正品H行貨
首先，要明白增發是在融資，融資原因才是利好和利空的關鍵！
為擴大生產融資；利好
為增加研發融資；利好
為度過資金困難的難關融資；利空
為緩解資金週轉融資；利空
非公開增發，是指面向機構融資，簡單說就是機構持倉。一般來講機構對該公司的經營情況比較瞭解，如果機構願意給與資金，那麼說明機構認可該公司未來的股價，是利好的。
但是，如果機構拿到的籌碼價格比較低，就需要注意了，這時候不一定是利好。
李哥愛生活
我們查看上市公司公告的時候，我們經常會發現很多上市公司實施非公開發行股份，非公開發行代表的是上市公司向特定投資者發行股份，特定投資者一般包括上市公司大股東，或者一些戰略性的機構投資者，特定投資者購買股份後，上市公司獲得資金，所以說非公開發行股份是上市公司融資的重要渠道，但看到上市公司發佈擬非公開發行股份的公告的時候，即有人認為是利好消息，也有人認為利好消息，下面我們從非公開發行的本質上剖析到底是利好還是利空。
被當為利空原因
很多投資者發現上市公司突然發佈非公開發行股份的公告，認為短期股價大概率要出現下跌，即使短期不出現下跌股票價格也很難上漲，下面我們從幾個原因來分析：
第一，上面我們解釋到非公開是向特定投資者發行股份，如果發行的對象覺得目前股價過高，或者感覺短期的公司股價處於高估的狀態，不願意認購發行的股份，很容易造成上市公司非公開的發行的股份的失敗，再次發現對象投資者如果看好該家公司的股份可以選擇直接在二級市場購買股份，無需參與非公開發行的股份認購。
為了保證上市公司非公開發行股份的順利進行，國家管理層規定非公開發行價格不低於定價基準日前二十個交易日公司股票均價的80%，說白了就是發行股份的價格上市公司可以採用平均價格打折的情況，以基準日的前20個交易日的收盤價相加然後除以20得出價格，然後該價格可以最低打八折出售，該規定其實也很好理解，不打折誰願意購買，起碼價格要比我直接在二級市場直接購買便宜，發行對象的投資者才願意購買，但打折幅度又不能過低，這樣會對二級市場購買的股份明顯不公平，還可以防止上市公司大股東惡意套現的情況，具體參考下圖案例：
在我們瞭解到發行價格如何確定後，上市公司為了保證非公開發行的能夠順利進行，股價肯定不能過高，那很容易造成發行失敗，投資者不願意認購，那肯定在發行價格沒有確定之前肯定存在打壓股價的行為，短期不會讓公司股價出現明顯上漲，這樣會明顯太高發行價格，所以在準備非公開發行的階段股價大概率會出現下跌或者震盪的情況，那市場自然認定非公開發行是利空想消息，並且很多上市公司一發布非公開股份的公告公司股價出現明顯的下跌，具體參考下圖案例：
第二，上市公司的一旦面臨現金流缺口的時候才會願意非公開發行股份，上面我們重點解釋非公開發行股份定義的時候，其是上市公司融資的一種渠道，很多上市公司的非公開的發現的目的補充公司的現金流，就白了就是公司目前很缺錢，現在發展很困難，發行股份短期幫助資金度過難關，所以在今年年初我們發現很多上市公司發佈擬非公開發行股份，主要是本次的疫情的原因造成很多上市公司短期的面臨資金的缺口的問題，具體我們參考下圖案例：
上圖數據我們發現上市公司給出了非公開發行股份的目的就是短期補充流動資金，而市場上投資者既然公司的缺錢了，可能現金流出現了問題，或者公司在發展上面臨的一些列的問題，很有可能後期業績會出現明顯的下滑的可能性，認定非公開發行股份是利好的消息。
第三，非公開發行股份增加了公司的總股本，一旦總股本增加後每股收益降低，相當於攤薄目前持有公司的股份的投資的收益，而我們分析一家公司是否具備價值投資，參考是公司的淨利潤情況和公司的每股收益，我們參考的重要估值指標是市盈率，市盈率=公司股價/每股收益，每股收益率降低，市盈率上升，具體我們參考下圖案例：
上市公司也會發布非公開發行的股份後每股收益降低的風險提示，所以投資者也認定非公開發行股份是利空消息。
被當做利好的原因
任何公示在發展過程中都會存在缺錢的時候，特別是重點建設新項目的時候，該重大項目後期可能給公司的發展帶來的質的飛躍，有些上市公司發佈非公開發行的預案的時候，並不是短期的現金流面臨缺口，而是為了重大項目的建設。
公司在發展過程中或者逐步擴張過程中缺錢時很正常的情況，所以一般國家也是支持上市公司非公開發行股份融資的情況，重大項目建設可以彌補公司的一些產業的空白，特別是能夠增強公司的在該行業的地位，後期的發展可能會存在加速的可能性，具體參考下圖案例：
比如上圖該公司非公開發行募集資金主要是各種新的的項目建設，並且很多券商研報也點評了該公司非公開的後期會給公司的發展帶來很多幫助，具體參考下圖：
非公開發行擴大產能奠定未來成長基礎，並且該公司的屬於5G行業，典型的是目前目前我國在主導“新基建”建設，積極跟上國家政策扶持下紅利的，所以很多投資者認定非公開發行對公司是構成利好。
總結： 上面我們通過非公開發行的股價的確定，公司的股本的變化，非公開發行公司的目的重點分析了非公開發行到底是利好還是利空，我個人覺得短期可能對股價上漲造成影響，但能夠幫助完成融資，可能對後期的發展帶來很大的幫助，中長線的投資者需要重點上市公司融資的目的，對未來發展的構成的影響，自己要充分分析裡面的投資邏輯。
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道破天際
股票非公開增發，也就是定向增發，一般是向特定機構進行發行，比如公募基金、私募基金，有些上市公司的大股東也會參與增發。定向增發是上市公司重要的再融資渠道，所以很多公司為什麼想盡辦法上市？除了通過首發IPO募資以及估值提升帶來原始股東財富的大幅增長外，就是為了獲得一個可持續的長期融資平臺。
一、上市公司非公開增發理論是利空
如果僅僅從狹義的角度來理解，股票非公開增發是利空，這有三方面原因：
1.增發就是再融資，需要吸納市場資金，導致二級市場中參與資金減少，同時增發會讓公司的供給增多，供給增加自然是供大於求，是為利空；
2.股票增發，意味著股本增加，股本增加並不意味著上市公司的淨利潤一定會增加，那麼原有持有股東的所有者權益就會怎麼？對了，被攤薄，這會讓老股東利益受損，有些老股東會選擇賣出，是為利空；
3.股票增長之後，募資會計入淨資產，這會提升企業的抗風險能力，但是以此同時，淨資產上升之後，淨資產收益率ROE指標就會下降，資本利用率降低，會讓部分未深入研究過的投資者認為公司盈利能力不佳，從而賣出，是為利空。
二、上市公司非公開增發利好與利空需辯證看待
定向增發是利空，還是利好，其實需要辯證地看待，如果一個消息可以讓股票大漲，那麼就算它是利空，也可以理解為利好。反之亦然。同時，增發是利空，還是利好，與具體增發項目和投資者的心理變化也有很大的關係。
（一）什麼時候增發會變成利好
什麼時候增發會變成利好呢？
第一，在牛市的時候，牛市中所有股票都會上漲，因為進入股市的資金太多了，出現流動性過剩的情況，即便是那些垃圾股、績差股、ST股，可能也會出現大漲。那麼上市公司非公開增發，會讓投資者認為公司在繼續擴張，公司在不斷髮展，從而帶來樂觀預期，投資者把增發理解為利好，繼續買進，推高股價。
第二，投資項目前景良好，公司增發，如果是用於投資項目，且這個項目前景良好，或者說正好趕上風口，投資者就會理解為利好，比如說2015年在互聯網金融的風口，很多公司增發投資互聯網項目，股價馬上連續漲停，被理解為利好。再比如2月份疫情嚴重時，口罩奇缺，有上市公司擬增發投產口罩，也被理解為利好，股價大漲。
第三，增發價格鎖定，如果公司發佈非公開增發預案的時候，已經確定了增發價格發，那麼投資者就會認為，既然價格定了，參與增發的機構，就會想辦法拉昇股價，從而遠離自己的增發價格，投資者將此增發理解為利好。
（二）什麼時候增發會變成利空
既然前面說的三種情況會理解為利好，那麼在什麼情況下，非公開增發會被投資者理解為利空呢？
第一，在行情不好的時候，如果在大熊市中，投資者都是極為悲觀的，大多數股票都是不斷下跌，新低又見新低。在這種情況下，有一句話會廣為流傳，叫做“融資猛於虎”，不管是公開增發，還是定向增發，都是再融資，消息一出，就會被投資者理解為利空，股價應聲大跌。
第二，增發用於補充流動資金或償債，如果增發募資是用於投資新項目，那麼不管這個項目的內部收益率高還是低，週期是長還是短，至少在未來是可能給投資者帶來回報的，但用於補充流動資金，意味著公司缺錢，只是單純為了融資而融資，比如說前兩年暴風科技擬定向增發補充流動資金，結果一經公佈，股價就大跌。
第三，增發價格不確定，上市公司非公開增發預案中指出，增發價格按照實施增發時的前20個交易日均價的90%或以下的折扣進行增發，很多投資者就會認為，參與增發的機構當然是增發價越低越好，肯定就會打壓股價，那麼投資者就會看空股價，從而選擇拋售，形成利空。
三、利好與利空並非股價漲跌的核心邏輯
從前面兩點的論述，大家可以看到，非公開增發，它雖然是利空，但確實也可以被理解為利好，主要看市場環境和投資者的預期。
但不管非公開增發是利好還是利空，上市公司的股價還是取決於公司能否給投資者創造新增價值。比如說有些公司發佈定向增發後，連續漲停，但是之後又會重新下跌，當消息影響減弱後，股價還是會回到其原有的合理區域。當其被市場理解為利空時亦是如此。
就比如說有些上市公司IPO首發上市後，越做越大，最後股價越漲越高，為投資者帶來數倍或數十倍的回報。而有些上市公司上市後就開始走下坡路，買入的投資者被長期套牢。再融資也是如此，如果再融資能讓公司通過資本市場獲得資金支持，公司越做越大，那麼股價自然會繼續上漲。
而如果上市公司總是不斷融資，卻從未給投資者帶來回報。業績也無法實現持續增長，那麼就算是其融資項目描繪得有多麼美好，終究也只不過是空中樓閣。
綜上所述：
上市公司進行非公開發行，主要是為了再一次籌集資金，整體來說對上市公司長期發展是好事，但融資改變供求關係，對股票形成實質利空。在實際投資中，需要結合市場環境、增發募資用途等因素綜合分析，才能定義增發對股價帶來的影響是積極的還是消極的。投資者需要深入分析上市公司的盈利能力、估值水平和未來前景來判斷公司的價值，而不能簡單的用一個利好或利空消息來進行投資決策。
