北京時間2020年5月3日凌晨，一年一度的投資圈盛宴——“股神”沃倫·巴菲特（Warren Buffett）旗下伯克希爾·哈撒韋公司的第55次股東大會首次在線上拉開帷幕。
現年90歲的巴菲特首次與伯克希爾·哈撒韋公司非保險業務副董事長格雷格·阿貝爾（Greg Abel）搭檔，一起向全球投資人闡述對投資的一些思考和感悟，並對知名公司和熱門行業做出了評論。
一，航空股：已清倉，現在買風險更大
今年問答環節的第一個問題便是關於伯克希爾·哈撒韋公司拋售的4個航空公司股票。
對此，巴菲特確認，伯克希爾•哈撒韋已經賣出了美國四大航空公司（美國航空、達美航空、西南航空和美國聯合航空）的“全部持倉”。
巴菲特表示，在評估航空公司股票時犯了一個“可以理解的錯誤”，因新冠疫情導致的幾乎全球範圍內的旅行停止，它們的價格急劇下跌了。“我不知道美國人會不會改變他們的生活習慣，或者是半關閉的情況，從經濟上來講，我也不知道將來的趨勢人們會怎麼做。”
巴菲特稱：“事實證明，我對這項業務的看法是錯誤的，這不是四位優秀的CEO的錯。航空業是一個非常具有挑戰性的困難行業，他們做這些公司的CEO，並不是開心、容易的工作，尤其在目前這種情況下，大家都被告知不要再飛行，不要再旅行。”
“當我們要賣什麼時，我們就全賣光。”巴菲特說，“我們要賣不是賣一部分，而是全部賣掉。我們要改變主意，會全部賣出。如果我們的想法改變，不會一半一半地做，會一下子進行到底，可能賣的時候，賣價比收購價低很多，但航空公司的股票總是以大額的交易進行，所以我們把整個賣掉了。”
巴菲特表示，“航空業現在是個具有挑戰性和困難的行業，在航空業做CEO並不是個開心的工作，尤其在當下航空業務停止的情況下。”“未來顯得模糊不清，尤其是旅遊、航空、郵輪、酒店行業，所受影響巨大。現在要購買航空公司股票風險更大。”
二，喜詩糖果：不會出售48年前的這項投資
在提及對於喜詩糖果公司（See’s Candies）的投資時，巴菲特隨手拿起桌上的喜詩糖果開玩笑道：“我非常喜歡這些糖果，開完這場年會後我會把這些糖果統統帶回家，甚至不會和格雷格分享。”
巴菲特表示，復活節對喜詩來說是一個很大的銷售期，但大的商業中心都關閉了，喜詩糖果店也大多關停了，“說到底這是一項非常季節性的業務，我們有很多復活節的糖果是為了這個節日特殊製作的。”
不過，巴菲特說，雖然該公司因新冠肺炎大流行病而面臨巨大變化，但這仍然是他鐘愛的投資，“我們不會出售它。我們自1972年以來就擁有它，我們熱愛它，我們將繼續熱愛它。”
值得注意的是，櫻桃味的可樂此次仍擺在巴菲特的右手邊。
三，美國銀行業：不會有太大問題
巴菲特表示，目前為止我沒有在銀行業看到很大的問題。“我不能百分之百地這麼說，在世界上還是有一些可能，在這種市況下銀行會發生情況。不光是能源業，包括在消費者信用方面也會發生問題。但目前為止，他們目前資本充足，而且他們在第一季度儲備很多，也許在今後會建立更多的儲備。”
巴菲特說，目前為止他們擁有很多銀行的股票，很多人也擁有銀行的股票，不用擔心，銀行業不是他主要的擔憂方向。
有投資者提問，關於信用卡這個行業，這麼多年信用卡收的利率越來越高，但目前政府的利率又這麼低，從這個角度來講，信用卡公司將來會不會降低它們的利息呢？
巴菲特對此表示，這些都會影響到伯克希爾·哈撒韋公司購買的銀行股票，包括美國運通，當然對信用卡公司來講，這也是一個競爭，因為這方面虧損的可能性會降低。“對於這些信用卡，我們伯克希爾本身的興趣並不是太大，但是我們知道，使用信用卡，可以把它作為一個可以使用的另外一個來源。”
巴菲特舉例說，“有一位女士到我這邊，她有了一定的錢，並不是有很多的錢，她說我拿這些錢要怎麼辦？我說還你的信用卡。她欠了某一個數目，我不知道她欠了多少錢的利息，銀行收18%，我都不知道怎麼能夠有18%的利息，我都沒有這麼高的收益。如果我有任何錢，我都會保持任何信用卡的債務，我會把它馬上付清，因為利率這麼高。之後，她談到她的女兒，她有一千或者兩千美元，這一兩千美元我怎麼做？我跟她說讓她把錢借給你，如果你願意多付8%的利率給銀行信用卡的債務，你幹嗎不把這個利息付給你女兒？”
“我鼓勵所有人，如果你有錢，把信用卡的債務降下來，即便是12%，也不應該付給信用卡公司，把信用卡的債務完全還掉。有的人希望建立自己的信用，願意不斷地付信用卡的利息。”巴菲特說。
格雷格·阿貝爾補充道：“我有三個小孩，他們用信用卡很小心。很多人用很多信用卡，尤其進入電子世界、網上商務，他們都使用信用卡付錢，因為你現在必須使用信用卡做交易才行。風險增加了，但對很多人來講，這是很方便的事情。”
不過，巴菲特也說：“我會有困難，如果我借錢付了12%的利息，我覺得這不是一件好事，就是伯克希爾也不會付這麼多。”
四，石油企業：無法預測的未來
同樣，本次股東大會上，巴菲特也提到了近來波動巨大的原油。
巴菲特表示，原油生產未來幾年會顯著下降，因為需求大幅下降，20美元一桶油價是讓油企沒辦法進行下去的，鑽井活動都會下降。不知道未來油價是不是會顯著增長。產油企業的未來無法預測。如果油價一直處於低位，將會有大量的不良能源貸款，而將無法想象股權持有者會遭遇什麼。
巴菲特說，當你投資在石油公司上面，特別是比較大的所謂的採油公司的話，到底要怎麼樣能夠得到相應的收益，是根據石油的價格，或者犯了極大的錯誤，這都是有可能的。
巴菲特表示：“如果你是西方石油股東或任何一家石油生產公司的股東，在油價走向方面你和我都犯了一個錯誤。”
他說：“在當時的油價上（這項投資）具有吸引力，但顯然在每桶20美元時不是，在每桶負37美元時更加不是。這就是為什麼石油產量在未來幾年會下降，因為開採賺不到錢。”
巴菲特表示，沒人知道油價會走往何處，17美元、25美元都有可能。現有的一些狀況，比如說額外多的石油要存儲在哪裡，或者這些需求量是不是會增加，另外沙特以及俄羅斯會做什麼樣的事情，這都是你不能夠理解，也不能夠預測的。或者說現在存儲的地點到底在哪裡，當然我們還會有石油在開採時候上下起伏的狀況，還是會發生的。
五，報紙業、汽車業：可能進一步衰退
巴菲特表示，疫情導致某些行業進一步衰退，也許這些行業裡面的顧客會有其他的消費習慣，不再使用這些產品了，零售業現在發生了很多變化，這些行業以前就有過問題，現在他們的問題更大。“比如說報紙業，我們現在增加了更多報業的投資，而且幫助他們償還債務。但現在報業，在疫情之前，他們的廣告、銷售量、發行量都已下降。”
巴菲特說，在疫情之後，加劇了這個情況，情況更為嚴重。汽車業也是一樣，現在對汽車業的影響，這些賣汽車的汽車商也不會在報紙上做廣告了。所以，以前這種情況就在發生，現在只是這個情況強化了、嚴重了。
六，鐵路股：會替公司賺更多的錢
針對伯克希爾投資的鐵路等資本密集型企業，巴菲特表示，每一個人都希望投資這樣的公司，不需要有資本，就能運營得很好，但是不可能。在能源業包括公用事業的投資，本身就是需要有更多的資本投資。儘管鐵路行業不增長，還需要很多資本。密集資本的這些公司，從公司的性質來講，它們總是需要這樣做的。這就是我們在經營了50年、60年之後發覺的一個原理。
“所以，哪些公司如果是不需要注入極大的一些資本還是能夠繼續賺錢，這就是我們想要的。”巴菲特說，伯克希爾的保險業務其實不需要再注入更多的一些資金，但是他們可以用保險公司取得的這些利潤再進行投資。
不過，巴菲特也指出，如果在10：1的通貨膨脹環境下，投資鐵道是真正對的。“我的觀點是，這是一個非常堅實的業務，我們買的時候已經擴展了非常大，它會賺取更多金錢。如果沒有發生通貨膨脹，還是會賺更多的錢。”
巴菲特說，很多能源上面的項目也是如此。但是大家都希望沒有很大的通貨膨脹的狀況發生。
