如何選出一隻好基金？
有人看歷史業績，有人關注基金經理，有人在意投資方向，有人直接抄大V作業……
還有一種思路，知道的人不多，卻可以省時省力地找到相對優質的基金——
跟著機構投資者選基金。
機構投資者包括保險、社保基金、QFII、券商 、財務公司等，是基金市場上的重要玩家。
比起個人投資者，他們團隊作戰、工具專業，信息及時、情緒穩定……總之，優勢不少。
可以說，機構是市場上的“聰明資金”。
那麼，機構最近比較青睞的基金，長啥樣？
注：這裡我們只討論主動管理的偏股型基金，因為貨幣基金和指數基金屬於工具類產品，同質程度較高，而債券基金的主要投資者一直都是機構。
我們找到市場上所有主動管理的偏股型基金，比較它們2019年末和2018年末的機構持有份額。（機構持有情況只在基金半年報和年報中披露）
在納入統計的2483只基金中，有877只基金在2019年獲得機構增持。
下面這4只基金在2019年最獲機構追捧，獲得超過15億份的機構增持：
數據來源：Wind
機構為啥買它們？
有人說，是因為業績出色。
確實，從淨值走勢來看，在近五年裡（20150427-20200427），這四隻基金都大幅跑贏了滬深300（紫線）。
數據來源：Wind 數據截止日期：2020/4/27
但同期漲得比它們好的基金也並不少。
所以，機構買它們不完全是因為業績。
有人說，是因為它們回撤控制得好。
有圖有真相，近五年裡，它們的回撤確實比滬深300（紫線）小。
數據來源：Wind 數據截止日期：2020/4/27
但機構買它們，肯定也不只是因為回撤小。
也有人說，是因為它們的投資方向“性感”。
從它們的持倉來看，有重倉科技、消費的，也有買了不少金融股的，還有重倉週期板塊的。
可以說各有特點。
數據來源：Wind 數據截止日期：2020/4/27
但僅憑這一點，顯然也無法從眾多基金中脫穎而出。
還有人說，是因為基金經理。
因為對於主動權益類基金來說，基金經理的個人水平至關重要，他在很大程度上影響了一隻基金的表現。
業績、回撤、投向固然也要考慮，但機構更看重的，可能還是基金經理。
只有認同了基金經理的投資理念、投資風格、選股邏輯等等，機構才會放心把錢交給他。
上面這4只基金的基金經理——謝治宇、勞傑男、鄒曦、周蔚文，都是所在公司的王牌基金經理。
我們對融通行業景氣的基金經理鄒曦最為熟悉，下面主要聊聊他。
個人履歷
鄒曦
中國人民銀行研究生部金融學碩士，19年基金行業從業經歷，13年投資管理經驗。
2001年2月加入融通基金，歷任行業分析師、宏觀策略分析師、基金管理部總監、研究部總監、公司權益投資負責人。
現任融通基金權益投資總監、融通行業景氣等基金的基金經理。
鄒曦擔任融通行業景氣基金經理以來（2012年7月3日至2020年4月27日），任職回報高達178.78%，同期業績比較基準為51.25%，年化回報14%。
投資體系
從業19年，管理基金13年，鄒曦的投資歷經數輪股市牛熊轉換，凝練出一套 “產業趨勢投資體系”，這是目前資本市場上的“獨一份”。
對於產業趨勢投資，簡單介紹一下：
社會經濟生活中存在種種產業趨勢，能夠提高人們的生活水平，提升生產效率，符合推動社會進步的方向。
引領或順應產業趨勢的公司，不管宏觀經濟和股市環境如何變化，中長期的內含價值都在持續提升，具有絕對投資價值。
一般而言，產業趨勢會按以下過程進行確認：趨勢邏輯顯現——經營數據增長——盈利加速增長，至少要進入經營數據增長階段才能有效確認產業趨勢。
辨識度高、容易被大眾所接受的產業趨勢，行情上漲幅度或更大，蔓延範圍或更廣。
我對自己的失誤的理解遠超過對成功的理解，用教訓得到的體會來修補完善我的產業趨勢投資體系，大家能看到這個體系每個季度都會迭代。
——鄒曦
投資理念
一般情況下的Alpha（超額收益），極端情況下有限的Beta（市場收益）。
主要精力用來尋找Alpha，既有行業Alpha，也有個股Alpha。其中50%的精力放在行業比較上，30%的精力用於個股選擇，20%的精力放在宏觀策略上。
在鄒曦的投資組合中，一個大類板塊最多配置2-3個行業，一個行業內最多選2-3只個股。一般不超過20只股票，前十大重倉股的倉位或佔到80%以上。
此外，不擇時、換手率低，持股時間長也是鄒曦的投資理念。
Alpha代表能幹，Beta代表幸運。我們要時刻分辨並提醒自己賺的是幸運的錢，還是能幹的錢。
——鄒曦
能力圈
從鄒曦的持股來看，科技、醫藥、消費均有配置，而週期投資尤為擅長。
鄒曦是市場上為數不多的對週期股研究比較透徹的基金經理。
這一點，之前我們也多次提到過。
2019年，週期板塊整體表現一般，鄒曦卻在裡面挑到了非常優質的個股：
融通行業景氣持有某個股與其所在的行業（申萬III級）漲幅對比
數據來源：Wind 數據截止日期：2020/3/31
放下名與利，追求投資能力和認識水平的持續提升，窮盡永遠無法到達的真理。每天拷問自己，有沒有學到新的知識，有沒有認識到新的規律，不驕不嗔。
——鄒曦
通過上面的介紹，我們可以為鄒曦打上一系列標籤：
十九年老將、
投資總監、
完整成熟的投資體系、
Alpha能力突出、
選股能力強、
高倉位少擇時、
低換手、
週期投資達人
……
還有，出色的業績實證及回撤控制。
以上這些因素綜合起來，讓鄒曦得到了眾多機構資金的青睞。
打動機構的優秀基金經理，希望也能打動你。
