瑞幸咖啡財務造假事件鬧得沸沸揚揚，“神州系”也連帶遭受重創。
然而就在一年前，已接任星巴克CEO位置正好兩年的凱文·約翰遜卻沒有睡過幾天好覺，因為種種跡象表明，瑞幸咖啡很快就要在美股上市了。
瑞幸咖啡
關於瑞幸咖啡，江湖上有許多外號——“國貨之光”、“資本主義的韭菜收割機”、“納斯達克的泥石流”、“美股投資者繞不開的噩夢”……
而瑞幸咖啡也“不負眾望”，正式營業一年，線下門店已經超過了2000家（星巴克進入中國20年才有3600家店），還成功打掉了星巴克中國區兩個點的銷售額。
對於這些，大多數普通人可能不以為意，但每週一張張五折甚至一折的優惠券，屬實讓人忍不住大喊“真香”。
只是，比起那並不十分純正的咖啡味兒，瑞幸背後的故事和商業模式，也許更能讓人回味無窮。而這一切，還得從那個男人說起。
一個好漢三個幫
就在約翰遜陷入苦惱不能睡好覺的時候，在北京市海淀區大鐘寺的一棟辦公樓裡，幾位幕後老闆們可沒有功夫關心睡眠問題，他們正忙著在文件上簽字，交接文件。很快，第三家他們一同成功操作上市的公司就要誕生了，那就是瑞幸咖啡。
陸正耀
將時間推回到1991年，那年陸正耀大學畢業後，先在石家莊做了兩年的公務員，後來覺得公務員生活太過枯燥無聊，就辭職到中關村創業。在2005年，受到美國美洲汽車俱樂部的啟發，他創立了聯合汽車俱樂部，並結識了自己資本界的第一個朋友——劉二海，聯想投資（君聯資本前身）的執行董事。
劉二海
然而，保監會的一紙規定讓陸正耀原本風生水起的保險代理業務前途黯淡，轉型成為他的當務之急。幾個月後，他和劉二海達成共識，進軍租車市場。於是，2007年9月，神州租車正式成立了。
劉二海為朋友的新公司獻上了一份禮——他所在的聯想投資很快就進行了一次追加投資。
而得到聯想控股注資後，神州租車就立即發動了降價幅度在30%—50%的價格戰，當時這一舉動“震驚同行”，也成為陸正耀的一個特徵——有錢就打價格戰，賠錢我也幹。
但價格戰是“傷敵一千，自損八百”的戰術，本身就在虧損的神州租車，眼看老底也要耗盡。於是陸正耀就拿著公司的財報去找劉二海，兩個人合計了一番，結論就是——兩人要完。
陸正耀決定再賭一波上市，可惜運氣不總是會光顧他。2012年5月，神州租車赴美上市失敗，彼時負債率超過90%的神州租車岌岌可危，生死一線，陸正耀有點慌了。
巧的是，陸正耀此時恰好結識了他在資本圈的第二個貴人——華平資本的黎輝。黎輝曾任職摩根士丹利、高盛、華平投資，並在華平投資幹到亞太區總裁的位置。
黎輝、劉二海、陸正耀，三人經常在一塊吃飯喝酒，很快便混熟了。某晚的一次聊天中，陸正耀暗示要再融一次資，黎輝隨即響應。7月份，他就拿到了華平的2億美元“江湖救急費”。
黎輝
之後又是一段時間熟悉的價格戰，每次一打價格戰，神州租車的市場份額就會上升幾個點。終於，2014年9月，神州租車在香港成功上市了。
而在陸正耀從零起步到神州租車上市的這8年裡，有個女人在他手下從打雜一直做到了經理，目睹了資本幫陸正耀攻城拔寨，殺出重圍的全過程，她就是錢治亞，之後的瑞幸咖啡的創始人。
資本的套路——商業模式
通過神州租車的發展歷程，我們不難看出陸正耀的打法：“價格戰+規模擴張”。
2009年，神州租車的車隊規模不到700輛，2011年底時就達到了26000輛，2012年為45000輛。7年內，陸正耀發動的價格戰則是不計其數。
他的目的很簡單，就是要提高神州租車的市場佔有率。
擠兌死別人，他就活下來了，因為別人虧不起，他融資能力強，他虧得起。但如果擠不死別人，就要拼品質、拼服務，這些東西難以量化，投入成本太高，最後還是回到融資能力的比較。
這是一種商業模式，是資本的套路，概括起來就是：
拿錢——開店——壓價——搶市場——上市——徹底佔領市場——漲價
而它的妙處，就在於打破了常規，成功實現“虧本也能掙錢”。
再回過頭看看你手上每週好幾張的瑞幸咖啡優惠券，是不是也嗅到了“熟悉的味道”？
含著金鑰匙出生的瑞幸
2015年，劉二海出去創立了愉悅資本用以投資神州，2017年，黎輝出去創立了大鉦資本，但沒有任何投資過。據江湖傳言，大鉦資本就是專門給瑞幸咖啡準備的。
2017年11月8日，錢治亞從神州優車離職。3個月後，她的瑞幸咖啡開始運營。對於瑞幸，陸正耀可謂是要人給人，要錢給錢，要場地給場地。
錢治亞
瑞幸這杯咖啡，黎輝和錢治亞等了太久了。
一場全是自己人的IPO
“神州鐵三角”分工明確，陸正耀掌控全局，負責解決早期資金和內部管理，劉二海和黎輝負責更高層面的外部資本運作。
對瑞幸咖啡來說，有了錢，節奏快是必然的，畢竟錢治亞學了那麼多年，陸正耀那一套她也已經輕車熟路了。
瑞幸A輪首次公開融資就是2億美元，黎輝的大鉦資本、劉二海的愉悅資本、新加坡政府投資公司（大鉦資本的LP，出錢給大鉦資本，讓黎輝拿錢去投資）、劉二海的前東家君聯資本進場，將A輪估值抬到10億美元。
A輪融資5個月後，瑞幸啟動B輪融資，同樣是2億美元，估值則翻了一番到22億美元。A輪資方除了君聯資本之外全部跟投，中金公司在這輪進入。
中金公司和“神州鐵三角”又有什麼關係呢？
中金資本總裁丁瑋，為神州租車獨立董事，中金資本的CFO陳良芸，董事會秘書長，也是原中金公司投資銀行部執行總經理。
你看，瑞幸咖啡的局，其實全都是自己人。
當然了，也有局外人被忽悠了進來——星巴克的最大股東貝萊德，在瑞幸申請IPO前5天入局，成為了瑞幸在美國投資界的背書。
下面的事大家應該都知道了，從2018年1月開始，瑞幸咖啡僅12個月就開了2370家店，月活躍用戶數量從18萬人增加到433萬人。
那麼瑞幸賣的咖啡有盈利麼？
我們可以簡單算一下：2018年賣出去9000萬杯，營收8.4億元，平均一杯約9元，而全年虧損16.19億元，也就是賣一杯虧兩杯的節奏。各種1.8折賣，咖啡也並不好喝，一切都是為了杯量數據好看，方便上市。
賣咖啡就是交個朋友，買的人其實都是幫助瑞幸上市的“韭菜”。
意外，已來
2020年4月2日，瑞幸咖啡自曝偽造22億元交易額，股價在盤前以最快速度閃崩，跌幅一度擴大至85%，隨後在開盤40分鐘內觸發5次熔斷，股價暴跌75.57%，逾300億市值蒸發。
這幾天，約翰遜大概總算能睡個安穩覺了，但“神州系”人並不見得會因此而失眠，因為他們靠著同樣的商業模式玩了三次資本遊戲，已經套現超過百億元。
只是數據造假這個大帽子將再次死死扣在中國企業頭上，可能永遠都翻不了身了。
