對於指數基金和股票，投資的核心是：你買了什麼，買了多少。
選股和權重決定了你的收益。
我國股市歷來牛短熊長，以上證指數為例在2007年10月底到達6124.04頂點後，這十幾年再也未曾突破5500點，今日大盤2810點，如果你往前翻，2008年8月份也是這個點，所以很多人說大盤十年原地踏步。
那麼投資寬基指數會怎麼樣呢？也是十年原地踏步嗎？
我們首先了解什麼是指數。
指數就是反映平均水平的一種加權平均值，即通過某種規則選出一些樣本，並通過加權平均求得這些樣本的平均趨勢，這一趨勢可以被看做是以這些樣本為代表的總體的變化趨勢。
通俗點講，指數是個筐，資產按照特定的規則往裡裝。
股票指數根據選樣指標的不同，又可以分為規模指數、行業指數、風格指數、主題指數、投資策略指數等。
指數基金(Index Fund)，顧名思義就是以特定指數（如滬深300指數、標普500指數、納斯達克100指數、日經225指數等）為標的指數，並以該指數的成份股為投資對象，通過購買該指數的全部或部分成份股構建投資組合，以追蹤標的指數表現的基金產品。
我們說不管投資基金還是股票，收益來源只有三個：產品的內生性增長、市場的偏好和大盤的冷暖。
市場的指數基金越來越多，投資者在選擇指數基金時最需要重視的有兩點。
一方面選擇跟蹤成長性較好的指數的基金，比如你選擇了滬深300這樣的指數，那就倒黴了，十年原地踏步，但是選擇了中證消費指數，那就一路青雲，賺大了。
不同指數覆蓋的市場範圍不同，其風險收益特徵也不同，如上證180和深證100指數，分別反映滬深兩市的情況;中證100和中小板指數，則分別反映滬深兩市大盤藍籌企業與中小企業的情況;甚至隨著跨境ETF的推出，同時選擇滬深300指數基金與投資海外市場指數的基金，也是很好的資產配置方向，能夠在一定程度上起到分散投資、分散風險的作用。
我們可以選擇反映全市場的指數作為跟蹤目標,以獲取市場的平均收益,也可以選擇某一特定類型的指數（如大盤股指數、成長型指數等）作為跟蹤目標,在承擔相應風險的前提下獲取相應的投資回報。
我們通過配置不同的指數（基金產品），也起到了資產配置的作用，這就是大富翁一直講的基金輪動的基礎。
另一方面是選擇特定指數下好的指數基金，一個指數是公開的，基金公司根據規則開發出不同的基金產品，這些產品也是有差異的。
我們要關注的就三點：跟隨性良好、流行性良好和費率較低。
普通投資人選擇指數的步驟就三個：
第1， 選擇內生性增長優良的指數。
第2， 選擇合適的指數基金：跟隨性、流動性和綜合費率。
第3， 決定不同產品在投資中的權重。
我們再看看什麼是寬基指數。
我們一般把指數分為寬基指數和行業主題指數。
寬基指數就是指成份股涵蓋了多個行業的指數，比如我們常見的上證50、滬深300、中證500、創業板指、上證指數、深證成指等都是寬基指數。
窄基指數也就是行業主題指數，一般只包含一兩個行業或主題成份股，比如我們常見的軍工、證券、醫藥、養老等就屬於行業主題指數。
一般來說，寬基指數的分散度高波動性相對較小，適合大部分投資者配置。而行業主題指數集中度高波動較大有的週期性很強，非常考驗投資人對於該行業/主題未來發展趨勢的判斷。
如圖是大富翁基金估值系統在4月27日為大家提供的基金估值數據。
左第一列是指數的名字，右第一列是指數的代碼，每個指數都有不同的指數基金，對指數有興趣的同學可以按照三個標準選擇合適的產品。
左邊第二列是指數基金的類型，提醒大家該指數的估值和投資應該注意哪些方面，這個不講了。
其中寬基指數是最簡單的品種了，裡面的滬深300又是其中的代表。
大富翁今天就用滬深300作為案例，用最簡單的策略向大家計算一下到底能賺多少。
對於寬基指數，我們採取市盈率為估值指標。當前無風險收益率是2.52%，我這裡採取3%為無風險收益率，如圖是18年的國債收益率示意圖，其大部分時間數據都在3%以上，我要對歷史數據回測，就應該採取恰當的基準，3%是我估算的時間中位數。
按照兩倍無風險收益率計算為6%，100÷6≈16.66，打七折就是11.66。（指數基金的風險溢價很低）
我們可以認為11.66是過去18年滬深300的一個合理市盈率。
一個產品合理價格是100元，你100元買下，佔便宜了嗎？沒有！
沒有便宜可以佔的事情能做嗎？不能！
大富翁這裡用20%作為一個合理估值中樞的震盪區間，11.66×1.1≈12.86 11.66×0.9≈10.494。（一年大盤震盪20%是比較少見的，算是一個小區間了，體現寬基指數的合理性）
我們按照12.7和10.5操作
注意這裡的震盪區間，如果取得太小就會造成頻繁的交易，太大就會造成資金的閒置，我這裡取20%的區間已經偏大了，合理的我覺得10%到20%之間。個人判斷。
咱們也不搞複雜的，就是9以下就一把梭，13以上就清倉，來模擬以下收益。
我從2010年5月到2020年4月29日這個區間進行模擬。
10年時間只交易六次，笨笨的不採取任何擇時，就是這麼簡單的操作。
其間如果投資具體的指數基金，還可以分紅再投資，收益會再高一點。
歡迎任何數據回測，我不會用程序，自己把K線圖手工滑動看的數據，可能稍有差錯。
大家有沒有注意到一個事情，就是同樣是10.5左右的市盈率，但是其對應的點數分別是2422/2940和3010，逐步變大，這是因為其成分股的盈利能力在增強。
我們的指數並不是真的一動不動，看到的一動不動很大程度上是因為市場估值的變化，以前的估值太高了，需要消化。
那麼為什麼我們採取這樣優化的方法十年間的投資收入才8%呢？
很重要的原因是因為滬深300指數其實是一個二流指數。
我們經常把滬深300和標普500對標，其實這是兩個完全不同類型的寬基指數。
滬深 300 指數樣本是按照以下方法選擇經營狀況良好、無違法違規事件、財務報告無重大問題、股票價格無明顯異常波動或市場操縱的公司：
1、計算樣本空間內股票最近一年（新股為上市第四個交易日以來）的 A 股日均成交金額與 A 股日均總市值；
2、對樣本空間股票在最近一年的A股日均成交金額由高到低排名，剔除排名後 50%的股票;
3、對剩餘股票按照最近一年 A 股日均總市值由高到低排名， 選取前 300 名股票作為指數樣本。
如圖金融地產佔比高達35%，主要消費佔比14%，信息技術9.21%，醫藥衛生8.6%。
標普 500成分股中，總市值佔比排名前三的行業為信息技術、可選消費和醫療保健，分別佔 29%、 14%和 13%。從整體分佈來看，滬深 300總市值構成中金融行業遙遙領先，所佔比重近半，而其他行業市值佔比均在 10%以下，規模相對較小；標普 500行業構成相對而言較為均勻，除信息技術行業佔比稍大以外，可選消費、醫療保健、金融等行業市值相當，整體分佈相對均勻。
另外，從高市值行業的特點來看，相比於滬深 300成分股金融行業一家獨大，標普 500行業結構中高市值行業大多為信息技術、生物醫藥、互聯網商務等新興產業的高科技、創新型公司，其產業結 構更為成熟和完善，由此也可看出我國推出科創板的必要性。
標普500指數也是以大盤股為主，有500只成份股。不過不同於滬深300指數，標普500指數不單純按照上市公司的規模來選股票。標普500並不限制絕對的入選公司的市值規模， 要想入選標普500，得是一個行業排在前面的領導者。所以標普500是一個附帶主觀判斷的藍籌股指數。長期看標普500指數傾向於選擇行業的領導者、長期盈利更好的公司。這也導致了標普500的估值表現與一般市值加權的指數有一定的差異。因為有人為選股的因素在內，所以標普500各個行業的分佈、大小型公司的選擇都比較均勻，自身質量非常好。
估值方面，滬深300與標普 500估值變動趨勢基本保持一致，但從估值水平來看， 標普
500整體估值 遠高於滬深 300，且二者相對差距近兩年來幾乎維持不變。 作為成熟的股票市場，高市盈率主要反映了投資者對公司增長潛力的認同，而在以科技股為主心骨的美股市場上，高市盈率的出現是必然結果。
我們看市盈率，滬深300為11.8%，股息率2.38%，而標普500為14.76%，股息率2.03%，更高的淨資產收益率，更低的分紅，成長性更佳。
所以標普500具有更高的內生性增長，也具有更高的估值。
我說滬深300和標普500相比要屬於二流指數基金就是這個意思，滬深300太笨重了，標普500綜合素質更強，有點策略指數的意思，兩個不能簡單對比。
我建議我們做被動指數基金可以把滬深300作為60分及格線，而不是良好的80分，距離優秀的90分更是很遠。
今天的滬深300指數基金的投資示範就講到這裡，歡迎關注我的微信公眾號：股海沉思，一起聊聊天，扯扯淡。
