國家金融與發展實驗室（簡稱NIFD）最新發布的報告顯示，一季度實體經濟槓桿率大幅攀升，從2019年末的245.4%升至259.3%，一個季度上升了13.9個百分點。
與今年一季度相對可比的是應對2008年國際金融危機時的情況。當時中國經濟也面臨較大的負面衝擊，且在2008年底推出了大規模的經濟刺激計劃。2009年全年槓桿率上升了31.8個百分點，其中前兩個季度分別上升了14.2和11.2個百分點。
國家金融與發展實驗室副主任張曉晶表示，今年一季度我國宏觀槓桿率增加13.9個百分點，但低於2009年1季度的增長幅度。儘管本次疫情衝擊遠甚2008年的危機，但債務擴張規模有限。這充分展現出政府在擴張時的定力，未置風險於不顧。
分部門來看，今年一季度居民槓桿率從2019年末的55.8%上升至57.7%， 提高了1.9個百分點。歷史比較來看，這一上升幅度僅次於2010年一季度2.2個百分點的增幅。
張曉晶稱，未來幾個季度隨著疫情得到控制，經濟逐漸恢復正常，各方面貸款需求上升， 預期居民槓桿率會出現較快攀升。
非金融企業槓桿率從2019年末的151.3%升至今年一季度的161.1%，上升了9.8個百分點。企業槓桿率上升幅度較大，同時受到分子和分母兩方面的作用。分母GDP的大幅度下行是主要原因，分子上銀行降息和放鬆信貸也導致了企業槓桿率的抬升。
縱向比較看，今年一季度企業部門槓桿率快速攀升，但低於2009年。2009年一季度，我國企業部門槓桿率上漲了12.2個百分點；而今年一季度企業部門槓桿率上升9.8個百分點，幅度較為緩和。
“儘管前幾年企業部門去槓桿過程相當殘酷，但客觀上卻為應對當前世紀性的疫情衝擊創造了政策空間。”張曉晶表示。
政府部門槓桿率從2019年末的38.3%上升至今年一季度的40.5%，上升了2.2個百分點。其中，中央政府槓桿率從2019年的16.8%升至17.2%，上升了0.4個百分點；地方政府槓桿率從2019年的21.5%升至23.3%，上升了1.8個百分點。
“面對世紀性疫情衝擊，政府加槓桿責無旁貸。對於早期工業化國家150年槓桿率週期的研究也表明，公共部門槓桿與私人部門槓桿率往往呈現一定的此消彼長，而政府槓桿率在大危機或大衰退時期的及時‘補臺’，將是經濟走出困境的重要法寶。” 張曉晶表示。
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