為什麼優質的國有企業要混改？
——破局民營企業快速成長的“囚徒困境”
隨著民營產業集群的不斷髮展，時至今日，民營企業已經成為中國經濟的重要組成部分，我們僅僅利用規模以上工業企業中，民營企業營收規模總量來看，僅2016年民營企業直接創造的收入規模就已經超過40萬億，佔據GDP的50%以上。事實上，中國經濟過去20年裡取得的飛速成長，民營企業貢獻了很大的力量，從側面也反映出國有企業在培育成熟民營產業集群過程中取得的優秀成果。
我們在國企混改系列研究一《國有企業經營效率高還是民營企業經營效率高？——來自規模以上工業企業與A股的長週期數據》中，對國有企業和民營企業經營效率做了較為全面的多維度分析，結論為國有企業和民營企業在經營效率上各有強項和弱項，並不存在一方優於另一方的情況，甚至在多數維度國有企業的經營效率要遠超過民營企業。所以問題來了，國有企業相對優質的情況下，經營效率也很不錯，那麼為什麼要選擇混改？
這並不是一個“國退民進”或“國進民退”的“雞與蛋”問題，而是一個涉及到國有企業和民營企業在發展過程中促進經濟增長方式上本質邏輯差異的問題。國有企業肩負更多的是促進經濟增長的任務，實現途徑除了提升自身經營效率外，培育和優化產業鏈集群是更重要的目標。然而產業鏈低效率問題事實上一直存在，只是被快速成長的終端市場規模掩蓋。而現階段中國經濟增長面臨消費動能趨緩的態勢，那麼產業鏈低效率的問題就會逐漸顯現。民營企業自由競爭體系下，重複博弈下的最優選擇依然是維持現狀和保持低效率的研發，很難有效的走出囚徒困境，尤其是在外部面臨國際巨頭競爭的今天。如果任由這一趨勢持續，那麼製造業細分領域大部分產業技術升級將不會獲得高質量的推動。國有企業本身肩負培育和不斷完善產業集群的使命，並且從國有企業的經營效率與個體體量方面來看，國企龍頭公司均具備推動產業集群技術升級的能力和動力。
國有企業混改直接的效果就是能夠更有效率的優化國有企業資產結構、資產利用率、資金管理效率等自身經營層面的相對弱項，進而提升國有企業自身的盈利能力，為擴張性財政政策分擔壓力；與此同時，國有企業與民營壟斷者之間的合作，更有益於民營龍頭及中等體量民營企業成本管理效率、生產運營效率和一般職能管理水平的提升。
更為關鍵的是，國有企業混改將會成為直接破局民營企業產業集群囚徒困境的“鑰匙”。國有企業技術創新的持續投入能力和抗風險能力遠超過民營企業，民營企業參與國有企業混改過程中，將直接參與分享高質量創新的成果，有效分擔高投入研發的風險，並且民營企業龍頭公司在產業群中可以更為有效、規模化的將技術創新成果商業化，從而在現有產業集群中迅速打造一個自上而下的創新成果研究與開發的體系，實現產業集群創新驅動發展的良性循環。民營企業產業集群創造了中國50%以上的GDP，這種良性的產業集群-創新驅動增長方式，一方面平衡了產業集群的民營龍頭們一味追求壟斷利潤的囚徒困境，另一方面也實質性提高了產業集群整體的研發與商業化轉化的效率和質量，這將會持續推動中國經濟繼續保持優質成長。
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