今年官方彙報雙十一戰果的方式頗有意思。
只有兩家採用了最直接的公佈銷售額的方式，強調再次突破前高。
其他選手就沒那麼直接了，要麼只聚焦於自家各方面的增長率，要麼乾脆表示沒有數字要公佈。
麵館仔細思索，從這樣具體某個行業的真實情況，反映出當前投資最重要的邏輯。
本篇一字千金，建議耐心讀完全文。
一個普遍的行業規律…
曾經有人評價過，一個成長的行業裡，各個位次的競爭策略：
第一名就該品類封殺，自己等於行業。
第二名最好佔據特性，自己在某方面比老大更好。
第三名通常聚焦垂直，自己是某個細分領域的最強者。
第四名可以開創新品類，顛覆現有玩法。
聽起來只要充分發揮各自的競爭策略，行業裡的各路英雄們彼此的差異化是很明顯的，大家各顯神通，應該都能夠活得很好。
似乎電商行業正符合上面的競爭關係，有人領先，有人特性，有人垂直，有人開創新品類。它們的差異足夠分明，也都有眾多受眾。
既然大家都有各自優勢的領域，為什麼結果並非皆大歡喜，而是巨頭跑得更快呢？
巨頭跑得更快是一個普遍情況？
其實不止是電商行業，幾乎所有的行業，巨頭跑得更快是一個普遍現象。
想想手機行業，百花齊放的日子早就過去了。歐美市場，用戶基本是在三星和蘋果兩大巨頭之間做選擇。中國和周邊市場，國內廠家的話語權更大，但是主流品牌也越來越湊不齊一隻手。
或者民用客機制造行業，航空公司是有很多，但飛機制造基本只有波音和空客。即使波音的產品出了大問題，航空公司們也很難選擇取消波音的訂單。
幾乎所有我們熟悉的行業，最後都會形成一家獨大，或者雙寡頭的格局。
知名品牌研究機構Interbrand每年都會估算全球品牌的價值。根據Interbrand的報告，全球前100名的最佳品牌，2019年相比2001年價值總計增長了115%.
而更直觀的可以看到，最大的圈圈們佔總體的面積越來越大。
大象很難正面挑戰，跟隨者的成長性來自於行業增量
任何一個領域裡，大象都是很難被直接挑戰的。
開頭說的各種競爭策略，行業內的跟隨者其實都是在尋找某個自己相對有優勢的細分領域。從這個細分優勢領域，跟隨者有效的分流了行業的增量空間。
波士頓諮詢公司（BCG）有個著名的戰略調色板模型，概括了行業內可行的各種競爭策略。
沒錯，無論採用哪種策略，跟隨者的增長都來自於行業的增量空間。
在這個領域裡耕耘，避免直接與領先者產生正面衝突。發展到一定規模後，新的增量變成存量，自然而然的擴展成為全局的競爭者。
但是如果整個行業增長放緩，逐步落入存量市場呢？
存量博弈，跑得更快的反而是大象
避免正面衝突，當然是要在大象力所不及的增量空間才有可能。
如果落入存量市場，跟隨者就很難找到渴望的增量空間了，喪失增長來源。
在這種情況下，想要進一步增長，跟隨者不得不琢磨行業存量空間的機會。
然而事情都有兩面，落入存量市場競爭，就是大象的優勢領域了。
跟隨者原本要避免發生正面衝突，就是很難與大象在直接競爭中佔到什麼便宜。如果情況變成大家必須正面衝突，結果就是我們經常看到的…
老大和老二打架，老三不見了！
行業聚集度越來越高，行業名單越來越短。演變到極致就是，一家獨大，最多雙寡頭！
縱觀行業市場，因特爾和AMD、可口可樂與百事可樂、波音和空客、格力與美的、摩拜與OfO、餓了麼與美團，歷史上已經發生過很多次，經過一系列的摸爬滾打，最終都只剩下最多雙寡頭的格局。
是的，在存量博弈的世界裡，不存在什麼小而美的成長型企業。
或者說，落入存量的世界，白馬才有真正的成長性！
寫在最後
什麼樣的公司值得投資？
當然是有成長性的，企業增值帶來投資紅利。
那麼，什麼樣的公司有成長性？
有增量機會的市場裡，當然是小公司，滿眼望去全是成長機會。
但是…
存量的世界裡，抱緊白馬才是最明智的選擇！
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