文 | Kimberly Amadeo
譯| Jerry Ma
2019年和2020年全球原油價格平均每桶67美元。這符合美國能源信息部（EIA）的短期能源展望。這與上個月EIA的預測相同。
（注：有兩種等級的原油作為其他油價的基準。WTI來自美國，是美國油價的基準。Brent來自西北歐，是全球油價的基準。）
2019年7月3日，Brent-WTI原油價差為6.48美元/桶。由於美國供過於求，一桶WTI原油價格遠低於Brent原油價格。2015年12月，價差僅為2美元/桶。這恰好是在國會取消對美國石油出口的40年禁令之後。
當前美國原油價格
6月Brent原油平均價格為64美元/桶，比5月低7美元/桶，比2018年6月低10美元/桶。這延續了2019年6月4日開始的熊市。大宗商品交易者擔心唐納德.特朗普總體的貿易戰導致原油需求下降。這是自2017年以來第三次原油熊市。
原油價格變得不可預測
原油價格曾經有可預測的季節性波動。由於原油交易者預期暑假期間需求很高，油價在春季開始飆升。一旦需求達到頂峰，價格在秋季和冬季就會下降。
由於影響原油價格的預期之外的因素影響，原油價格經常大幅波動。例如，2016年1月20日全球油價跌至13年低點26.55美元/桶。在此之前的六個月，價格平均為60美元/桶。一年前的2014年6月，平均價格為100.26美元/桶。由於這些條件不斷變化，所以今天的原油價格波動較大。
2018年9月24日，Brent原油價格創下四年新高81.20美元/桶。交易者樂觀地認為，美國對伊朗的制裁和委內瑞拉的停電會導致原油供應短缺。
歐佩克2018年12月決定從10月份的水平上減少120萬桶/天，成員國每天減少80萬桶，盟友每天減少40萬桶。由於委內瑞拉和伊朗的短缺，EIA認為石油輸出國組織實際上每天將削減170萬桶石油，這種削減將持續六個月。
歐佩克的目標是在2019年初秋之前將價格回升至70美元/桶。根據EIA的預測，卡特爾的策略不起作用。2019年7月1日，成員國同意在2020年第一季度繼續減產。
原油價格波動的四個原因
為什麼油價不再可預測？石油工業在四方面發生了變化：美國原油的產量、歐佩克影響力的不確定性、美元的波動以及石油需求的變化。
首先，美國開始加大頁岩油和替代燃料（如乙醇）的生產。這始於2015年，從那時起影響了結果。
截至2019年3月，美國的石油產量已增至每天1210萬桶的創紀錄水平。這相當於國內需求的約60%，即每天1996萬桶。
（注：因此，美國成為世界上最大的石油生產國。EIA預計，到2019年底，美國將成為淨出口國。）
此前的美國創紀錄是960萬桶/天是在1970年。2017年產量僅為940萬桶/天，但2018年上漲至1090萬桶/天。EIA預計到2020年將增加至1300萬桶/天。
美國石油工業緩慢增加供應，支持價格高到足以支付勘探成本。許多頁岩油生產商在提取石油方面變得更加有效。他們已經找到了保持井開的方法，節省了封蓋它們的成本。
與此同時，墨西哥的大型油井開始大量生產。無論油價多低，他們都無法停止生產。因此，大型傳統石油企業停止開發新的儲備。這些公司包括埃克森美孚、BP、雪佛龍和荷蘭皇家殼牌。他們購買頁岩油公司的成本更低。
2019年來，WTI原油的產量將每天增加200萬桶。美國公司鑽了114000口井，其中許多井的利潤為每桶30美元。
其次，石油輸出國組織並不願意削減產量，以便讓價格達到下限。在其歷史情況，歐佩克控制它的產量來保持原油在70美元/桶的價格目標。但強勢美元使石油輸出國組織國家即使在油價下跌的情況下也能保持盈利。成員國們更關心的是失去了對美國公司的市場份額，因此他們讓價格下跌。
但是，美國頁岩油生產商找到了以低價保持石油開採的方法。由於美國供應增加，對歐佩克石油的需求從2014年的3000萬桶/天下降到2015年的2900萬桶/天。歐佩克寧願失去市場份額，也不願意減產，而是將生產目標保持在3000萬桶/天。
這導致2016年美國石油產量下降至890萬桶/天。效率較低的頁岩油生產商要麼減產，要麼被買斷。這減少了約10%的供應，造成美國頁岩油的繁榮和蕭條。
2016年11月30日，歐佩克同意從2017年1月開始減產120萬桶/天。歐佩克宣佈後，價格開始上漲。歐佩克削減產量至3250萬桶/天，這仍然高於2015年的3232萬桶/天的平均水平。
（注：遜尼派和什葉派分支之間的衝突也損害了歐佩克的權力。）
遜尼派領導的沙特阿拉伯是石油輸出國組織（OPEC）最大的貢獻國，它經常對自己的承諾不屑一顧，從而引起了更大的波動。2014年10月，它接受了最大客戶的較低報價。它不想失去其主要的市場份額給其競爭對手什葉派領導的伊朗。2015年去核協議解除了自2010年以來的經濟制裁，並允許沙特阿拉伯最大的競爭對手伊朗在2016年再次出口石油。但當特朗普總統在2018年重新實施制裁時，這個石油來源受到了抑制。
第三，美元一直在波動。外匯交易者在2014年和2015年將美元價值提高了25%。
所有石油交易均以美元支付。在強勢美元幫助下，出口國石油價格下跌了70%。大多數石油出口國將其貨幣與美元掛鉤。因此，美元上漲25%抵消了油價下跌25%的影響。全球不確定性使美元走強。根據DXY互動圖表，2016年至2018年4月，美元價值下跌。2016年12月11日，USDX為102.95。2017年初，隨著歐洲經濟的改善，對沖基金開始做空美元。隨著歐元的上漲，美元下跌。到2018年4月11日，它降至89.57。美元走弱削弱了歐佩克的石油收入。這種現象可能正在逆轉，美元今年收於96.17。
第四，全球需求增長速度低於預期。根據國際能源局的數據，2017年僅增長1.6%，2018年增長1.3%。增加的大部分來自於中國，目前中國需求佔全球石油產量的13%。中國的經濟改革正在放緩其增長速度。
在2018年，唐納德.特朗普總統開始了一場貿易戰，這進一步減緩了中國的增長。因此，全球石油需求疲軟。
2019年，阻止氣候變化的承諾為未來石油需求帶來了更多的不確定性。巴克萊預測，到2025年石油需求可能達到峰值。如果各國遵守巴黎氣候協議承諾，到2050年它將下降30%。這要求他們減少溫室氣體排放，以阻止氣候變化。這些承諾將使全球變暖不會超過2攝氏度。巴克萊表示，在這種情況下，需求量僅為69.6百萬桶/天，而2019年為100百萬桶/天。
油價預測2025和2050
這種波動使得預測油價變得困難。但EIA勇敢地這樣做了。它預測，到2025年，一桶Brent原油的平均價格將上漲至81.73美元/桶。這個數字是按照2018年的水平，剔除了通貨膨脹的影響。
到2030年，世界需求將推動油價達到92.98美元/桶。到2040年，價格將為105.16美元/桶，依然是以2018年的價格水平為基準。到那時，廉價的石油資源已經耗盡，使石油開採成本更高。
根據EIA年度能源展望表1，到2050年，油價將達到107.94美元/桶。EIA已經從2017年評估的水平上下調了價格預測，反映了頁岩油市場的穩定性。
（注：到2019年底，美國將成為淨能源出口國，出口量比進口量增加110萬桶。）
自1953年以來，美國一直是一個能源淨進口國。石油產量上升到2027年，到時候它的產量將穩定在3000萬桶/天左右。
由於公共事業更多地依賴天然氣和可再生能源，環境影響評估假設對石油的需求趨於平緩。它還假設經濟平均每年增長2%，而能源消耗每年增長0.45。EIA還預測了其他可能的情況。
油價200美元一桶？
2008年，油價創下了145美元/桶的歷史新高，在2014年升至100美元/桶之前，油價曾跌到35美元/桶。那時經濟合作與發展組織預測到2020年Brent原油的價格可能會高達270美元/桶。它的預測基於來自需求暴漲的中國和其他新興市場。
但這會是一件壞事嗎？碳排放稅被視為阻止氣候變化的一種方式。批評人士稱，這將是油價過高，對窮人徵收累退稅。
經合組織表示，高油價導致需求遭到破壞。如果高油價持續足夠長的時間，人們會改變他們的購買習慣。1979年石油危機後，需求遭到破壞。油價穩步惡化了約六年。當需求下降時，他們最終崩潰，供應陷入困境。
每桶石油200美元的概念對美國人的生活來說似乎是災難性的。但由於稅收高昂，歐盟人民多年來支付的費用相當於250美元/桶。這並沒有阻止歐盟成為世界上最大的石油消費國之一。只要人們有時間調整，他們就會找到應對高油價的方法。
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