因為今天格力沒有跌停，大家心情還過得去，所以就可以說說家電了。
很多球友問老榕樹，在大消費領域分析這麼多，為何不分析家電，尤其格力、美的、海爾三大龍頭。其實在老榕樹的心目中，大家電包括白電和黑電還有廚電，我都把他們歸於半週期半消費股。
如果家電領域真正能夠算得上是快消品的，具有消費品屬性的，只有小家電，比如蘇泊爾，飛科之類，當然還有美的，所以，很多球友問格力美的那個更好，我往往喜歡從消費投資角度來判斷，習慣性會說美的。
其實格力有很多值得聊的地方，尤其董總，但是，與這些類似娛樂八卦似的財經槽點，今天不想談，主要就想聊聊，站在格力角度看整個家電行業，從大角度來看待這個行業。
投資要從企業的商業模式和商業邏輯出發，白電、黑電和廚電最大的商業模式，就是與地產的強相關。這個邏輯其實很簡單，也很好理解，而且我認為是主要矛盾。如果順著這個週期走，家電企業的很多股價表現就比較好理解了。
數據說話，歷史上，地產行業出現過三次大調整，分別出現在 2008Q1-2008Q4；2011Q4-2012Q2和2014Q2-2015Q1；對應歷史上三輪空調增速放緩分別出現在 2008Q2-2009Q1；2011Q4-2012Q3；2015Q3-2016Q2。
但是從歷史數據上進一步分析，兩者的相關性又可以分為緊密相關和滯後相關。
2013年之前，空調在一定程度上還是屬於短缺經濟時代，隨著中國房地產市場的不斷火爆，家用空調的滲透率也在不斷快速提升，出貨量與商品房銷售面積相關度較高，基本滯後4-6個月。
2013年之後，一方面地產調控力度加大，疊加家電下鄉刺激結束，空調消費明顯開始減緩，家用空調出貨量與商品房銷售面積的相關性大幅下降，滯後期延長到10-14個月。
再往後，由於中國房地產市場過了黃金期，相應的家用空調市場需求肯定會進一步萎縮，至少在與地產相關的市場，肯定會逐步萎縮，轉而進入一個穩定期。
其實，空調行業也不是將來就徹底沒了，這個不可能，空調的更新頻率其實是要高於彩電的，白電要高於黑電，未來行業增量或者說保持現有存量的，主要來自更新需求。我認為，未來的空調市場，很可能與今天的家電市場相類似，處於一個穩定的存量保有期，而這個存量保有期，數量相對穩定，部分有產品競爭力的廠家還可能有所提升。
而在空調行業中，品牌競爭力強的企業，預計會進一步蠶食品牌力弱的企業市場，獲得增長空間，但是，一旦形成真正意義上穩定的雙寡頭格局，依然還會進入穩定期。
所以，在老榕樹眼中，白電企業更多還是半週期股，如果從企業角度看，龍頭企業，還是能夠產生比較穩定現金流，這在實體企業中，是很好的，也是格力最近被戰略收購的原因。
但是從投資角度看，股價的上下波動來自於pe放大和縮小，而這又決定於企業業績的增速，或正或負，從這個角度看，企業角度和股價角度看格力，其實是兩回事。
