隔夜油市慘遭血洗，一時間，關於“負油價”的報道鋪天蓋地襲來。
金油比飆升至歷史新高
在一片哀嚎之中，有人留意到一項和原油掛鉤的關鍵指標——金油比(現貨黃金/WTI原油價格，即一盎司黃金所能購買的原油桶數)，4月21日已經飆升至200，達到紀錄新高。
在過去的25年中，金油比平均為15.8。金油比僅有4次突破30，分別是1973年，1993年，2016年和當前，前三次股市都遭遇衝擊。
事實上，原油和黃金走勢的背離現象早在去年11月已經出現，當時由於黃金飆升，金油比逼近30，比歷史平均水平高近80%。
金油比飆升至歷史新高 美銀上調金價至3000美元
本週一，金油比一度突破200，較前高即2016年的46，高出將近4倍，當前金油比的增幅和數值之大，足以載入史冊。這一次金油比刷新新高，是不是再一次打開了“潘多拉盒子”？
國商信達的專家深入剖析了黃金、原油和通脹的關係，指出在油價戰衝擊之下，這一次金油比創新高，可能沒那麼簡單，並不能套用歷史規律。他指出，黃金和原油的短期走勢似乎呈現出毫無關係的規律，其中一個原因是，石油期貨曲線的短期波動很大，並且通常會對市場中的多種因素做出反應：“當然，不排除原油和黃金在更長的時間維度(2年以上)上存在相關性，因為原油長期趨勢反映的波動更小。然而短期來看，黃金和原油的相關性不大。”
原油“蹲”完黃金“蹲”？黃金：你們玩我先走了！
黃金和原油作為兩種重要商品，其價格波動歷來受到關注。從歷史價格走勢來看，金價和油價表現出一定的關聯性，即兩者會有一定的同向走勢。具體言之，首先，黃金是通脹時期的保值工具，與美國通脹形影不離。石油價格上漲意味著通脹會隨之而來，金價也會隨之上漲。因此，原油價格與黃金價格具有正相關性，即兩者價格變動具有同向性。其次，國際黃金和原油價格都採用美元標價，因此，美元匯率波動會直接引發金價和油價的同向波動。再者，如果高油價加劇通貨膨脹，通貨膨脹則會引發金價上升。原油價格變動直接影響著原油產出國對黃金的運作，進而引發黃金價格波動。
國商信達的專家認為，短期來看，在市場非常緊張的情況下，黃金從避險需求的角度是看漲的。然而，如果油價在很長一段時間內都保持在很低的水平，那將令黃金看跌，這意味著大宗商品價格將出現通縮。他預計，油價不太可能長期維持在如此低的水平。到今年夏末，原油價格將回升至30美元/桶或更高。以美元計價的金價創出新高只是時間問題。預計以美元計價的黃金最終將創下新高，達到1800美元/盎司。
美銀分析師上調黃金價格至3000美元
美國銀行近日則在一份名為“美聯儲無法印製黃金”的報告中，將黃金18個月價格目標提高至3000美元/盎司，這比此前金價的紀錄高位高出了50%以上。美銀分析師們在報告中表示，“隨著經濟產出急劇萎縮、財政支出激增以及央行資產負債表翻倍，法定貨幣可能會承受壓力。投資者的目標將瞄準黃金”。除了上調18個月目標價外，該銀行還表示，預計2021年黃金平均價格為每盎司2063美元。黃金價格目前的歷史紀錄是2011年9月創下的1921.17美元/盎司。
不論是金價走勢，還是原油、美元，還有一個值得關注的指標或影響到市場，這個指標就是一般抵押品（General Collateral）。據報道，一般抵押品回購利率在本週一上午開始交投於負值，下午低至-0.25%。除非出現危機或者是在季度末，否則回購利率很少會出現這樣的負值交易。國商信達的專家警告說，現金管理券發行量激增可能會變成下一個危機。他表示，控制短端利率的唯一辦法就是對整個收益率曲線進行收益率曲線控制。他稱：“美聯儲已經採取了很多措施，並控制了收益率曲線，將3個月期美國國債收益率與隔夜指數掉期（OIS）利率掛鉤，這是美聯儲唯一尚未實施、但很快將不得不實施的措施。
