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10月23日，分眾傳媒信息技術股份有限公司（以下簡稱“分眾傳媒”）共接受39家機構的調研，包括博時基金、富國基金、上投摩根基金等16家基金管理公司，廣發證券、招商證券、平安證券等8家證券公司，太平洋資產、泰康資管2家保險資產管理公司。截至10月30日，分眾傳媒的收盤價為9.34元/股，而年內分眾傳媒的最低價出現在4月13日，股價為3.81元/股。
當前，分眾傳媒的主營業務為生活圈媒體的開發和運營，2020年一季度或並“不太好”，國內廣告市場需求較去年同期有較大幅度下滑，導致樓宇媒體收入僅為182,727.5萬元，同比下滑12.21%。而2020年1-9月，分眾傳媒實現營收78.75億元，同比減少11.57%；實現淨利潤22.02億元，同比增長61.9%。
一、39家機構調研現16家基金公司，三季度營收陷入“負增長”
10月23日，分眾傳媒共接受39家機構的調研，其中，華安基金、富國基金、交銀基金等16家基金管理公司對其進行調研，華泰證券、招商證券、平安證券等8家證券公司對其進行調研，太平洋資產、泰康資管2家保險資產管理公司對其進行調研。
機構調研當日，即10月23日，分眾傳媒的收盤價為9.24元/股，而後10月26日收盤價為9.72元/股，10月27收盤價為9.53元/股，10月28日收盤價為10元/股，10月29日收盤價為9.83元/股，截至10月30日，分眾傳媒的收盤價為9.34元/股。
而年內分眾傳媒的最低點出現在4月13日，股價為3.85元/股，隨後呈震盪走高的趨勢。
回顧其歷史，分眾傳媒成立於1997年8月26日，後於2004年8月4日登陸深圳證券交易所，其主營業務為生活圈媒體的開發和運營，主要產品為樓宇媒體、影院銀幕廣告媒體和終端賣場媒體等。
按產品分類來看，分眾傳媒的營業收入主要來自樓宇媒體和影院媒體。
2017-2019年，分眾傳媒的樓宇媒體銷售收入分別為93.83億元、120.76億元、100.49億元，佔同期營業收入的比例分別為78.11%、82.99%、82.81%；影院媒體銷售收入分別為23.33億元、23.82億元、19.83億元，佔同期營業收入的比例分別為19.42%、16.37%、16.34%。
2015-2019年，分眾傳媒實現的營業收入分別為86.27億元、102.13億元、120.14億元、145.51億元、121.36億元，2016-2019年分別同比增長18.38%、17.63%、21.12%、-16.6%；同期，分眾傳媒實現的淨利潤分別為33.89億元、44.51億元、60.05億元、58.23億元、18.75億元，2016-2019年分別同比增長31.34%、34.9%、-3.03%、-67.8%。
2020年1-9月，分眾傳媒實現的營業收入為78.75億元，同比減少11.57%；實現的淨利潤為22.02億元，同比增長61.9%。
2015-2019年，分眾傳媒經營活動產生的現金流量淨額分別為26.3億元、48億元、41.56億元、37.83億元、34.3億元。
同期，分眾傳媒的銷售毛利率分別為70.56%、70.44%、72.72%、66.21%、45.21%。
2015-2019年，分眾傳媒扣非後的加權平均淨資產收益率分別為66.29%、57.71%、54.66%、40.49%、9.41%。
二、廣告市場單月整體廣告刊例花費下滑幅度收窄，樓宇媒體租賃成本同比減少18.41%
2020年一季度，國內廣告市場需求不佳，較去年同期有較大幅度下滑，而到了第三季度，廣告市場略有回暖，分眾傳媒收入為323,731.9萬元，較上年同期上升19.79%。此外，分眾傳媒前三季度公司樓宇媒體租賃成本較上年同期減少47,193.6萬元，降幅為18.41%。且一季度國內廣告市場需求較去年同期有較大幅度下滑，二季度起單月整體廣告刊例花費下滑幅度呈收窄態勢。
此次機構調研，分眾傳媒高管回答了部分投資者關注的7個問題。
1、廣告市場及公司業務復甦情況？
答：2020年，受新冠疫情影響，國內廣告市場需求較去年同期有較大幅度下滑，單月整體廣告刊例花費均同比下滑。二季度起廣告市場開始逐步復甦，單月整體廣告刊例花費下滑幅度呈收窄態勢。根據CTR媒介智訊的數據顯示，2020年8月廣告市場整體刊例花費環比增長5.8%，同比降幅進一步收窄為4.5%。從各廣告渠道表現來看，電梯廣告花費增長優於其他媒體渠道，2020年8月電梯LCD廣告刊例花費同比增長33.2%，電梯海報廣告刊例花費同比增長59.4%。
公司業務層面，受新冠肺炎疫情影響，一季度國內廣告市場需求不佳，導致2020年第一季度公司樓宇媒體收入僅為182,727.5萬元，同比下滑12.21%。但隨著疫情的逐步緩解，廣告市場略有回暖，同時廣告主的預算向頭部平臺充分集中，眾多品牌引爆案例讓公司在新消費行業的崛起浪潮中佔據了十分重要的位置，新消費賽道本身的高增長，帶來了疫情後公司樓宇媒體收入的快速反彈。公司樓宇媒體2020年第二季度收入為261,664.1萬元，與上年同期基本持平，第三季度收入為323,731.9萬元，較上年同期上升19.79%。
2、第三季度公司廣告主行業結構以及未來趨勢？
答：樓宇廣告業務方面，前三季度日用消費品增速30%，第三季度日用消費品客戶的投放持續提升，在新消費品和傳統消費品的增量貢獻下，廣告投放同比增速接近40%。前三季度消費品佔比達到38%，其中食品飲料類、服裝類、醫藥保健類的廣告投放增長顯著。互聯網廣告主投放恢復正增長，第三季度佔比28%，主要受益於在線教育、在線醫療等細分行業的廣告投放增加。長期來看，日用消費品客戶的持續增長將有效助力公司進一步實現客戶結構的優化，迎來更穩定及可持續的增長驅動力。而公司本身的媒體價值，也將在經典品牌引爆案例的示範效應下，獲得更進一步釋放。未來，公司將繼續加深日用消費品客戶的開拓並積極挖掘潛在細分領域的廣告主需求為公司業績賦能。
3、公司營業成本情況？
答：年初至第三季度末公司營業成本為323，045.2萬元，較上年同期減少175，231.0萬元，降幅為35.17%。其中，媒體租賃成本減少了139,413.0萬元，主要是由於：疫情期間，各地影院停業未發生影院媒體租賃成本，2020年前三季度公司影院業務的租賃成本較上年同期大幅減少了88,969.5萬元，降幅為94.50%；部分社區和受影響的寫字樓相應減免了受疫情影響不能正常發佈廣告公司的樓宇媒體租賃成本，同時市場競爭大幅減弱，單屏租賃成本有所下降，2020年前三季度公司樓宇媒體租賃成本較上年同期減少47,193.6萬元，降幅為18.41%。
4、文化事業建設費的減免情況？
答：年初至第三季度末公司營業稅金及附加為3,993.7萬元，較上年同期減少18,588.0萬元，降幅為82.31%。根據《財政部稅務總局關於電影等行業稅費支持政策的公告》(財政部稅務總局公告2020年第25號)第三條規定，自2020年1月1日至2020年12月31日免徵文化事業建設費，而2019年1月1日至2019年6月30日營業稅金及附加中的文化事業建設費為按營業收入增值稅計費銷售額的3%徵收，2019年7月1日起根據國家有關優惠政策減半按1.5%徵收，因此報告期內公司營業稅金及附加較上年同期有所減少。
5、公司點位規劃？
答：目前公司點位梳理工作已進入後半程，未來公司將加大優質點位的開發力度以持續提升公司核心競爭力。
6、公司應收賬款及壞賬情況？
答：得益於公司加強應收賬款管理和壞賬風險控制，今年以來公司應收賬款餘額下降，賬期在一年以內的互聯網及消費品客戶回款較好，質量提升。在廣告投放前，公司會對客戶進行謹慎的風險評估。根據客戶資質，要求不同比例的廣告投放預付款項並採取更為嚴格的收入確認原則。此外，公司加大回款進度的跟蹤和落實力度，儘可能地降低應收賬款的壞賬風險。公司以後會繼續執行嚴格的應收賬款管理政策從而保證回款質量。
7、公司創新業務進展情況？
答：數字化的加速變革，正在重塑分眾的業務模式，而隨著全流程的數字化覆蓋，分眾運用雲端分發，精準投放，數據迴流，品效協同等變革，引領線下媒體數字化的營銷效率的提升。生活圈即生意圈。9月份公司在智能屏領域逐步向授權代理商開放了DSP系統，讓代理商在線進行精準選樓和選時間，在線投放和監測，為生活服務類實體終端開啟了基於地理位置的在線LBS屏幕廣告服務。
