《金融时报》刊发数据显示——2019年，越来越多的中国工业企业正将资金投入理财产品，而不是投资于拓展自己的业务。
随着资本支出的潜在回报率下滑，越来越多的中国上市制造商正把资金投入股票和债券等金融资产，而不是投资于自己的业务。
回报率太低，破产数翻倍增加
在中国经济面临严重放缓之际，工业企业投资减少正让中国经济承压。2019年第3季度，中国经济增速降至6％，这是近30年来的最低水平。
金融数据提供商东方财富信息（East Money Information）的数据显示，2019年前10个月，中国内地上市制造商的金融产品投资较2018年全年增长了约1/3，达到2.5万亿元人民币。
与此同时，官方数据显示，今年前三季度，所有上市和非上市工业企业对自有业务的投资增速降至2.5％的创纪录低点，低于2018年全年的9.5％。
金融产品的投资热潮（平均收益率约为4％）表明，制造商从事核心业务的回报率正在下滑。例如，中国铸造行业2018年的资产回报率仅为2.3％。
与之对应的是，2019年共有48家上市公司（包括其控股股东或子公司）披露了破产重整申请，数量相比2018年增加一倍多。其中工业制造业是重灾区。最知名的是*ST沈机，公司通过重整迎来央企的入主。未来公司将集中剥离与未来业务规划方向存在偏离的资产，做实做强智能控制机床、做强做优铸造业务。
生产利润一直降
这种趋势还引发了对资本使用效率低下的担忧，上市制造企业甚至利用首次公开发行（IPO）所筹资金购买金融产品。
“我们购买一家公司的股票，是希望其主营业务实现长期增长。”一位上海投资者表示，“我们投资公司不是为了让它们代表我们购买理财产品。”
东方财富信息的数据显示，自2019年年初以来，已有1322家上市工业企业购买理财产品。
例如，电子元件制造商方邦电子（Fangbang Electronics）2019年7月在上海证交所上市两周后，宣布将把IPO所筹资金的多达93％用于购买期限最多12个月的理财产品。
该公司在一份声明中表示：“（这笔投资）将提高IPO所筹资金的使用效率。”
这种资本支出放缓的发生，正值经济增长放缓影响制造企业业绩之际。官方数据显示，2019年前三季度，中国工业企业利润同比下降2.1％，为全球金融危机以来的最大降幅。
解决替代投资的办法也有，只不过……
随着资本投资回报率下滑，许多制造商正在推迟、甚至搁置扩张计划，同时为资金寻找一个更安全的去处。理财产品投资于债券和其他固定收益证券，制造企业所有者认为投资这种产品比投资易受经济变化影响的机械风险更低。
“在当前的经济环境下，我们对新的实物投资非常谨慎，”激光设备制造商上海柏楚电子科技的一位高管表示。该公司2019年花费14亿元人民币购买投资产品。
麦格理（Macquarie）经济学家胡伟俊（Larry Hu）表示，中国出口驱动型的制造业企业不愿投资于新产能，因为它们受到美中贸易争端的冲击。“除非中国出口回暖，否则制造商将继续寻找能够安放多余现金的……替代投资。”
规模为8.4万亿美元的中国影子银行业（如不计入信贷业务的银信理财产品等）2019年恢复生机，占2019年第二季度中国经济贷款总额的45％，这是至少自2013年以来的最高水平。
但是好在，中国与美国的贸易摩擦第一阶段谈拢了。
