過去一年，工業大麻行業許多公司的市值大幅縮水。加拿大主要省份零售點佈局緩慢，很多消費者無法通過合法途徑購買產品，導致需求低於預期，庫存堆積，多家公司利潤率下降，同時不得不對大規模存貨進行價值減記。同時與電子煙相關的健康問題、非法電子煙市場對市場份額的蠶食，以及不斷增加的運營虧損，都使得該行業在過去一年裡取得的巨大收益顯得暗淡無關。然而，有兩家在美國上市的加拿大公司抵擋住了利潤率下降和收入增長放緩的壓力。這兩家盈利的加拿大公司是Aphria(NYSE：APHA)和OrganiGram(NASDAQ：OGI)。下面就帶大家一起來了解一下這兩家公司的情況
Aphria (NYSE：APHA)
截至4月3日，Aphria的股價為2.91美元。該公司股價較2018年1月的歷史高點下跌了80%，市值大大縮水。然而，雖然該行業大多數公司都在努力應對不斷擴大的虧損，Aphria公司卻出乎意料的在過去三個季度中有兩個季度實現了盈利。在這兩個季度中，公允價值調整對盈利起到了決定性作用。
在過去的六個月裡，Aphria公司的淨收入約為600萬美元。該公司2020年第二財季（即2020年1，2，3月）營收同比增長550%，達到約8600萬美元，增幅令人震驚。在2020年第二季度，Aprhia報告調整後的息稅前利潤為130萬美元，去年同期息稅前利潤約為9670萬美元。
同時，Aphria公司從不斷增長的歐洲醫用市場中獲得銷售收入增長。Aphria的子公司，德國分銷公司CC Pharma，是該行業醫用領域的巨頭。Aphria的分銷業務是由其全資子公司--ABP, CC Pharma和FL Group負責。該業務第二季度銷售額為6100萬美元，佔第二季度總收入的72%。
另一個值得注意的點是Aphria財務狀況非常好。雖然一些庫存堆積導致公司需要籌集額外的資金來維持運營，但Aphria的現金餘額仍保有約3.55億美元。管理層相信，未來12個月，該公司有足夠的流動性資金用於產能擴張和運營活動。在過去的六個月裡，Aprhia的流動現金來源減少了5100萬美元。考慮到這個現金流流出速度，該公司現有的現金儲備能堅持三年。投資者也需要考慮到在接下來的幾個季度裡，Aphria可能會繼續通過收購擴張產生大額資本支出，從而導致現金餘額下降。綜上，目前與其他虧損的同行相比，Aphria的財務狀況令人滿意。
此外，如果該行業市場繼續表現不佳，Aphria將有機會以低價收購該行業其他公司，為未來營收增長佈局。為了擴大其國際市場，Aphria通過收併購逐步在有較大市場潛力的國家和地區建立業務中心。目前該公司通過國際市場佈局促進營收增長的戰略已初見成效。
OrganiGram (NASDAQ：OGI)
該公司股價目前為1.62美元，較2019年5月的歷史高點下跌了79%。相比於Aphria通過公允價值調整實現淨收入正值，OrganiGram在2020財年第一季度（即2019年10，11，12月）就產生了盈利。
該公司從加拿大東大西洋省的業務中獲益最多。該行業大多數公司都在加拿大人口密集的不列顛哥倫比亞省和安大略省的大城市尋找商機，而OrganiGram另闢蹊徑，在加拿大東部省份佔領市場主導地位，其中包括愛德華王子島、新不倫瑞克(總部所在地)、新斯科舍省和紐芬蘭。根據加拿大廣播公司(CBC)去年發佈的一份報道，這四個省的人均消耗量高於全國平均水平。OrganiGram還成功在加拿大全部省份都簽訂了供應協議，意味著加拿大的很大一部分消費者都有機會使用OrganiGram的產品。
該公司實現盈利的另一個關鍵原因是：與行業平均水平相比，更好的生產設施使得OrganiGram的產量顯著增加。同時OrganiGram只有一個種植園，這些措施使得該公司能夠削減成本，從而提高生產效率。雖然營銷和人員等支出大幅增加， OrganiGram仍實現第一季度調整後息稅前利潤為正。
結語
目前COVID-19大流行將在短期內繼續影響需求。然而，該行業公司的長期前景依然強勁。目前，美國有12個州已經將該行業完全合法化，其中包括華盛頓和佛蒙特等靠近加拿大的州，這對生產商來說是一個極有吸引力的市場。隨著越來越多的州加入到合法化的行列中來，比如新澤西州和新罕布什爾州，合法化將擴大Aphria、OrganiGram等公司的潛在市場。
當前的該行業市場與本世紀初的互聯網市場類似。在經濟衰退前市場上有多家互聯網和電子商務公司，但在隨後的經濟衰退結束時，只有少數幾家公司倖存了下來。這些公司的特點為基本面強勁，債務很少，現金充足，從而在經濟下行時得以存活。同樣如果COVID-19大流行導致經濟全面衰退，該行業只有少數公司可能存活下來。銀行可能會對投資無利可圖的公司持謹慎態度，很多公司將很難籌集資金。從長遠來看，像Aphria和OrganiGram這類擁有大量現金和利潤率為正的公司更有機會在大浪淘沙後存活下來。
信息來自 The Motley Fool和NASDAQ
