存調整壓力
邏輯：春節後受疫情影響，煤礦復工進程大大延後，對焦煤的供應存在負面衝擊。不過，當前決定行情的最主要因素是其終端產品價格的走勢，目前螺紋現貨走勢偏弱，維持低位震盪，鋼廠利潤大幅下降，壓力必然最終向上遊傳導，焦煤的期現貨價格可能會受到螺紋價格大幅下跌的影響，週一的大幅上漲主要還是受各地推出重大項目投資計劃的影響。技術面上，焦煤價格大幅下挫後跌至布林帶中軌附近後出現大幅拉昇，上行趨勢大概率上已經結束，後市預計將維持高位震盪
操作策略：觀望，近期多看少動，追漲和殺跌的風險均較大
風險：煤礦的復工較快，供給受衝擊或比市場預期的小
動力煤：煤礦復工加快，期價繼續回調
邏輯：節前受礦難的影響，安全生產檢查力度會增強，市場擔心短期的供給可能會受到擾動，期價出現一輪明顯的上漲行情。春節假期之後，受疫同時影響動力煤的供需。不過，隨著國內疫情的緩解，運輸瓶頸打破，煤礦復產加快。另外，疫情也同樣影響下游的需求，電廠日耗煤目前處於階段性低位，可能需要更長的時間才能恢復到正常的水平。從技術面看，動力煤價格強勢反彈後又快速回調，目前已經回到起漲點附近，未來或將維持寬幅震盪
操作策略：觀望，謹慎追漲殺跌。
風險：煤炭的生產和運輸復工進程加快，供應受到的衝擊比市場預期的小，而需求受疫情影響較大，造成價格繼續回落。
化工板塊
甲醇：震盪整理，上下均乏力。
邏輯：現貨市場整體維穩，出貨順利， 江蘇現貨成交 1955-1970 元/噸，山東商談在 1870-2020 元/噸自提，華南主流商談 1950-1970 元/噸自提。基本面看，甲醇上下游開工都有所恢復，貨源供應維持充足狀態，廠家庫存處於 高位，上週卓創港口總庫存 104.9 萬噸小幅回落，短期內聚烯烴需求難有亮眼表現，傳統下游 開工低迷，預計 3 月中旬有所恢復，但主產區已處於成本線附近，甲醇絕對價格偏低，下方空 間不大，但因有原油成本支撐，預計甲醇短期內寬幅震盪，觀望為主
操作策略：觀望
風險：進口量減少，油價大幅上漲
PVC:現貨成交較弱，期價 6200-6400 區間震盪，
邏輯：現貨交投氣氛一般，部分低價有一定成交。普 通 5 型電石料，華東 SG-5 主流 6140-6290 元/噸，華南 SG-5 主流 6150-6200 元/噸，河北送到 6030-6070 元/噸，山東送到在 6100-6200 元/噸。基本面看，本週國內 PVC 企業開工負荷繼續 小幅提升，據卓創數據顯示，PVC 整體開工負荷 71.25%，環比提升 2.51%，國內多數 PVC 生產 企業庫存充足，短期內出貨情況難有較大改觀，下游復工速度逐步加快，製品企業多數已經復 工，但受至於人工及終端需求問題，目前普遍負荷相對偏低。華東及華南主要市場庫存增幅減 慢，但還在持續累庫，短期去庫較難，預計期價 6200-6400 區間震盪。
策略：觀望
風險：持續累庫,下游消費不佳
原油：靜等OPEC+會議結果，油價低位震盪
邏輯：EIA週三公佈的數據顯示，截至2月28日當週，美國原油庫存增加78.5萬桶,原油庫存連續第六週增加，汽油庫存降幅則高於市場預期,EIA數據還顯示,上週美國原油淨進口量下降476000桶/日。今日開始召開的OPEC+大會，據《金融時報》稱，OPEC最大產油國沙特和其他一些成員國正在考慮在2020年第二季再減產100萬桶/日，超過最初提議的減產60萬桶/日，市場在等待 OPEC+會議的結果。預計短期內油價會低位寬幅震盪。
操作策略：觀望為主。
風險：歐佩克減產力度加大，疫情控制得力
瀝青：區間震盪，跟隨原油波動。
邏輯：現貨市場有所疲軟，東北、河北、山東市場現貨低 價普遍在 2900 元/噸以下，市場價格低位運行。山東地區重交瀝青主流報價在 2850-3050 元/ 噸，華北市場主流報價參考 2850-3050 元/噸之間，華南市場主流報價參考 3200-3350 元/噸之 間。基本面，OPEC+會議臨近，市場偏樂觀，原油反彈，瀝青支撐轉強。近期煉廠開工負荷有 所回升，下游逐步復工，但需求依然較弱，下游寄希望於後期積極的財政政策給予市場基建投 資增速回升，提振瀝青未來需求市場，當前社會整體庫存水平仍然偏高，預計期價會隨原油反 彈偏強運行，但上升空間有限
操作策略：觀望
風險：需求改善，原油大漲
PTA：低位寬幅震盪
邏輯：華東內貿PTA現貨市場交投尚可，基差小幅走強。報盤參考2005貼水125-130自提，遞盤參考 130-140 自提，現貨商談4200-4220自提。日內PTA買盤以工廠及貿易商為主，日內現貨成交約5000噸。聽聞 4228-4235元/噸自提成交基。本面看，原油低位反彈，PTA 現貨加工費仍在低位，蓬威石化計劃3月6 日停車檢修，儀徵化纖計劃3月10日重啟，PTA開工率仍居高位，滌絲普遍放量去庫，昨日江浙地區主流聚酯工廠報價普遍上調50-100，但成交一般，國內聚酯開工今日上升至69.77%，開工緩慢提升，全面復工還得等到3月中旬。預計短期PTA仍在4300-4500區間震盪。
操作策略：觀望
風險：下游全面復工，油價大漲
橡膠：低位寬幅震盪，輕倉試多。
邏輯：東南 亞產膠國進入減產期，中國處於停割期，車企逐步復工，截至上週四輪胎廠全鋼胎開工率43.53%，半鋼胎開工率41.34%，整體來看開工率大概在6成左右，2月中國重卡銷量同比下滑50%；國內橡膠庫存依然較高，難以出現缺原料的情況，繼中國變相降息後，澳聯儲降息，美聯儲意外提前降息；國內肺炎疫情繼續緩和，而國外加速惡化，金融市場恐慌情緒猶存。短期內預計低位震盪。中期我們依舊看好。可在低位輕倉試多。
操作策略：低位輕倉試多。
風險因素：宏觀不佳，疫情失控
