本週，受原油價格暴跌影響，多數化工品價格集體跳水，雖周後期原油價格有所反彈，帶動化工品跟漲，但反彈力度有限，本週MEG價格跌幅居前，周跌幅6.8%，甲醇下跌3.7%，其次是PTA和塑料，分別收跌3.5%和0.7%，而PP價格受口罩風波帶動下“突出重圍”，周環比漲0.4%。
隆眾投研認為基本面仍較弱勢，短期PP仍以震盪偏弱為主，理由：
1、供應方面，PP企業平均開工率環比上升1.03%。本週PE產量環比增加0.90萬噸。周內新增撫順石化30萬噸、遼通石化6萬噸、燕山石化7萬噸，獨山子石化7萬噸裝置停臨時車檢修，檢修量環比減少0.68萬噸。
2、兩油庫存下降1.9%，貿易商庫存環比下降12.3%，降至近2年以來均線附近。港口庫存環比下降6.1%，降至近歷史低點，兩油庫存繼續下降，拉絲排產逐漸提升至2成以上，但是纖維排產仍處高位，對PP形成價格支撐。
3、本週塑編開工環比提升1%，BOPP開工環比下降0.5%，注塑開工環比不變，前期由於原料暴漲導致的下游開工偏低，目前下游開工率仍處在恢復階段，需求偏弱於往年同期。
4、油制利潤繼續走高，PDH和煤制利潤降幅較大但仍可觀，進口利潤修復，目前整體上游利潤仍較高。
綜上，目前PP市場高庫存大大緩解，隨著現貨價由前期高點回落後，基差逐漸修復，庫存流轉通暢，BOPP和塑編原料和成品庫存同比仍偏低，但開工同比不足，延續上週觀點，預計下週PP市場價格仍以偏弱震盪為主，原油成本端驅動和拉絲排產比例提升成為PP價格變動的主因，繼續關注下游開工和庫存情況及原油市場情況。
隆眾投研認為庫存流轉不暢疊加原油價格劇烈波動，PE區間震盪偏弱，理由：
1、供應方面，PE企業平均開工率環比下降1.25%。本週PE產量環比降低0.53萬噸。周內蘭州石化30萬噸、神華榆林30萬噸、中安聯合35萬噸，茂名石化高壓裝置停車檢修，檢修量環比增加0.7萬噸。5月份進口到貨量或將增多，臨近月底不排除部分商家繼續降價出貨的可能。
2、兩油庫存下降3.1%，貿易商庫存環比增加11.3%，增至同期高位。港口庫存環比下降6.1%，降至近3年以來低點，庫存流轉不暢，兩油庫存繼續下降，醫療用品需求的支撐作用有限。
3、本週農膜開工環比降低8%，管材開工環比不變，傳統下游漸漸進入淡季，訂單下降，廠家補庫意願下滑。
4、油制PE利潤小幅回落，煤制利潤下降明顯，MTO利潤微薄，中東線性進口利潤大幅增加，高壓進口利潤小幅回落，但仍較可觀，目前整體利潤仍較高。
綜上，目前期貨價格受原油價格變化較大，基本面依然維持去庫邏輯，但中下游庫存流轉不暢，前期超跌之後形成5560低點較強支撐點，建議短期以觀望為主，關注5月的減產協議落地情況和油價走勢，短期PE強於PVC，弱於PP，可進行相關對沖操作。油價的成本支撐弱勢，行業利潤仍有較大壓縮空間，下週預計聚乙烯價格震盪偏弱，但跌幅也有限。現在重點關注OPEC+減產，下游需求，油價走勢等情況。
隆眾投研認為成本端驅動PTA價格變動或成主因，短期PTA仍以偏弱震盪為主理由：
1、成本端方面，多種短期邏輯影響市場，地緣政治風險或逐漸發酵，且歐佩克在減產方面進一步力挺原油，因此原油短期走勢暫不明朗，成本端驅動PTA價格變動或成主因。
2、裝置變動方面，下週新疆中泰120萬噸裝置存重啟預期，預計市場供應或有小幅增量。
3、下游需求方面，聚酯端開工雖有提升，但後續產銷並未跟進，導致工廠庫存壓力仍較大，且終端訂單恢復緩慢，出口訂單基本處於停滯狀態，對於聚酯需求較為有限。
綜上，目前PTA市場高庫存狀態難改，供需偏弱格局或將繼續，延續上週觀點，預計下週PTA市場價格仍以偏弱震盪為主，原油成本端驅動TA價格變動或成主因，繼續關注下游復工情況及原油市場情況。
隆眾投研認為短期內甲醇市場多維持窄幅震盪為主理由：
1、供應方面：本週國內甲醇開工率69.78%，較上週漲1.96%。周內貴州天福化工、七臺河億達信、江蘇索普以及山東部分企業停車檢修；重啟裝置有內蒙古新奧、河南鶴壁、內蒙古包鋼。整體恢復率高於損失率，故本週開工率環比上漲。
2、庫存方面：本週港口總庫存為108.94萬噸，環比上週漲9.75萬噸。港口庫存累庫幅度明顯，主要由於周內進口船貨抵港卸貨數量較多，同時江蘇地區卸貨多在周邊區域，提貨速度不快；目前港口罐容緊張問題並未有所緩解，長江口仍有部分船貨在錨地等待卸貨。本週內地樣本企業庫存為56.85萬噸，環比上週漲3.59萬噸，甲醇價格下滑，下游接貨意願不高，導致內陸庫存同步出現累庫狀態。
3、需求方面：本週甲醇制烯烴開工率為82.41%，環比上週漲0.33%，南京誠志二期4.16日停車檢修，康乃爾30萬噸MTO新裝置於4.16日正式投產，整體開工變化不大；傳統下游甲醛、二甲醚、MTBE開工率下滑，兩會即將召開，部分甲醛廠受環保管制企業降負運行，下游整體開工率不及去年同期水平，對甲醇價格支撐有限。同時後期仍有部分烯烴、醋酸企業進入檢修，需關注廠家檢修情況。
4、利潤方面：甲醇及下游產品盈利狀況表現各異，原油價格暴跌帶動甲醇價格大幅走低，甲醇企業利潤大幅下滑，下游冰醋酸、二甲醚、利潤尚可，聚烯烴價格跌幅明顯，導致華東甲醇制烯烴利潤周環比走跌。
綜合：國際原油價格暴跌，引發國內化工板塊大幅跳水。國內甲醇方面，自身供需情況好轉無望，高庫存壓力將繼續延續，對價格有所壓制，需求面暫無利好提振，出貨欠佳下部分地區價格已突破前低，企業利潤多處於虧損狀態，繼續下跌空間有限。但上漲沒有驅動，且下游不支持上漲，因此行情短期內維持窄幅震盪為主。同時關注5月份春檢力度，能否重新打開上漲空間。
隆眾投研認為油價波動+基本面累庫概率較大，MEG上行動力或有不足理由：
5、原油市場方面，周初油價在大幅下挫後強勢反彈，然海外公共衛生事件導致需求不濟利空因素仍存，後續走強動力或有不足。
6、供應方面，儘管乙二醇工廠開工率保持在年內低位，但是產能基數較去年同期有了明顯的上調；且鎮海煉化、恆力石化2#供給155萬噸裝置計劃本週末重啟，產量釋放預計在下週，供應壓力仍舊偏大。
7、港口庫存方面，去庫5.68萬噸，一改前期累庫態勢；但下週因外力因素影響，船期到港量存變數，預期到港量22.55萬噸，累庫概率較大。
8、下游需求方面，聚酯開工率小幅提升，但產銷情況仍舊不佳，產品庫存均出現累庫跡象，後期仍需警惕終端疲軟以致向上負反饋問題。
綜上，短期乙二醇市場供需矛盾仍存，基本面支撐價格持續上漲概率不大，預計下週價格仍以區間震盪為主，繼續關注終端織造訂單情況及原油市場情況。
