核心觀點：進入 4 月下旬，國內疫情處於穩定階段，國外疫情繼續階段性有所緩和，全球多個國家封鎖城市或者國境，經濟下行壓力導致大宗商品價格承壓下跌。從螺紋鋼基本面來看，從 3 月下旬開始，下游開工持續恢復，螺紋鋼總庫存降幅擴大，現貨成交放量，市場對下游成材需求預期偏樂觀，支撐國內黑色系商品價格，同時高庫存也壓制著價格的上行空間。整體上，中央政治局會議明確擴大內需，啟動“新”一輪基建擴大內需，同時出臺各項政策支持實體經濟發展，利好黑色系商品價格，預計短期螺紋鋼價格寬幅震盪，區間 3300-3500，建議輕倉高拋低吸。
一、行情回顧
上個周整體而言，螺紋鋼 2010 合約價格震盪，2010 合約周開盤價：3378，最高：3435，最低：3348，月收盤價：3381。現貨方面，國家積極推動復工復產，出臺各項財政政策和貨幣政策刺激需求，市場對下游需求逐漸恢復的預期偏樂觀，對螺紋鋼價格有支撐，同時疫情和庫存壓力影響，導致短期螺紋鋼現貨價格波動較大。
二、行業動態
受唐山空氣質量排名再度回到全國倒數 10 名內影響，即日起唐山將新增環保限產措施。唐山限產 50%高爐，最晚 17 日停，部分鋼廠得到相關消息正在安排，待具體政策落地按規定執行停限產 中共中央政治局 4 月 17 日召開會議。會議指出，要以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響。積極的財政政策要更加積極有為，提高赤字率，發行抗疫特別國債，增加地方政府專項債券，提高資金使用效率，真正發揮穩定經濟的關鍵作用。穩健的貨幣政策要更加靈活適度，運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行，把資金用到支持實體經濟特別是中小微企業上。
數據來源：Wind,寧證期貨
三、基本面分析
1、國內疫情基本穩定，國家繼續擴大內需 縱觀國內疫情發展歷程，我們可以看到，國內疫情基本已經穩定，全國各地區逐步撤除部分管制措施，國家大力促進企業復工復產，工地項目恢復施工，並且現在防控疫情的重點轉到控制入境傳染。4 月 17 日的中央政治局會議政策表述更加積極，措施更加具體，體現出“要在穩的基礎上積極進取”。此次會議明確提出要提高赤字率，運用降準、降息、再貸款等手段支持中小微企業。而且在做好“六穩”工作的同時，提出了保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉的“六保”。無論從國內疫情穩定的情況，還是從國家層面出臺各項政策來看，以及上週公佈的一季度經濟數據來看，國內經濟活動逐漸復甦，第二季度有望逐漸恢復。當然，2020 年春季的消費勢必會受到疫情的影響而較往年有所清淡，其高庫存對鋼鐵及成品材市場壓制，短期內價格還是有一定的壓力，後期需要看國內終端需求恢復情況以及庫存情況和國外疫情情況，或將對價格的走勢產生重要影響。
2、螺紋鋼庫存降幅擴大，短期供應壓力依舊較大
數據來源：Wind,寧證期貨
4 月份以來，隨著國內疫情的穩定，國家倡導全國各地企業復工復產，下游工地逐漸復工，螺紋鋼表觀需求持續創新高，現貨成交放量，截至 2020 年 4 月 17 日，螺紋鋼社會庫存量為 1141.7 萬噸，較上週下降 69.3 萬噸，主要建材生產商的螺紋鋼庫存為 459.36萬噸，較上週下降 62.19 萬噸。由此可以看出，下游需求恢復較好，工地積極恢復施工，螺紋鋼總庫存持續下滑。
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另外，從鋼廠的高爐開工來看，截至 2020 年 4 月 17 日，全國高爐開工率為 68.65%，較上週增加 0.56%。另外，隨著螺紋鋼現貨價格的有所回暖，鋼廠電爐開工逐漸回暖，截至 4 月 10 日，鋼廠的電爐開工率為 58.97%，較上週增加 3.84%，較前期已經有較大幅度增長。整體來看，隨著國內疫情的穩定，鋼廠復工復產，高爐和電爐開工率持續增長，已經快接近往期高位水平，螺紋鋼產量上升明顯。綜合來看，螺紋鋼總庫存連續下降，但產量增加導致短期螺紋鋼供應壓力仍然存在，但隨著需求持續回暖，長期供應壓力將有明顯緩解。
三、後市展望
進入 4 月下旬，國內疫情處於穩定階段，國外疫情繼續階段性有所緩和，全球多個國家封鎖城市或者國境，經濟下行壓力導致大宗商品價格承壓下跌。從螺紋鋼基本面來看，從 3 月下旬開始，下游開工持續恢復，螺紋鋼總庫存降幅擴大，現貨成交放量，市場對下游成材需求預期偏樂觀，支撐國內黑色系商品價格，同時高庫存也壓制著價格的上行空間。整體上，中央政治局會議明確擴大內需，啟動“新”一輪基建擴大內需，同時出臺各項政策支持實體經濟發展，利好黑色系商品價格，預計短期螺紋鋼價格寬幅震盪，區間 3300-3500，建議輕倉高拋低吸。
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