讓我們來關注一下股神巴菲特旗下公司伯克希爾·哈撒韋的業績。財報顯示，伯克希爾·哈撒韋2019年財年第二季度歸屬於公司股東的淨利潤為140.73億美元，摺合人民幣高達近1000億元，遠超市場預期。不過伯克希爾·哈撒韋的業績大漲主要是由於會計準則新規導致財報出現偏差，而不是因為投資收益大幅增長，因此其股價並沒有出現上漲。
值得注意的是，伯克希爾一改此前不斷加倉股票的動作，已經連續兩個季度淨賣出股票資產，這說明巴菲特確實對於美股連續十年上漲之後，開始有一些恐高，進行了一定的獲利了結，開始進行減倉。
伯克希爾第二季度的淨利潤140.73億美元，遠超市場預期的95.25億美元，也超過去年同期的120.11億美元。而在公司承保收入方面，波克希爾保險公司的承保收入下降近63%，至3.53億美元，這說明伯克希爾在保費收入方面的下降比較明顯。由於美國要求上市公司實施新的會計準則，導致伯克希爾的財報出現了比較大的偏差，伯克希爾當季持有的可交易證券以及衍生品出現大額未實現的浮盈，提升了公司業績。
在今年2月份巴菲特致股東的信中就提到，由於新的會計準則，會導致公司的淨利潤出現劇烈的波動，這可能會影響到投資者的判斷。確實，浮盈對於公司業績的影響是比較大的。在回購方面，近兩年巴菲特沒有找到一些價格划算的交易，所以在回購方面相對較為有限，自政策調整以來僅回購了34億美元，這說明巴菲特對於伯克希爾本身估值也比較高，比較警惕，所以回購公司的市值是比較低的。同時在大額併購方面，近兩年巴菲特沒有太大的動作，這也說明了巴菲特對於美國股票的估值整體上判斷是較高的。近幾年巴菲特都沒有進行大規模的收購。
美股經過了十年的上漲，道瓊斯指數的估值處於歷史最高的位置，超過了26倍市盈率。這使得一些價值投資者開始減緩了對於美股市場上股票的購買。從二季報來看，波克希爾·哈撒韋重倉的股票，第一大的仍然是蘋果公司，市值高達505億美元。第二大的是美國銀行，市值276億美元，第三大的是可口可樂，市值204億美元。第四大的是富國銀行，市值205億美元。第五大的是美國運通公司，市值187美元。蘋果公司仍然是伯克希爾的最大科技股持倉。特別是在今年蘋果股價大漲之後，巴菲特持有的蘋果公司市值比去年底增加了102億美元，獲得了非常大的浮盈。
在伯克希爾·哈撒韋公司的投資組合中，有相當多的銀行股。最新的監管文件顯示，巴菲特和他的團隊加倉了伯克希爾持有比例最大的銀行股美國銀行。事實上，伯克希爾·哈撒韋這一把對美國銀行（Bank of America）的加倉，持股比例已經超過了10％。10％的持股比例意義重大，尤其是對銀行而言， 一旦超過該紅線就要面臨更多的監管和審查。從價值投資者的角度來看，美國銀行確實很划算。美國銀行的市淨率僅為1.15倍，12個月預期市盈率為10.8倍，盈利能力的改善並未反映在現在的股價上。今年第一季度，伯克希爾增持了摩根大通的股份，顯示出巴菲特看好低估值銀行股。
巴菲特一直是價值投資最堅定的執行者，他配置的公司都是各行各業的白龍馬股。其主要分佈的領域，傳統上配置了消費和金融龍頭股，而在近幾年開始配置一些科技龍頭股，像蘋果和亞馬遜，這一點和我一直以來觀點一致，即看好消費、金融和科技龍頭股。這一方面說明巴菲特對於龍頭公司情有獨鍾，而這一點和我提出來的白龍馬股的概念是不謀而合的。確實，在A股過去三年，以茅臺為代表的白龍馬股股價表現突出，獲得了越來越多資本的認可；另一方面，巴菲特價值投資也是與時俱進的。
今年5月份我第四次參加巴菲特股東大會，在現場聽到巴菲特說，雖然他看不懂科技股，但是他手下的基金經理可以看懂科技股，所以買亞馬遜、蘋果基本上都是他手下的基金經理來決策的。所以我們可以看到，巴菲特也認識到了現在處於全球第四次科技革命之中，科技股未來的發展空間非常大，所以其對於科技股的配置量也在不斷增多。
