上一篇文章我們說到，最近養老目標基金大熱，就好像電影還未上映之前，就被大家傳遍了。小巴也注意到，後臺有用戶留言，問該不該入手養老目標基金呢？
今天，咱們就聊一聊養老目標基金的事。
養老目標基金，顧名思義，就是一類以養老為目標的基金。與普通的基金不同，養老目標基金是採用FOF形式來運作的。
FOF基金，也就是基金中的基金。相比較起來，普通基金是直接投資到債券、股票等等金融資產中的；而FOF基金不直接投資這些金融產品，而是投資一籃子的基金，也就是說，FOF是投資基金的基金。相比於普通的基金，FOF基金的整體風險更低更穩健，也符合養老基金的風控需求。
養老目標基金四大特點
據目前發佈的信息來看，養老目標基金主要有四個特點。
01 成立門檻高
根據證監會公佈的《養老目標證券投資基金指引（試行）》，規定基金公司申請募集養老目標基金必須達到以下要求：
（1）公司成立滿 2年；
（2）公司治理健全、穩定；
（3）公司旗下基金風格清晰、業績穩定，最近3年平均公募基金管理規模（不含貨幣市場基金）在 200 億元以上或者管理的基金中基金業績波動性較低、規模較大；
（4）公司投資、研究團隊不少於20 人，其中管理養老目標基金的基金經理人不少於 3 人；
（5）公司運作合規穩健，成立以來或最近 3年沒有重大違法違規行為。
此外，基金公司篩選擔任養老目標基金的基金經理人，還必須滿足以下條件：
（1）具備 5年以上金融行業從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評價或分析經驗，其中至少有2年證券投資經驗，或具備 5年以上養老金或保險資金資產配置經驗；
（2）歷史投資業績穩定、良好，無重大管理失當行為；
（3）最近 3年沒有違法違規記錄。
所以說，想要發行或者管理養老目標基金的門檻是比較高的，不是隨便一家基金公司或者基金經理人就可以參與。基金公司的規模要大，管理團隊必須具備較強的資產管理能力，缺乏穩定業績和豐富經驗的“新手”基金經理人，也是沒有資格的。
即便基金公司達到了基本要求，也未必就能申請成功。
7月20日，中國證監會發布數據，截至今年7月13日，共有28家基金公司申報了57只養老目標基金。不過，最終只有29只獲得反饋和修訂意見，進入最後的審查階段。
那最後的結果是什麼呢？8月6日，證監會宣佈批覆，華夏、博時、廣發、工銀瑞信等14家基金公司的14只基金成為首批養老目標基金產品。
02 規劃性更強
養老目標基金，顧名思義是奔著為養老做準備這個目標去的。所以，相比普通的基金，養老目標基金的規劃性更強。按投資策略來分，這14只養老目標基金的“目標”，可以分為兩大類：目標風險策略和目標日期策略。小巴整理了一下，如下表：
目標風險策略基金，是假設投資者比較清晰知道自己對基金組合的目標需求，並根據自己的風險偏好來設定權益類資產、非權益類資產的配置比例。
也就說，這類基金在成立的時候，已經明確風險目標是什麼，之後也一直保持不變。批獲的14只養老目標基金當中，就有6只是目標風險策略基金，其中5只是穩健型，1只是平衡型。
目標日期策略基金，是以投資者退休日期為目標，越接近這個目標日期，就會逐步降低基金裡面權益類資產的比例，增加非權益類資產的比例，來降低波動的風險。這類基金在基金名稱裡就會顯示出相應的目標日期，如果你知道自己在什麼時候退休，就可以選擇和自身符合的那隻目標基金。
舉個例子，一個目前年齡是40歲的人，預計在20年之後，也就是2038年退休，那麼從現在可選擇範圍來看，他可以購買“XX養老目標日期2040”基金。從目前獲批的基金中來看，他的選擇就是“華夏養老目標日期2040三年持有期混合型FOF”，或者“嘉實養老目標日期2040五年持有期混合型發起式FOF”。
03 封閉期較長
既然是規劃性強的產品，自然也要把時間考慮進去。養老目標基金的封閉期相對來說，是比較長的。
根據規定，養老目標基金定期開放的封閉運作期、或者投資人最短持有期限不短於1年、3 年或 5 年。換句話說，投資者持有的時間至少是1年，有可能長達5年以上。各個養老目標基金對應的封閉期限，我們從基金的名稱裡面就可以直接看到。
設置一定的封閉期，其實也很符合養老規劃的要求，以追求養老資產的長期增值為目標。投資人長期持有，才能夠合理控制投資組合波動風險，降低短期內市場波動帶來的損失。
04 基金費率有優惠
此外，養老目標基金還具有可以設置優惠的基金費率的特點。
基金涉及多種費用，比如申購費、贖回費、管理費、託管費等等。根據此前的徵求意見稿中的說法，“養老目標基金的產品費率原則上應不超過同類型產品的 60%”。但是，正式的規定出來後並沒有提及，基金費率活動空間還是比較大的。
通過設置優惠的基金費率，也在一定程度上降低了我們的投資成本，有利於投資者的長期持有。
養老目標基金挺不錯，要不要買？
眼看著養老目標基金這麼火，大概就在9月或者10月就要發行了，不少人都在犯難，究竟是買還是不買？
其實在基金歷史上，已經有過相似的產品。早在12年前，匯豐晉信就成立了與“目標日期策略”養老目標基金類似的，匯豐晉信2016週期混合基金，2年後，又成立了匯豐晉信2026週期混合基金。
我們就來講講匯豐晉信2016這隻基金。這是一隻生命週期基金，風險和收益會隨著目標時間的接近而逐步降低。從基金合同我們可以看到，每隔一年，基金所投資的股票類資產的比例上限就下降5%。
這是假定投資者隨著年齡的增長，風險承受能力隨之下降，所以要逐年下調股票類資產的持有倉位，來降低整體的風險，配合投資人實現到期目標。
（匯豐晉信2016週期混合基金合同裡的配置說明）
2006年，匯豐晉信2016週期混合基金剛成立的時候，股票類資產的持有倉位最高可以達到65%；2015年之後，股票類資產倉位控制在10%以下，固定收益類資產的倉位達到了90%以上，現在，就已經變成一隻債券型基金了。
因為這樣的策略，匯豐晉信2016週期混合基金錯過了2015年的牛市，但也躲過了後面大跌的風險。
（在譜藍APP上查詢到的匯豐晉信2016週期資料）
總體來看，匯豐晉信2016週期這隻基金的收益還是不錯的，成立以來獲得了188.54%的收益率。隨著股票類資產倉位的下調和到期，它的波動率也逐漸變小，近年的年收益率比貨幣基金稍高。
與之類似，養老目標基金是偏穩健型的產品。但小巴還是要提醒大家，這並不代表養老目標基金是保本的。證監會也已經表示，這類基金不承諾保本保收益，中途是可能會出現浮虧的。
此外，養老目標基金是有封閉期的，我們還應該考慮到資金的流動性。也就是說，你能不能保證自己所投入的那筆錢是幾年內不用的，能放那麼長的封閉期時間。如果你的資金短期內是可能要用到的，那麼放在流動性較好的貨幣基金裡面是更好的選擇。
在小巴看來，養老目標基金在管理團隊以及目標規劃方面，還是很吸引人的，也能倡導大家為養老提前做準備，堅持長期投資。但美中不足的是，這類養老基金還沒有涉及到稅收方面的優惠。如果養老目標基金也出臺稅收優惠的話，就更有利於我們長期的投資了。
總的來說，養老目標基金的出臺是好事，但可供觀察的數據不多。我們也一直不太倡導大家在基金投資上面“嘗新”，要用時間去觀察和驗證。之後的機會多得是，大可不必擔心自己現在如果不第一時間購買，就會錯失踏空。
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